杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
付費用戶區域
免費試用
本周免費提供Honeywell International Inc.頁面：
資料隱藏在後面： 。
這是一次性付款。沒有自動續訂。
我們接受：
將 ROE 分解為兩個組成部分
Honeywell International Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
在分析期間內，資產回報率（ROA）、財務槓桿比率與股東權益回報率（ROE）呈現出明顯的背離趨勢。資產效率逐步下降，而財務槓桿則持續上升，導致股東權益回報率在一段時間內維持高位，但近期開始出現下滑跡象。
- 資產回報率 (ROA)
- ROA 在 2022 年至 2023 年間表現相對穩定，波動範圍在 7.97% 至 9.2% 之間，並於 2023 年 12 月 31 日達到峰值。然而，自 2024 年第一季起，該指標進入持續下滑通道，從 8.72% 逐步降至 2026 年 3 月 31 日的 5.54%，顯示資產獲利能力明顯衰減。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率呈現長期且穩定的上升趨勢。該比率從 2022 年初的 3.45 起步，至 2024 年起增幅加快，並在 2026 年 3 月 31 日達到 5.44 的最高點。這表明公司在經營過程中增加了債務比例，以擴大資產規模或進行融資。
- 股東權益回報率 (ROE)
- ROE 的走勢與 ROA 不同，在 2023 年至 2025 年間維持在 30% 以上的高水準，甚至在 2025 年 9 月 30 日達到 36.52% 的最高點。這種現象是由於財務槓桿的增加放大了權益回報，抵消了 ROA 下滑的負面影響。然而，至 2026 年 3 月 31 日，ROE 回落至 30.18%，顯示槓桿效應已不足以彌補資產獲利能力的持續下降。
綜合分析顯示，公司近期依賴提升財務槓桿來維持股東權益回報率，但隨著資產回報率跌至低點，這種模式的永續性面臨挑戰，整體獲利品質呈現下降趨勢。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Honeywell International Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
分析顯示，該企業在觀察期間內的財務表現呈現出獲利能力穩定後下滑、資產效率微降以及財務槓桿持續攀升的特徵。
- 淨獲利率
- 從 2022 年第一季至 2025 年第三季，淨獲利率維持在 14% 至 15.5% 之間的窄幅區間，顯示獲利能力相對穩定。然而，自 2025 年第四季起出現明顯下滑趨勢，至 2026 年第一季跌至 10.89%，為觀察期間內的最低點，反映出近期獲利能力遭受顯著壓力。
- 資產周轉率
- 資產周轉率呈現緩慢且持續的下降趨勢。數值從 2023 年第一季的峰值 0.6 逐漸下滑至 2026 年第一季的 0.51。這顯示企業將資產轉化為營收的效率有所降低，資產利用率呈現萎縮態勢。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在整個觀察期間內呈現穩定的上升趨勢，從 2022 年第一季的 3.45 持續增長至 2026 年第一季的 5.44。此趨勢表明企業採取了更激進的財務策略，透過增加債務或減少權益比例來擴大資產規模。
- 股東權益回報率 (ROE)
- ROE 在 2022 年至 2025 年第三季期間整體呈上升趨勢，從 28.58% 增長至最高 36.52%。分析發現，此增長主因是財務槓桿比率的持續提升，而非來自淨獲利率或資產周轉率的改善。然而，在 2025 年第四季後，由於淨獲利率大幅下跌，抵銷了槓桿增加帶來的正向效果，導致 ROE 在 2026 年第一季回落至 30.18%。
綜合來看，該企業早期的 ROE 成長主要依賴於財務槓桿的擴張，而非經營效率的提升。近期獲利能力的急劇下降已開始對整體回報率產生負面影響，且在資產周轉率持續低迷的情況下，對財務槓桿的依賴程度已達至較高水平。
將 ROE 分解為5個組成部分
Honeywell International Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
分析期間內，該公司的財務結構呈現出槓桿率提升與獲利能力在後期下滑的趨勢。
- 獲利能力分析
- 息稅前獲利率在 2022 年至 2025 年第三季期間保持相對穩定，波動範圍落在 19.15% 至 21.92% 之間。然而，自 2025 年第四季起獲利率開始明顯下降，至 2026 年第一季跌至 16.59%，顯示近期營運成本增加或營收獲利能力受損。
- 股東權益回報率（ROE）呈現先升後降的模式。ROE 從 2022 年第一季的 28.58% 逐步成長，於 2025 年第三季達到 36.52% 的峰值，隨後在 2026 年第一季回落至 30.18%。此增長趨勢在很大程度上受到財務槓桿增加的驅動，而非單純依靠營運效率的提升。
