Valero Energy Corp. (NYSE:VLO)

以下為對年度財務資料的分析報告。

當前負債

當前負債在報告期間呈現顯著波動。2019年為4.68億美元，2020年大幅下降至負10.61億美元，隨後在2021年回升至3.81億美元。2022年則呈現顯著增長，達到33.78億美元，2023年略有下降至25.16億美元。整體而言，當前負債的變化幅度較大，可能反映了營運資金管理策略的調整或外部經濟環境的影響。

遞延負債

遞延負債的數值相對較小，且變化趨勢與當前負債不同。2019年為2.34億美元，2020年增加至1.58億美元。2021年則轉為負數，為負1.26億美元，之後在2022年回升至0.05億美元，並在2023年進一步增加至0.103億美元。遞延負債的波動可能與收入確認時點或未來履約義務的變化有關。

所得稅費用（福利）

所得稅費用（福利）的數值在報告期間也呈現顯著波動。2019年為7.02億美元，2020年轉為負數，為負9.03億美元，可能反映了稅務抵免或虧損的影響。2021年回升至2.55億美元，2022年大幅增加至34.28億美元，2023年則略有下降至26.19億美元。所得稅費用（福利）的變化與企業的盈利能力和適用的稅務法規密切相關。2020年和2022年的大幅波動值得進一步關注，以了解其背後的原因。

綜上所述，資料顯示各項財務指標在報告期間均存在顯著的波動。這些波動可能受到多種因素的影響，包括營運策略、外部經濟環境以及稅務法規的變化。進一步分析這些波動的根本原因，將有助於更全面地了解企業的財務狀況。

以下為針對所提供財務資料的分析報告。

所得稅稅率趨勢

資料顯示，法定所得稅稅率在分析期間內維持穩定，為21%。然而，實際所得稅稅率則呈現較大的波動性。2019年實際稅率為20.1%，略低於法定稅率。2020年則大幅攀升至44.9%，遠高於法定稅率，可能受到特定年度的稅務調整或一次性事件影響。2021年實際稅率顯著下降至16.5%，再次低於法定稅率。2022年和2023年的實際稅率分別為22.4%和22.3%，趨近於法定稅率，但仍略有差異。

實際稅率與法定稅率之比較

實際所得稅稅率與法定所得稅稅率之間的差距，反映了公司在稅務規劃、稅收抵免、遞延所得稅以及其他稅務相關因素上的影響。2020年的高實際稅率可能源於應納稅所得額的增加，或稅務法規的變動。2021年的低實際稅率可能受益於稅務優惠政策或稅務損失的抵扣。2022年和2023年的實際稅率趨於穩定，但仍存在差異，可能與公司特定的稅務策略有關。

整體觀察

從資料來看，公司在稅務管理方面存在一定的靈活性，實際稅率的波動表明公司能夠利用稅務工具來優化其稅務負擔。然而，實際稅率的顯著波動也可能需要進一步分析，以了解其背後的原因，並評估其對公司財務狀況的潛在影響。持續關注實際稅率與法定稅率的差異，以及影響這些差異的因素，對於評估公司的稅務風險和財務表現至關重要。

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務項目的年度變化趨勢。

扣抵免結轉

在2019年至2021年間，該項目數值呈現小幅下降趨勢，從683百萬美元降至660百萬美元。然而，在2022年大幅增加至809百萬美元，並在2023年維持高位。

淨營業虧損（NOL）

該項目在2019年至2021年間的變化幅度較小，數值在582至697百萬美元之間波動。2022年略有下降至642百萬美元，2023年則上升至710百萬美元。

庫存

庫存數值在2019年至2022年期間呈現顯著增長趨勢，從141百萬美元增加至326百萬美元。2023年則回落至237百萬美元。

薪酬和員工福利負債

該項目在2019年至2020年期間下降，從213百萬美元降至199百萬美元。2021年大幅下降至123百萬美元，2022年進一步降至44百萬美元，2023年則略有上升至32百萬美元。

