Cadence Design Systems Inc. (NASDAQ:CDNS)

以下為以提供的年度財務資料為基礎之趨勢與洞見摘要，聚焦收入、經營活動收入（虧損）與淨收入（虧損）三項指標的長期走勢與波動特徵。各年數值皆以千美元計，資料中未出現缺失值。

收入的長期趨勢與結構性變化

在 2005–2007 年間，收入呈穩健成長，分別為 1,329,192、1,483,895 與 1,615,013 千美元。2008 年出現顯著下滑，降至 1,038,614 千美元，2009 年再度下探至 852,632 千美元，顯示在該期間出現結構性衰退。2010 年回升至 935,954 千美元，之後於 2012 年前後開始持續回升，並於 2013–2019 年間維持穩健增長。2019 年收入達 2,336,319 千美元，2020 年起持續增長，依序為 2,682,891、2,988,244、3,561,718、4,089,986，最終於 2024 年達到 4,641,264 千美元。以 2005–2024 的期間衡量，累計增長顯著，且近年增長幅度較早期更為穩健，年增長波動幅度自 2010 年後逐步收斂。整體呈現長期成長且在最近十多年呈現明顯提速之特徵。

經營活動收入（虧損）的變化特徵與變動性

該指標在 2005–2007 年間為正值，分別為 118,832、224,592、317,915 千美元。2008 年出現極端虧損，降至 -1,573,268 千美元，2009 年再度出現虧損 (-123,591 千美元)，2010 年仍為虧損 (-28,966 千美元)；自 2011 年起回到正值，並於 2012 年開始穩步增長至 211,672 千美元，之後持續上揚，於 2019 年達 491,796 千美元，2020 年 645,552 千美元，2021 年 779,089 千美元，2022 年 1,073,686 千美元，2023 年 1,251,225 千美元，2024 年 1,350,763 千美元。由此可見，經營活動收入自 2010 年代中期以後逐年改善，長期趨勢由負轉正並顯著增長，且最近年度的增長幅度相對較大，顯示成本結構或營運效率改善對稅前營運表現的正向貢獻逐步放大。

淨收入（虧損）的變化特徵與波動性

淨收入在 2005–2007 年間呈正向增長，分別為 49,343、142,592、296,252 千美元。2008 年經歷巨額虧損，達 -1,854,038 千美元，2009 年再降至 -149,871 千美元。2010 年回升至正值 126,538 千美元，2011 年 72,229 千美元，2012 年 439,948 千美元，之後呈現波動但整體趨勢為正向增長。2013 年 164,243 千美元、2014 年 158,898 千美元，2015 年 252,417 千美元，2016 年 203,086 千美元，2017 年 204,101 千美元，2018 年 345,777 千美元，2019 年 988,979 千美元，2020 年 590,644 千美元，2021 年 695,955 千美元，2022 年 848,952 千美元，2023 年 1,041,144 千美元，2024 年 1,055,484 千美元。淨收入於 2019 年達到近年來的高點，之後雖有年度間波動，但整體維持在高水準區間，代表長期盈利能力於後期持續改善並穩定於高位之趨勢。

本分析基於年度資料，聚焦流動資產與總資產的長期變化與結構性特徵，單位為千美元。

整體長期走勢與轉折

在2005至2007年間，流動資產由1,276,302增長至1,529,563，總資產由3,401,312增長至3,871,150，呈現穩健成長。2008年與2009年出現顯著下滑，流動資產降至954,548、850,747，總資產降至1,678,714、1,410,587，顯示同期市場環境的負面影響。自2010年起出現復甦，流動資產回升至879,406，總資產回升至1,732,116，並於2012年達到顯著增長（流動資產1,391,235；總資產2,287,003），至2014年進一步提升至1,851,735與3,209,556。之後2015年及2016年出現回落，流動資產降至964,761與702,034，總資產降至2,351,015與2,096,908。之後至2019年起持續回升，2020年達到1,478,587與3,950,785，2021年繼續上升至1,715,769與4,386,299，2022年略降至1,706,767與5,137,071，2023年分別為1,976,217與5,669,491。至2024年出現顯著躍升，流動資產增至4,016,079、總資產增至8,974,482。整體觀察顯示長期資產基礎逐步擴張，但短期波動在2008–2009及2015–2016期間較為顯著，且2024年的躍升顯示資產結構在近期明顯偏向提升流動性與資產規模之雙重增長。

