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Express Scripts Holding Co. (NASDAQ:ESRX)

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杜邦分析： ROE、ROA和凈獲利率的分解 
季度數據

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為組成部分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個部分

Express Scripts Holding Co.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務槓桿率
2018年9月30日 23.82% = 8.84% × 2.70
2018年6月30日 24.11% = 8.54% × 2.82
2018年3月31日 24.91% = 8.60% × 2.90
2017年12月31日 24.93% = 8.33% × 2.99
2017年9月30日 22.77% = 7.08% × 3.22
2017年6月30日 22.27% = 6.94% × 3.21
2017年3月31日 21.51% = 6.71% × 3.21
2016年12月31日 20.97% = 6.58% × 3.19
2016年9月30日 17.58% = 5.39% × 3.26
2016年6月30日 17.41% = 5.27% × 3.30
2016年3月31日 17.26% = 5.01% × 3.44
2015年12月31日 14.25% = 4.65% × 3.06
2015年9月30日 13.81% = 4.39% × 3.14
2015年6月30日 13.94% = 4.25% × 3.28
2015年3月31日 10.29% = 4.09% × 2.52
2014年12月31日 10.01% = 3.73% × 2.68
2014年9月30日 9.56% = 3.61% × 2.65
2014年6月30日 8.66% = 3.24% × 2.67
2014年3月31日 8.23% = 3.41% × 2.41
2013年12月31日 8.45% = 3.44% × 2.45
2013年9月30日 — = — × 2.31
2013年6月30日 — = — × 2.29
2013年3月31日 — = — × 2.35

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31), 10-K (報告日期： 2013-12-31), 10-Q (報告日期： 2013-09-30), 10-Q (報告日期： 2013-06-30), 10-Q (報告日期： 2013-03-31).

與2018年第三 季度相比，股東權益回報率（ROE）下降的主要原因是財務槓桿率下降。

將 ROE 分解為三個組成部分

Express Scripts Holding Co.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 淨利率比率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
2018年9月30日 23.82% = 4.83% × 1.83 × 2.70
2018年6月30日 24.11% = 4.65% × 1.84 × 2.82
2018年3月31日 24.91% = 4.59% × 1.88 × 2.90
2017年12月31日 24.93% = 4.51% × 1.84 × 2.99
2017年9月30日 22.77% = 3.64% × 1.94 × 3.22
2017年6月30日 22.27% = 3.50% × 1.99 × 3.21
2017年3月31日 21.51% = 3.42% × 1.96 × 3.21
2016年12月31日 20.97% = 3.39% × 1.94 × 3.19
2016年9月30日 17.58% = 2.70% × 2.00 × 3.26
2016年6月30日 17.41% = 2.64% × 1.99 × 3.30
2016年3月31日 17.26% = 2.52% × 1.99 × 3.44
2015年12月31日 14.25% = 2.43% × 1.91 × 3.06
2015年9月30日 13.81% = 2.24% × 1.96 × 3.14
2015年6月30日 13.94% = 2.15% × 1.98 × 3.28
2015年3月31日 10.29% = 2.08% × 1.97 × 2.52
2014年12月31日 10.01% = 1.99% × 1.88 × 2.68
2014年9月30日 9.56% = 1.92% × 1.88 × 2.65
2014年6月30日 8.66% = 1.76% × 1.84 × 2.67
2014年3月31日 8.23% = 1.77% × 1.93 × 2.41
2013年12月31日 8.45% = 1.77% × 1.94 × 2.45
2013年9月30日 — = — × — × 2.31
2013年6月30日 — = — × — × 2.29
2013年3月31日 — = — × — × 2.35

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31), 10-K (報告日期： 2013-12-31), 10-Q (報告日期： 2013-09-30), 10-Q (報告日期： 2013-06-30), 10-Q (報告日期： 2013-03-31).