環境責任

環境責任數值在各年間變化較小，大致維持在53至69百萬美元之間，2023年略有上升至59百萬美元。

融資租賃義務

該項目在2019年至2021年間數據缺失。2022年為309百萬美元，2023年略有增加至314百萬美元。

經營租賃負債

與融資租賃義務類似，該項目在2019年至2021年間數據缺失。2022年為512百萬美元，2023年略有增加至519百萬美元。

遞延所得稅資產

該項目在2019年至2023年間呈現持續增長趨勢，從1844百萬美元增加至2810百萬美元。

估價備抵

估價備抵數值在各年間為負數，且絕對值持續增加，從-1200百萬美元增加至-1383百萬美元。

遞延所得稅淨額資產

該項目在2019年至2022年間呈現增長趨勢，但在2023年略有下降。

不動產、廠房和設備

該項目數值為負數，且絕對值在各年間持續增加，從-4924百萬美元增加至-5121百萬美元。

遞延周轉成本

該項目數值為負數，且絕對值在各年間持續增加，從-331百萬美元增加至-399百萬美元。

經營租賃ROU資產

該項目在2019年至2021年間數據缺失。2022年為-507百萬美元，2023年為-546百萬美元。

投資

投資數值為負數，且絕對值在各年間持續增加，從-122百萬美元增加至-423百萬美元。

遞延所得稅負債

該項目數值為負數，且絕對值在各年間持續增加，從-5747百萬美元增加至-6776百萬美元。

遞延所得稅資產（負債）凈額

該項目數值為負數，且絕對值在各年間持續增加，從-5103百萬美元增加至-5349百萬美元。

總體而言，數據顯示一些項目呈現增長趨勢，例如遞延所得稅資產。而其他項目則呈現下降或負向增長趨勢，例如估價備抵和投資。需要注意的是，許多項目數值為負數，這可能需要進一步分析其具體含義。

以下為對所提供財務資料的分析摘要。

遞延所得稅負債

從2019年至2023年，遞延所得稅負債呈現溫和增長趨勢。2019年12月31日的數值為5103百萬美元，在2020年略微增加至5275百萬美元。隨後，在2021年和2022年，數值分別為5210百萬美元和5217百萬美元，變化幅度較小，顯示該項目相對穩定。至2023年12月31日，遞延所得稅負債進一步增長至5349百萬美元，達到五年來最高點。整體而言，該項目在觀察期間內保持正向趨勢，但增長速度相對緩慢。

值得注意的是，雖然遞延所得稅負債持續增加，但增長幅度並未顯著加速。這可能反映了公司稅務策略的調整，或是應稅利潤與會計利潤之間的差異變化。進一步分析相關的稅務資訊，將有助於更深入地理解此趨勢背後的原因。

以下是對年度財務資料的分析報告。

負債趨勢

總負債在2019年至2021年間呈現上升趨勢，由31328百萬美元增至38071百萬美元。2022年略有下降至35514百萬美元，並在2023年進一步降至34532百萬美元。調整后總負債的變化趨勢與總負債相似，同樣在2021年達到峰值，之後呈現下降趨勢。

股東權益趨勢

股東權益總額在2019年至2021年間呈現下降趨勢，由21803百萬美元降至18430百萬美元。2022年大幅增長至23561百萬美元，並在2023年繼續增長至26346百萬美元。調整后股東權益總額的變化趨勢與股東權益總額相似，同樣在2022年和2023年顯著增長。

盈利能力趨勢

歸屬於股東的淨利潤在2020年出現虧損(-1421百萬美元)，但在2021年迅速轉為盈利(930百萬美元)。2022年淨利潤大幅增長至11528百萬美元，並在2023年維持高水平，為8835百萬美元。調整后淨利潤的變化趨勢與淨利潤相似，同樣在2022年和2023年呈現強勁的盈利能力。

