杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-29), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-28), 10-Q (報告日期： 2025-06-29), 10-Q (報告日期： 2025-03-30), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-29), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-24), 10-Q (報告日期： 2023-06-25), 10-Q (報告日期： 2023-03-26), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-25), 10-Q (報告日期： 2022-06-26), 10-Q (報告日期： 2022-03-27).
該分析旨在評估資產回報率（ROA）、財務槓桿比率及股東權益回報率（ROE）在 2022 年第一季至 2026 年第一季期間的變動趨勢與相互關係。
- 資產回報率（ROA）趨勢
- ROA 在 2022 年至 2023 年間保持相對穩定，數值主要在 9% 至 13% 之間波動，並於 2023 年第四季達到 13.19% 的峰值。然而，自 2024 年起呈現下滑趨勢，於 2025 年第二季與第三季跌至 7% 左右的低點。儘管隨後在 2025 年末略有回升，但至 2026 年第一季仍維持在 8.09%，顯著低於 2023 年的水平。
- 財務槓桿比率變動
- 財務槓桿比率呈現明顯的上升趨勢。2022 年初該比率約為 5.15，隨後逐步攀升，於 2023 年底突破 7.67。2024 年至 2025 年間槓桿水平持續維持在高位，並在 2025 年第二季達到 11.04 的最高峰。2025 年第三季後槓桿比率開始回落，至 2026 年第一季降至 7.91。
- 股東權益回報率（ROE）分析
- ROE 表現出極高的波動性與高數值特徵。2022 年初為 62.1%，隨後在 2023 年至 2024 年間大幅增長，於 2024 年第二季達到 109.09% 的頂峰。自 2024 年第三季起，ROE 開始連續下滑，至 2026 年第一季降至 64%，回到了接近 2022 年初的水平。
綜合分析顯示，ROE 的大幅提升與財務槓桿比率的增加具有高度正相關。在 2023 年至 2024 年間，儘管 ROA 僅小幅波動，但財務槓桿的迅速擴張推動了 ROE 的劇烈成長。進入 2025 年後，即便財務槓桿仍處於高位，但由於 ROA 的顯著下降，導致 ROE 隨之走低，顯示後期的獲利能力下降抵銷了槓桿效應帶來的收益增長。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-29), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-28), 10-Q (報告日期： 2025-06-29), 10-Q (報告日期： 2025-03-30), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-29), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-24), 10-Q (報告日期： 2023-06-25), 10-Q (報告日期： 2023-03-26), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-25), 10-Q (報告日期： 2022-06-26), 10-Q (報告日期： 2022-03-27).
分析顯示，該公司的獲利能力、營運效率與資本結構在觀察期間內呈現顯著的變動趨勢。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在 2022 年至 2023 年間維持在 7% 至 10% 之間，並於 2023 年中旬達到 10.48% 的峰值。然而，自 2024 年起呈現下滑趨勢，至 2026 年第一季下降至 6.38%，顯示獲利空間在近期有所收縮。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在整個分析期間表現極其穩定，數值始終維持在 1.18 至 1.29 之間。這顯示公司利用資產產生營收的效率保持恆定，未受外部環境或內部策略調整的顯著影響。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率呈現明顯的上升趨勢。從 2022 年的 4.35 至 5.71 水準，逐步攀升至 2024 年的 8 點多，並在 2025 年 6 月達到 11.04 的最高點。隨後該比率開始回落，至 2026 年 3 月降至 7.91。
- 股東權益回報率 (ROE)
- ROE 的波動與財務槓桿的變動高度正相關。ROE 在 2023 年至 2024 年間大幅成長，於 2024 年 6 月達到 109.09% 的頂峰。儘管淨獲利率在後期有所下降，但受惠於高槓桿的放大效應，ROE 仍維持在相對高位，直到 2026 年 3 月回落至 64%。
綜合分析指出，該公司在近期透過增加財務槓桿顯著提升了股東權益回報率，但此舉與淨獲利率的逐步下滑形成對比。在資產周轉率保持穩定的情況下，獲利能力的下降與槓桿比率的修正，共同導致了 ROE 從峰值後的回調。
將 ROE 分解為5個組成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-29), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-28), 10-Q (報告日期： 2025-06-29), 10-Q (報告日期： 2025-03-30), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-29), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-24), 10-Q (報告日期： 2023-06-25), 10-Q (報告日期： 2023-03-26), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-25), 10-Q (報告日期： 2022-06-26), 10-Q (報告日期： 2022-03-27).
獲利能力方面，息稅前獲利率在2023年期間達到高峰，於2023年6月25日達到13.45%的最高點。然而，進入2024年第四季後獲利能力出現明顯下滑，於2025年6月至9月期間跌至8.18%至8.28%的低點，隨後於2026年第一季緩步回升至9.03%。
財務結構與回報率呈現強烈正相關趨勢。財務槓桿比率由2022年的4.35至5.71區間顯著上升，於2025年3月30日達到11.04的峰值，隨後逐步回落至2026年3月的7.91。與此同步，股東權益回報率（ROE）亦隨槓桿提升而飆升，在2024年6月30日達到109.09%的頂峰，隨後隨著槓桿比率下降，ROE亦回落至64%。
在營運效率與償債能力方面，資產周轉率在分析期間內維持相對穩定，數值介於1.18至1.29之間，顯示資產利用率未發生重大變動。利息負擔比率則呈現緩慢下降趨勢，由2022年第一季的0.93逐步下滑至2025年中的0.82，顯示其利息支付壓力相較於分析期初期有所增加。
- 稅務穩定性
- 稅負比率在所有季度中極其穩定，數值維持在0.84至0.86之間，未見顯著波動。
- 槓桿驅動回報
- 高ROE的成長主要由財務槓桿的增加所驅動，而非來自於息稅前獲利率的提升，且隨後兩者同步下降。
- 獲利趨勢
- 息稅前獲利率在2023年後呈現震盪下跌趨勢，顯示營運成本或收入結構在2024至2025年間承受壓力。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-29), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-28), 10-Q (報告日期： 2025-06-29), 10-Q (報告日期： 2025-03-30), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-29), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-24), 10-Q (報告日期： 2023-06-25), 10-Q (報告日期： 2023-03-26), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-25), 10-Q (報告日期： 2022-06-26), 10-Q (報告日期： 2022-03-27).