期間波動特性

在全球金融風暴期間，2008年至2009年的流動資產與總資產皆出現明顯下滑，顯示短期資金與資產規模承受壓力。此後於2010年代初逐步回穩並逐年走高，特別是2012年與2014年出現明顯的提升，顯示資產結構開始改善並回到成長軌道。2015年至2016年間再度出現明顯回落，流動資產與總資產均降至較低點區間。從2017年起至2019年，雖有波動但整體呈現增長趨勢，2020年至2024年間長期增長勢頭明顯，2024年雙雙出現大幅走高，顯示在最近年度內資產基礎顯著擴大且流動性水準提升。流動資產的改善幅度在2024年尤為顯著，顯示現金及短期資產或短期投資的新增顯著提升。總資產與流動資產之增幅在2024年同向上升，且流動資產的絕對增幅在該年遠高於過去多年的波動區間，結構性變化顯示流動性配置在近期獲得顯著加強。

比率與結構洞見

以流動資產佔總資產的比率初步觀察，2005年約為37.6%，2012年與2014年維持在約60%上下的區間，2016年降至約33.5%，2024年回升至約44.8%。此變動顯示長期內現金及流動資產的佔比呈現波動，但在2024年顯示更偏向提升流動性，可能因對短期現金流與營運資金需求的回應而提高現金及等價物的比重。從長期觀察，總資產自2005年的3,401,312增長至2024年的8,974,482，累計增長約2.64倍，顯示資產規模在長期內顯著擴張；而流動資產自2005年的1,276,302增長至2024年的4,016,079，增幅約3.15倍，顯示流動性水準在長期內提升幅度較大，且近年增長速度明顯超越總資產的整體增長。整體結構變化指向在近年內提升流動性與加大資產規模的雙重方向，但需要更多負債與現金流等資訊以完整評估營運資金與財務穩健性。

以下分析基於提供期間的財務數據，單位為千美元，涵蓋 2005 年至 2024 年的年度末數值。說明聚焦於各項目之變動趨勢、結構性轉變以及對整體資本結構的影響之觀察與洞見，並以客觀語言呈現。

流動負債

初始水準於 2005 年為 605,851，之後呈現顯著波動但長期呈上升趨勢；在 2011–2014 年間快速攀升，於 2014 年達約 1,393,091 的高點，顯示短期負債水準在該時期占比較高。之後於 2015 年出現明顯回落至 536,307，顯示短期負債結構出現大幅調整。2016–2017 年再度回升，至 2018 年前後穩步上升至約 0.71 百萬，隨後又於 2019–2020 年間小幅回升，並在 2021–2023 年間快速增長至 1,590,867 的高點。2024 年略微回落至 1,370,105。整體而言，流動負傠在期間中呈現波動性較高的上升通道，且 2011–2014 年的快速上升與 2021–2023 年的再度攀升為主要特徵。對比「總負債」，流動負債於該時段佔比有所變動，於 2011–2013 年一度顯著提高，顯示短期負債在該段時間佔資本結構的比重較高；至 2024 年，流動負債佔比相對總負債的比例略有下降，顯示資本結構向長期負債的轉移有所發生，但整體仍顯示較高的波動性。若以相對比例觀察，2005 年至 2024 年間，流動負債佔總負債的比重在 30%–90% 區間波動，於 2011–2013 年達到高位後逐步回落，至 2024 年約為 32%，顯示資本結構已轉向以長期負債為主的配置。總體觀察，流動負債的長期上升與短期波動，反映在不同時期對現金流與營運資金需求的調整。

總負債

總負債自 2005 年的 1,556,608 起呈現波動性上升，至 2014 年達到高點 1,875,982；之後於 2015 年出現顯著回落至 974,900，展現負債結構在該時期的重新配置與風險控制的調整。2016–2017 年再度攀升，並在 2018–2019 年間小幅回落與波動，2020–2023 逐步攀升至 2023 年的 2,265,220，但 2024 年出現急速上升，增至 4,300,904，創新高。此一波動模式顯示，長期與短期負債在不同年度間的組合策略存在顯著變化，尤其在 2024 年出現極端增長，可能與重大資本性支出或併購相關的融資需求增加有關。與流動負債相比，總負債在 2011–2014 年間的波動較大，反映在該期間整體負債基礎的結構性調整；而 2024 年的劇烈增長則顯示負債總量的快速膨脹，對資本結構的穩健性提出更高的關注點。