負債與權益比率

觀察負債與權益的變化，可以發現2021年負債較高，權益較低，導致負債與權益比率相對較高。隨後，由於負債下降和權益上升，該比率在2022年和2023年有所改善。

整體觀察

整體而言，資料顯示在2021年之後，財務狀況呈現改善趨勢。負債有所控制，股東權益增加，盈利能力顯著提升。2022年和2023年的數據表明，公司在盈利能力和財務穩定性方面均有所增強。

以下是對年度財務資料的分析摘要。

獲利能力

淨獲利率在觀察期間呈現波動。2019年為正值，隨後在2020年轉為負值，並於2021年回升至正值。2022年和2023年則顯示出顯著增長，但2023年略有回落。調整后的淨利率比率的趨勢與淨獲利率相似，但數值略有差異。整體而言，獲利能力在2022年達到高峰，隨後趨於穩定。

財務槓桿

財務槓桿比率在2019年至2021年期間持續上升，表明負債水平相對於權益的增加。2022年，該比率有所下降，並在2023年進一步降低，顯示負債水平的改善。調整后的財務槓桿比率的趨勢與未調整的比率一致，但數值較低，可能反映了某些調整項目的影響。整體而言，財務槓桿水平在觀察期末呈現下降趨勢。

股東權益回報率

股東權益回報率的波動性較大。2020年為負值，表明股東權益的投資未能產生正回報。2021年回升至正值，但在2022年大幅增長，並在2023年有所回落。調整后的股東權益回報率的趨勢與未調整的比率相似，但數值略有差異。整體而言，股東權益回報率在2022年達到峰值，隨後有所下降，但仍保持在相對較高的水平。

資產回報率

資產回報率的趨勢與股東權益回報率相似，在2020年為負值，隨後在2021年回升，並在2022年和2023年大幅增長。調整后的資產回報率的趨勢與未調整的比率一致，但數值略有差異。整體而言，資產回報率在觀察期末呈現顯著增長，表明資產的使用效率有所提高。

總體而言，資料顯示在2022年出現了顯著的改善，尤其是在獲利能力和資產回報率方面。2023年，這些指標雖然略有回落，但仍保持在相對健康的水平。財務槓桿水平則呈現下降趨勢，表明財務風險有所降低。

以下為財務資料的分析摘要。

盈利能力趨勢

歸屬於股東的淨利潤在觀察期間呈現顯著波動。2019年為正值，隨後在2020年轉為虧損，並於2021年恢復盈利。2022年淨利潤大幅增長，達到最高點，但在2023年略有下降。調整後淨利潤的趨勢與淨利潤相似，但數值差異較小。

淨獲利率分析

淨獲利率在2020年為負值，反映了該年度的虧損。2021年，淨獲利率回升至正值，但仍相對較低。2022年淨獲利率顯著提升，達到6.54%，表明盈利能力大幅改善。2023年淨獲利率略有下降，但仍維持在6.1%的水平。

淨利率比率（調整后）分析

調整後的淨利率比率與淨獲利率的趨勢一致，同樣在2020年為負值，並於2022年達到峰值。2023年的調整後淨利率比率與淨獲利率的變化趨勢相近，維持在6.17%的水平。調整後淨利率比率略高於淨獲利率，可能反映了某些非經常性項目對淨利潤的影響。

整體觀察

整體而言，觀察期間的盈利能力呈現明顯的週期性變化。2020年受到不利因素影響，導致虧損。2022年盈利能力顯著提升，但2023年略有回落。淨獲利率和調整後淨利率比率的變化趨勢一致，反映了公司盈利能力的整體狀況。需要注意的是，2022年的大幅增長可能需要進一步分析其具體原因，以評估其可持續性。

以下為對年度財務資料的分析報告。

股東權益總額

股東權益總額在2019年至2020年期間呈現下降趨勢，從218.03億美元降至188.01億美元。2020年至2021年則持續小幅下降至184.30億美元。然而，2021年至2022年股東權益總額顯著增長，達到235.61億美元，並在2023年進一步增長至263.46億美元。整體而言，股東權益總額呈現先降後升的趨勢。

