Stock Analysis on Net

Chevron Corp. (NYSE:CVX)

自由現金流權益比的現值 (FCFE) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 (DCF) 估值技術中,股票的價值是根據某種現金流指標的現值估算的。自由現金流權益比 (FCFE) 通常被描述為股權持有人在向債務持有人付款並考慮支出以維持公司資產基礎后可獲得的現金流。


內在股票價值(估值摘要)

Chevron Corp.、自由現金流權益比(FCFE)預測

單位:百萬美元,每股數據除外

Microsoft Excel
價值 FCFEt 或終端值 (TVt) 計算 現值 15.91%
01 FCFE0 18,612
1 FCFE1 19,745 = 18,612 × (1 + 6.09%) 17,035
2 FCFE2 21,035 = 19,745 × (1 + 6.53%) 15,657
3 FCFE3 22,504 = 21,035 × (1 + 6.98%) 14,452
4 FCFE4 24,176 = 22,504 × (1 + 7.43%) 13,395
5 FCFE5 26,081 = 24,176 × (1 + 7.88%) 12,467
5 終端價值 (TV5) 350,422 = 26,081 × (1 + 7.88%) ÷ (15.91%7.88%) 167,500
普通股 Chevron 內在價值 240,505
 
Chevron普通股的內在價值(每股) $137.72
當前股價 $143.19

根據報告: 10-K (報告日期: 2024-12-31).

免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。


所需回報率 (r)

Microsoft Excel
假設
長期國債綜合回報率1 RF 4.76%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 14.72%
普通股 Chevron 系統性風險 βCVX 1.12
 
雪佛龍普通股的回報率要求3 rCVX 15.91%

1 在不到10年的時間內,所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率,既未到期也不可贖回(無風險收益率代理)。

2 查看詳情 »

3 rCVX = RF + βCVX [E(RM) – RF]
= 4.76% + 1.12 [14.72%4.76%]
= 15.91%


FCFE增長率 (g)

PRAT模型隱含的FCFE增長率(g

Chevron Corp.、PRAT模型

Microsoft Excel
平均 2024年12月31日 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日
部分財務數據 (以百萬計)
現金股利 11,801 11,336 10,968 10,179 9,651
歸屬於雪佛龍公司的凈利潤(虧損) 17,661 21,369 35,465 15,625 (5,543)
銷售和其他營業收入 193,414 196,913 235,717 155,606 94,471
總資產 256,938 261,632 257,709 239,535 239,790
雪佛龍公司股東權益合計 152,318 160,957 159,282 139,067 131,688
財務比率
留存率1 0.33 0.47 0.69 0.35
獲利率2 9.13% 10.85% 15.05% 10.04% -5.87%
資產周轉率3 0.75 0.75 0.91 0.65 0.39
財務槓桿率4 1.69 1.63 1.62 1.72 1.82
平均
留存率 0.46
獲利率 11.27%
資產周轉率 0.69
財務槓桿率 1.69
 
FCFE增長率 (g)5 6.09%

根據報告: 10-K (報告日期: 2024-12-31), 10-K (報告日期: 2023-12-31), 10-K (報告日期: 2022-12-31), 10-K (報告日期: 2021-12-31), 10-K (報告日期: 2020-12-31).

2024 計算

1 留存率 = (歸屬於雪佛龍公司的凈利潤(虧損) – 現金股利) ÷ 歸屬於雪佛龍公司的凈利潤(虧損)
= (17,66111,801) ÷ 17,661
= 0.33

2 獲利率 = 100 × 歸屬於雪佛龍公司的凈利潤(虧損) ÷ 銷售和其他營業收入
= 100 × 17,661 ÷ 193,414
= 9.13%

3 資產周轉率 = 銷售和其他營業收入 ÷ 總資產
= 193,414 ÷ 256,938
= 0.75

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 雪佛龍公司股東權益合計
= 256,938 ÷ 152,318
= 1.69

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.46 × 11.27% × 0.69 × 1.69
= 6.09%


單階段模型隱含的FCFE增長率(g

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (250,066 × 15.91%18,612) ÷ (250,066 + 18,612)
= 7.88%

哪裡:
股票市值0 = Chevron普通股的當前市值 (以百萬計)
FCFE0 = 去年雪佛龍自由現金流與股本之比 (以百萬計)
r = 雪佛龍普通股所需的回報率


FCFE增長率(g)預測

Chevron Corp.、H型

Microsoft Excel
價值 gt
1 g1 6.09%
2 g2 6.53%
3 g3 6.98%
4 g4 7.43%
5 及以後 g5 7.88%

哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由單階段模型暗示
g2, g3g4 使用 g1g5

計算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.09% + (7.88%6.09%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.53%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.09% + (7.88%6.09%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.98%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.09% + (7.88%6.09%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.43%