股東權益

股東權益自 2005 年的 1,844,704 開始，期間經歷多次大幅波動：在 2008–2009 年期出現明顯暴跌，跌至 101,968–108,373 的水平，反映該時期可能出現虧損或資本減少影響。此後於 2010 年開始回升，2012–2015 年逐步穩健成長至 1,376,115，然後於 2016 年出現較大調整下降至 741,770。之後於 2017–2019 年間穩步增長，至 2019 年高點 2,102,894；2020 年起繼續快速上升，至 2024 年達 4,673,578，顯示長期留存盈餘與資本動員的效應顯著放大。整體而言，股東權益呈現長期增長的主趨勢，但在 2008–2009 期間出現結構性下滑，2016 年再度出現明顯調整，之後持續攀升並在最近兩年呈指數型增長。此一變化反映資本市場與內部留存收益對權益基礎的強化作用以及資本結構的顯著改善。

以下為對該年度現金流三大活動的模式與洞見之分析，數值單位為千美元，年度以年末日期為對照。本文聚焦資料所呈現的趨勢與結構性變化，並避免對未來作出預測。

經營活動產生的現金凈額（以千美元計）

在整體上呈現穩健成長的長期趨勢，但期間存在結構性波動。2005–2007 年間，現金凈額維持在約 420,000 千美元左右；2008 年起出現顯著下降，2008 年降至約 70,000 千美元，2009 年更降至約 25,600 千美元，顯示營運現金流在該時期承受顯著壓力。2010 年之後迅速回升，2010–2013 年間分別為約 199,143、240,342、315,994、367,605 千美元，並在 2014 年小幅回落至約 316,722 千美元。此後自 2015 年起連續攀升，至 2019 年約 729,600 千美元，2020 年進一步增長至 904,922 千美元，並在 2021–2023 年持續擴張，分別達到約 1,100,958、1,241,894、1,349,176 千美元。2024 年再度略有下滑至約 1,260,551 千美元，但仍處於歷史高位，顯示營運現金流的生產力與現金生成能力在近年顯著提升。整體觀察，營運現金流的穩健性與增長動能，在 2010 後成為推動整體現金流改善的核心因素。

投資活動提供的現金凈額（用於）（以千美元計）

此項長期呈現現金流出為主的特徵，顯示資本投資與投資性支出佔比高。2005–2009 年間，現金淨流出幅度分別約為 222,697、111,762、108,443、126,885、50,509 千美元，顯示初期投資活動維持較高的資本支出。2010 年起，現金淨流出再度放大至約 285,112 千美元，之後在 2011–2014 年間波動較大，但整體仍以負值為主，2013 年達到約 426,895 千美元的高點。2015 年至 2016 年呈現顯著變化，2016 年出現小幅正值（約 1,357 千美元），此後2017–2019 年持續以投資支出為主。2020 年至 2024 年間，現金淨流出再度擴大，尤其 2022–2024 年，分別為約 738,634、412,249、837,118 千美元的顯著負值，顯示大量資本支出與投資性活動的高額現金流出。整體而言，投資活動的現金流出長期主導，僅在 2016 年短暫出現微幅轉為流入，顯示資本性支出與投資活動在此期間佔據主要地位且規模於近年顯著攀升。

籌資活動提供（用於）的現金凈額（以千美元計）

籌資活動的現金流量具有高度波動性，正向與負向交替出現。2005 年為正向 205,349 千美元，隨後在 2006–2008 年間出現較大負值（約 -233,927、-170,066、-443,419 千美元），顯示進行了顯著的償債、回購或其他資本結構調整。2010 年出現小幅正向（約 59,938 千美元），2011 年轉為負向（約 -144,804 千美元），2012 年回穩為正向（約 15,833 千美元），2013 年再度轉為大幅負向（約 -116,291 千美元）。2014 年出現顯著正向（約 288,965 千美元），顯示可能的追加融資或資本性交易；2015 年起再次成為大幅負向（約 -626,310 千美元），其後至 2019 年間長時間維持負向區間，2020–2023 年亦多為負向，顯示在該時段資本結構調整或股利、回購等活動的現金流出為主。2024 年出現顯著的正向現金流入（約 1,239,241 千美元），為整體年度內最高點，顯示透過籌資安排顯著改善現金狀況，或有大額新資本注入與相關交易。總體而言，籌資活動之現金流量呈高度時點性與策略性波動，正向與負向的劇烈變動與資本結構調整密切相關。