調整后股東權益總額

調整后股東權益總額的變化趨勢與股東權益總額相似。從2019年的269.06億美元下降至2021年的236.40億美元，隨後在2022年大幅增長至287.78億美元，並在2023年繼續增長至316.95億美元。調整后的數值始終高於未調整的股東權益總額。

財務槓桿比率

財務槓桿比率在2019年至2021年期間持續上升，從2.47上升至3.14。2022年，該比率下降至2.59，並在2023年進一步下降至2.39。這表明在2019年至2021年間，公司的財務風險有所增加，但在2022年和2023年有所緩解。

調整后財務槓桿比率

調整后財務槓桿比率的趨勢與財務槓桿比率相似，但數值較低。該比率從2019年的2.0上升至2021年的2.45，然後在2022年下降至2.12，並在2023年降至1.99。調整后的比率顯示，在考慮特定調整後，公司的財務風險相對較低。

總體而言，資料顯示股東權益總額在經歷初期下降後，呈現顯著增長趨勢。同時，財務槓桿比率在經歷上升後，也呈現下降趨勢，表明公司財務狀況在近年來有所改善。

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務指標的年度變化趨勢。

盈利能力

歸屬於股東的淨利潤在2019年為正，但在2020年轉為虧損，隨後在2021年恢復盈利，並在2022年大幅增長。2023年淨利潤略有下降，但仍維持在較高水平。調整後的淨利潤呈現相似的趨勢，但數值略有差異。

股東權益

股東權益總額在2019年至2021年間呈現小幅下降趨勢，但在2022年和2023年顯著增長。調整後的股東權益總額的變化趨勢與未調整的股東權益總額相似，但數值較高。

股東權益回報率

股東權益回報率在2020年為負值，反映了當年的虧損。2021年回報率為正，但仍相對較低。2022年回報率大幅提升，達到近50%，表明盈利能力顯著增強。2023年回報率有所回落，但仍維持在33%以上。調整後的股東權益回報率的變化趨勢與未調整的回報率相似，但數值略有差異。

總體而言，數據顯示在2020年經歷了一段較為困難的時期，但隨後在2022年和2023年表現出強勁的復甦和增長。股東權益的回報率在近年來顯著提高，表明公司盈利能力和股東價值創造能力得到改善。股東權益總額的增長也反映了公司財務狀況的改善。

以下為財務資料的分析報告。

盈利能力

歸屬於股東的淨利潤在觀察期間呈現顯著波動。2019年為正值，隨後在2020年轉為虧損，並於2021年恢復盈利。2022年淨利潤大幅增長，達到最高點，但在2023年略有下降。調整後的淨利潤趨勢與未調整的淨利潤相似，但數值差異較小。這表明調整項目對整體盈利的影響有限。

資產回報率

資產回報率（ROE）與淨利潤的趨勢一致。2020年ROE為負值，反映了當年的虧損。2021年ROE回升，但仍相對較低。2022年ROE大幅提升，達到18.9%，表明資產產生利潤的能力顯著增強。2023年ROE略有下降，但仍維持在14.01%的高水平。調整後的ROE與未調整的ROE趨勢基本一致，差異不大。

整體趨勢

觀察資料顯示，在2020年經歷一段低迷期後，盈利能力和資產回報率在2022年顯著改善。雖然2023年略有回落，但整體表現仍優於2019年和2020年。這可能反映了外部環境的變化，例如市場需求增加或成本控制措施的有效性。需要注意的是，2020年的負利潤和負ROE對整體趨勢產生了顯著影響。

結論

從提供的資料來看，公司在觀察期間的財務表現呈現出波動性，但整體而言，在2022年和2023年表現出較強的盈利能力和資產利用效率。持續關注未來期間的表現，以評估這些趨勢是否具有持續性，將有助於更全面地了解公司的財務狀況。