Stock Analysis on Net
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HP Inc. (NYSE:HPQ)

這家公司已移至 檔案館！ 財務數據自2019年8月29日以來一直沒有更新。

股利貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

HP Inc.、每股股息（DPS）預測

美元

Microsoft Excel
年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 22.23%
0 DPS01 0.56
1 DPS1 0.66 = 0.56 × (1 + 17.94%) 0.54
2 DPS2 0.77 = 0.66 × (1 + 18.10%) 0.52
3 DPS3 0.92 = 0.77 × (1 + 18.26%) 0.50
4 DPS4 1.08 = 0.92 × (1 + 18.42%) 0.49
5 DPS5 1.29 = 1.08 × (1 + 18.58%) 0.47
5 終端價值 (TV5) 41.84 = 1.29 × (1 + 18.58%) ÷ (22.23% – 18.58%) 15.34
惠普普通股的內在價值（每股） $17.85
當前股價 $18.09

根據報告： 10-K (報告日期： 2018-10-31).

1 DPS0 = HP普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

Microsoft Excel
假設
長期國債綜合回報率1 RF 4.91%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 14.84%
普通股 HP 系統性風險 βHPQ 1.74
 
惠普普通股的回報率要求3 rHPQ 22.23%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rHPQ = RF + βHPQ [E(RM) – RF]
= 4.91% + 1.74 [14.84% – 4.91%]
= 22.23%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

HP Inc.、PRAT模型

Microsoft Excel
平均 2018年10月31日 2017年10月31日 2016年10月31日 2015年10月31日 2014年10月31日 2013年10月31日
部分財務數據 (以百萬計)
宣派現金股利 899 894 858 1,219 1,151 1,074
淨收益 5,327 2,526 2,496 4,554 5,013 5,113
淨收入 58,472 52,056 48,238 103,355 111,454 112,298
總資產 34,622 32,913 29,010 106,882 103,206 105,676
惠普股東權益總額（赤字） (639) (3,408) (3,889) 27,768 26,731 27,269
財務比率
留存率1 0.83 0.65 0.66 0.73 0.77 0.79
獲利率2 9.11% 4.85% 5.17% 4.41% 4.50% 4.55%
資產周轉率3 1.69 1.58 1.66 0.97 1.08 1.06
財務槓桿率4 — — — 3.85 3.86 3.88
平均
留存率 0.74
獲利率 4.70%
資產周轉率 1.34
財務槓桿率 3.86
 
股息增長率 (g)5 17.94%

根據報告： 10-K (報告日期： 2018-10-31), 10-K (報告日期： 2017-10-31), 10-K (報告日期： 2016-10-31), 10-K (報告日期： 2015-10-31), 10-K (報告日期： 2014-10-31), 10-K (報告日期： 2013-10-31).

2018 計算

1 留存率 = (淨收益 – 宣派現金股利) ÷ 淨收益
= (5,327 – 899) ÷ 5,327
= 0.83

2 獲利率 = 100 × 淨收益 ÷ 淨收入
= 100 × 5,327 ÷ 58,472
= 9.11%

3 資產周轉率 = 淨收入 ÷ 總資產
= 58,472 ÷ 34,622
= 1.69

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 惠普股東權益總額（赤字）
= 34,622 ÷ -639
= —

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.74 × 4.70% × 1.34 × 3.86
= 17.94%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($18.09 × 22.23% – $0.56) ÷ ($18.09 + $0.56)
= 18.58%

哪裡：
P0 = HP普通股股票的當前價格
D0 = HP普通股上一年每股股息的總和
r = 惠普普通股的回報率要求

股息增長率（g）預測

HP Inc.、H型

Microsoft Excel
年 價值 gt
1 g1 17.94%
2 g2 18.10%
3 g3 18.26%
4 g4 18.42%
5 及以後 g5 18.58%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.94% + (18.58% – 17.94%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.10%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.94% + (18.58% – 17.94%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.26%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.94% + (18.58% – 17.94%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.42%