綜合淨現金流概覽（以千美元計）

以三大現金流合計檢視，年度淨現金流呈現較強的波動性與周期性特徵。2005 年與 2006–2007 年的淨現金流分別約為 408,935、75,527、123,929 千美元；2008 年出現明顯的虧損淨流 (-500,018 千美元)，2009 年稍回穩 (-3,905 千美元)，2010 年更出現小幅負向 (-26,031 千美元)；2011–2013 年間在正負轉換間波動，2012 年達約 130,587 千美元的正向；2014 年再度顯著走高，淨現金流約為 407,672 千美元。此後 2015–2016 年出現明顯的負向淨現金流，分別為 -292,614 與 -146,461 千美元；2017 年回升至約 209,384 千美元，2018 年再度轉為負向 (-137,033 千美元)，2019–2021 年淨現金流回升至約 180–164 千美元區間；2022 年再度出現小幅負向 (-153,789 千美元)，2023 年回升約 133,354 千美元，2024 年大幅翻正至約 1,662,674 千美元。整體而言，近年營運現金流的增長為淨現金流的主導力來源，但投資活動長期為負向現金流，籌資活動在 2024 年出現極端正向的貢獻，推動年度淨現金流出現顯著改善。

整體觀察概要

在所觀察期間內，基本每股收益與稀釋每股收益呈現長期向上但伴隨顯著波動的走勢。2005年至2007年間出現穩健成長，於2008年出現極端下滑並在2009年略為回升，顯示該年度的非經常性因素對每股收益造成重大衝擊，之後於2010年至2011年間再度呈現波動。自2012年起，兩項指標均逐步走回正值並展現更清晰的上升趨勢，於2019年出現顯著峰值，之後在2020年出現小幅下探，之後於2021年至2024年重新攀升並接近單年最高水準。整體而言，長期趨勢為由低位回升至較高水準且具結構性成長，但中間仍受年度波動與宏觀因素影響。

基本與稀釋每股收益之關係與差異

基本與稀釋EPS走勢高度一致，絕大多數年份的差距較小，顯示稀釋因素對每股收益的影響在該期間相對有限，且股本變動或潛在稀釋影響的差異逐年收斂。以數值觀察，兩者在多數年份的正負號與變動方向完全一致，且差距多在0.01至0.₀₂左右波動，於2024年差距縮至約0.04。這意味著在該時段內，核心獲利能力對應股本變動的敏感度相對較低，且員工激勵等非現金項目對每股收益的影響沒有造成顯著替代效應。與基本EPS相比，於2012、2013至2018年間的差距大致維持在0.03至0.07區間，2019年與2020年代的差距亦維持在相近水準。

年度分布中的轉折與高點

主要轉折點如下：2005年至2007年穩健成長，從0.18攀升至1.09；2008年出現極端下跌（-7.29），2009年稍有回升 (-0.58)，顯示危機期間的劇烈損失或非經常性項目影響。2010年至2011年間回到接近0.3–0.5的水平，之後在2012年大幅回升至1.63，顯示結構性改善與營運改善的初步成效。2013年至2014年呈現平盤與低位區間（約0.56–0.59），2015年再度走高至0.88，之後至2017年回落至0.75左右。2018年回升至1.26，並於2019年出現顯著峰值2Q以上，達到3.62，之後於2020年回落至2.16，2021年略升至2.54，2022年再度攀升至3.13，2023年進一步達3.86，並於2024年穩定在3.89附近，顯示近年具持續成長的勢頭。整體高點集中在2019年與2023–2024年區間，顯示後期優化與成長動能明顯。

股息資料的可得性與解讀

股息 per share 欄位在整個期間皆為空白，無可用數值。此情況意味著無法透過該資料集直接評估股息政策或股利收益率，限制了對現金回報與股東回報結構的完整分析。對於以股利為主的投資取向而言，資料缺口可能掩蓋長期現金回流的變化與穩定性，需以其他資料來源補充以建立完整的股東回報評估框架。

結論性洞見

財務表現的核心訊息在於：在長期內，該系列指標呈現穩健的正向成長趨勢，並於2019年與2023–2024年間達到高位，顯示在經過早期波動與低谷後，營運獲利能力在近年持續強化。基本與稀釋EPS的走勢高度一致，且差異逐步縮小，說明潛在的股本稀釋影響對每股收益的影響在觀察期間內甚微。另一方面，資料中的股息情報缺失，使得收益品質與現金回報的結合分析受限，需另尋資料以評估現金派發與長期股東價值的關聯。若以年度間的增長幅度與相對峰值判斷，長期趨勢呈現自低位回升後逐步攀升，且在2020年代初期之後具備屬於高成長期的穩健性與可持續性。綜合考量，長期投資視角下，該期間的每股收益指標展現出可觀的成長動能與韌性，但短期波動與資料完整性將成為評估風險與回報時需特別注意的要點。