分析顯示該實體在觀察期間內的獲利能力呈現先升後降的波動趨勢，而資產利用效率則保持高度穩定。
- 淨獲利率
- 獲利能力在2023年達到頂峰，其中2023年6月25日達到最高值10.48%。然而，從2024年第一季開始，淨獲利率呈現明顯的下滑趨勢，並在2025年6月29日跌至最低點5.73%。儘管在2025年底有小幅回升，但整體水準仍低於2022年至2023年的平均表現。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在整個分析期間內表現極其穩定，數值維持在1.18至1.29的狹窄區間內。這顯示該實體將資產轉化為營收的效率未隨時間或獲利波動而產生顯著變化，營運規模與資產配置保持在相對恆定的狀態。
- 資產回報率（ROA）
- 資產回報率的走勢與淨獲利率高度正相關。ROA在2023年12月31日達到最高點13.19%，隨後在2024年開始走低，並在2025年9月28日觸底至6.97%。由於資產周轉率保持穩定，ROA的下降主要由淨獲利率的萎縮所驅動。
綜合分析指出，該實體的財務表現受獲利能力波動之影響較深。2023年為表現最優異的年度，而2024年至2025年則經歷了獲利能力的顯著修正。由於資產周轉率並未出現下滑，可判定其獲利能力的下降並非源於資產利用效率的低落，而是來自於成本增加或營收價格變動等利潤率相關因素。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-29), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-28), 10-Q (報告日期： 2025-06-29), 10-Q (報告日期： 2025-03-30), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-29), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-24), 10-Q (報告日期： 2023-06-25), 10-Q (報告日期： 2023-03-26), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-25), 10-Q (報告日期： 2022-06-26), 10-Q (報告日期： 2022-03-27).
分析結果顯示，該公司在觀察期間內的獲利能力呈現先升後降的趨勢，而營運效率則保持相對穩定。
- 獲利能力分析
- 息稅前獲利率與資產回報率（ROA）呈現高度正相關。兩者均在 2023 年達到峰值，其中息稅前獲利率於 2023 年 6 月達到 13.45%，資產回報率則於 2023 年 12 月達到 13.19%。然而，自 2024 年起獲利指標開始下滑，息稅前獲利率在 2025 年 9 月跌至 8.18% 的低點，資產回報率同步跌至 6.97%，隨後在 2026 年第一季略有回升，但整體獲利水平仍低於 2022 年初的表現。
- 營運效率分析
- 資產周轉率在整個分析期間內波動幅度較小，數值維持在 1.18 至 1.29 之間。這顯示公司利用資產產生營收的效率保持穩定，獲利能力的下降主因為利潤率縮減，而非資產利用率的降低。
- 財務風險與稅務分析
- 利息負擔比率呈現緩慢下降趨勢，從 2022 年第一季的 0.93 逐漸降至 2026 年第一季的 0.83，顯示其支付利息能力的壓力略有增加。稅負比率則極其穩定，長期維持在 0.84 至 0.86 的區間，未見顯著變動。
淨獲利率分攤
Lockheed Martin Corp.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-29), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-28), 10-Q (報告日期： 2025-06-29), 10-Q (報告日期： 2025-03-30), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-29), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-24), 10-Q (報告日期： 2023-06-25), 10-Q (報告日期： 2023-03-26), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-25), 10-Q (報告日期： 2022-06-26), 10-Q (報告日期： 2022-03-27).
本報告針對獲利能力、償債能力及稅務成本之趨勢進行分析。
- 獲利能力分析
- 息稅前獲利率與淨獲利率呈現高度同步的波動趨勢。獲利能力在 2023 年達到頂峰，息稅前獲利率於 2023 年 6 月達到 13.45% 的最高點，淨獲利率則同步在同一時期達到 10.48%。隨後，獲利指標自 2024 年起進入下滑通道，並在 2025 年中旬觸底，息稅前獲利率降至 8.18%，淨獲利率降至 5.73%。儘管在 2025 年底至 2026 年第一季出現小幅回升，但整體獲利水準仍低於 2022 年至 2023 年的表現。
- 償債能力分析
- 利息負擔比率在觀察期間內呈現持續且緩慢的下降趨勢。該比率由 2022 年第一季的 0.93 逐步下滑至 2025 年第二季的 0.82 低點。雖然在 2026 年第一季微幅回升至 0.83，但整體下行趨勢顯示其利息支出相對於獲利能力的壓力有所增加。
- 稅務成本分析
- 稅負比率在所有分析期間內表現極為穩定，數值始終維持在 0.84 至 0.86 的狹窄區間內。這顯示稅務成本對損益的影響具有高度可預測性，並非導致獲利率波動的主要因素。