- 資本結構與風險評估
- 財務槓桿比率呈現持續且顯著的上升趨勢，從 2022 年第一季的 3.45 增加至 2026 年第一季的 5.44，顯示公司大幅增加了債務佔比以擴大資產規模或進行投資。
- 與槓桿率上升相對應，利息負擔比率則持續下滑，由 2022 年第一季的 0.95 逐步降至 2026 年第一季的 0.77。這表明利息支出對獲利的壓力日益增加，整體償債能力有所削弱。
- 營運效率與稅務趨勢
- 資產周轉率在 2023 年達到 0.6 的高點後緩慢回落，並在 2024 年至 2026 年間維持在 0.49 至 0.52 的區間，顯示資產創造營收的效率趨於平緩，未見明顯成長。
- 稅負比率呈現穩步上升趨勢，從 2022 年第一季的 0.77 增加至 2026 年第一季的 0.85，反映出稅務成本佔比的提升。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Honeywell International Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
分析顯示，該公司在2022年至2024年期間維持相對穩定的獲利能力與營運效率，但在2025年第四季至2026年第一季出現明顯的下滑趨勢。
- 淨獲利率
- 該指標在2022年至2024年間呈現高度穩定，波動範圍主要落在14%至15.5%之間。然而，自2025年第四季起獲利率開始快速下降，至2026年第一季跌至10.89%，顯示近期獲利能力受到顯著衝擊。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2023年達到0.6的峰值，隨後進入緩慢下降通道。2024年起該比率逐步降低並在0.49至0.51之間趨於平緩，反映出資產產生營收的效率有所下降且進入平台期。
- 資產回報率 (ROA)
- ROA 的走勢與淨獲利率及資產周轉率正相關。其在2023年第四季達到9.2%的高點後，隨後逐季走低。至2026年第一季，ROA 降至 5.54%，顯示在資產利用率停滯且獲利率下滑的雙重影響下，整體投資回報顯著衰退。
綜合觀察，該公司經歷了從穩定運作到效率停滯，最後進入獲利能力快速下滑的過程，尤其在最近兩個季度中，財務績效的惡化趨勢尤為明顯。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Honeywell International Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
整體財務表現呈現先穩後降的趨勢，獲利能力與資產效率在分析期間的後期均出現明顯下滑。
- 獲利能力分析
- 息稅前獲利率在 2022 年至 2025 年第三季期間維持在 19% 至 22% 的穩定區間，但在 2025 年第四季起大幅下跌，至 2026 年第一季降至 16.59%。資產回報率（ROA）同步呈現下降趨勢，從 2022 年約 8% 的水準逐步下滑至 2026 年第一季的 5.54%。
- 營運效率分析
- 資產周轉率在 2023 年達到 0.60 的峰值後，呈現緩慢下降趨勢，至 2024 年第四季起維持在 0.51 左右，顯示將資產轉化為營收的效率有所降低。
- 財務風險與稅務分析
- 利息負擔比率呈現持續且穩定的下降趨勢，從 2022 年第一季的 0.95 逐步降至 2026 年第一季的 0.77，反映出利息支付能力的削弱。與此同時，稅負比率則從 0.77 持續攀升至 0.85。
綜觀數據，該實體在近期面臨獲利能力衰退、資產利用率降低以及財務償債壓力增加的綜合挑戰。
淨獲利率分攤
Honeywell International Inc.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
整體財務趨勢顯示，獲利能力在長期穩定後於近期出現明顯下滑，且伴隨稅務成本上升與利息償付能力降低的壓力。
- 獲利能力分析
- 息稅前獲利率與淨獲利率在 2022 年至 2024 年中期間保持相對穩定，息稅前獲利率大致維持在 19% 至 22% 之間，淨獲利率則在 14% 至 15.5% 之間波動。然而，自 2024 年底起，兩項指標均呈現顯著下降趨勢。至 2026 年 3 月 31 日，息稅前獲利率降至 16.59%，淨獲利率則跌至 10.89%，顯示營運效率與最終獲利能力在近期大幅縮減。
- 稅務與成本趨勢
- 稅負比率呈現持續且穩定的上升趨勢。該比率從 2022 年第一季的 0.77 逐步攀升至 2026 年第一季的 0.85。稅負比率的增加對淨獲利率產生了負面影響，加劇了獲利能力的下滑幅度。
- 償債能力分析
- 利息負擔比率呈現長期且持續的下降模式。數值從 2022 年初的 0.95 逐步下滑至 2026 年 3 月 31 日的 0.77。此趨勢反映出利息支出相對於獲利能力的佔比增加，財務槓桿壓力逐漸上升，償債緩衝空間有所縮小。
綜上所述，該期間的財務模式由早期的穩定獲利轉向後期的獲利壓縮，且面臨稅務成本增加與利息償付能力走低的雙重壓力。