與2018年第三 季度相比，股東權益回報率（ROE）下降的主要原因是財務槓桿率下降。

將 ROE 分解為五個組成部分

Express Scripts Holding Co.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 稅負 × 利息負擔 × 息稅前獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
2018年9月30日 23.82% = 1.03 × 0.88 × 5.31% × 1.83 × 2.70
2018年6月30日 24.11% = 0.98 × 0.88 × 5.35% × 1.84 × 2.82
2018年3月31日 24.91% = 0.95 × 0.89 × 5.43% × 1.88 × 2.90
2017年12月31日 24.93% = 0.92 × 0.89 × 5.52% × 1.84 × 2.99
2017年9月30日 22.77% = 0.75 × 0.89 × 5.43% × 1.94 × 3.22
2017年6月30日 22.27% = 0.76 × 0.87 × 5.32% × 1.99 × 3.21
2017年3月31日 21.51% = 0.76 × 0.87 × 5.20% × 1.96 × 3.21
2016年12月31日 20.97% = 0.77 × 0.86 × 5.08% × 1.94 × 3.19
2016年9月30日 17.58% = 0.66 × 0.86 × 4.76% × 2.00 × 3.26
2016年6月30日 17.41% = 0.66 × 0.89 × 4.52% × 1.99 × 3.30
2016年3月31日 17.26% = 0.65 × 0.88 × 4.39% × 1.99 × 3.44
2015年12月31日 14.25% = 0.64 × 0.88 × 4.27% × 1.91 × 3.06
2015年9月30日 13.81% = 0.64 × 0.88 × 4.00% × 1.96 × 3.14
2015年6月30日 13.94% = 0.66 × 0.85 × 3.80% × 1.98 × 3.28
2015年3月31日 10.29% = 0.67 × 0.85 × 3.66% × 1.97 × 2.52
2014年12月31日 10.01% = 0.66 × 0.84 × 3.59% × 1.88 × 2.68
2014年9月30日 9.56% = 0.66 × 0.83 × 3.50% × 1.88 × 2.65
2014年6月30日 8.66% = 0.61 × 0.85 × 3.38% × 1.84 × 2.67
2014年3月31日 8.23% = 0.62 × 0.85 × 3.35% × 1.93 × 2.41
2013年12月31日 8.45% = 0.63 × 0.83 × 3.41% × 1.94 × 2.45
2013年9月30日 — = — × — × — × — × 2.31
2013年6月30日 — = — × — × — × — × 2.29
2013年3月31日 — = — × — × — × — × 2.35

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31), 10-K (報告日期： 2013-12-31), 10-Q (報告日期： 2013-09-30), 10-Q (報告日期： 2013-06-30), 10-Q (報告日期： 2013-03-31).

與2018年第三 季度相比，股東權益回報率（ROE）下降的主要原因是財務槓桿率下降。

將 ROA 分解為兩個部分

Express Scripts Holding Co.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 淨利率比率 × 資產周轉率
2018年9月30日 8.84% = 4.83% × 1.83
2018年6月30日 8.54% = 4.65% × 1.84
2018年3月31日 8.60% = 4.59% × 1.88
2017年12月31日 8.33% = 4.51% × 1.84
2017年9月30日 7.08% = 3.64% × 1.94
2017年6月30日 6.94% = 3.50% × 1.99
2017年3月31日 6.71% = 3.42% × 1.96
2016年12月31日 6.58% = 3.39% × 1.94
2016年9月30日 5.39% = 2.70% × 2.00
2016年6月30日 5.27% = 2.64% × 1.99
2016年3月31日 5.01% = 2.52% × 1.99
2015年12月31日 4.65% = 2.43% × 1.91
2015年9月30日 4.39% = 2.24% × 1.96
2015年6月30日 4.25% = 2.15% × 1.98
2015年3月31日 4.09% = 2.08% × 1.97
2014年12月31日 3.73% = 1.99% × 1.88
2014年9月30日 3.61% = 1.92% × 1.88
2014年6月30日 3.24% = 1.76% × 1.84
2014年3月31日 3.41% = 1.77% × 1.93
2013年12月31日 3.44% = 1.77% × 1.94
2013年9月30日 — = — × —
2013年6月30日 — = — × —
2013年3月31日 — = — × —

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31), 10-K (報告日期： 2013-12-31), 10-Q (報告日期： 2013-09-30), 10-Q (報告日期： 2013-06-30), 10-Q (報告日期： 2013-03-31).

與2018年第三 季度相比，資產回報率（ROA）上升的主要原因是以凈獲利率衡量的盈利能力的提高。

將 ROA 分解為四個組成部分

Express Scripts Holding Co.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 稅負 × 利息負擔 × 息稅前獲利率 × 資產周轉率
2018年9月30日 8.84% = 1.03 × 0.88 × 5.31% × 1.83
2018年6月30日 8.54% = 0.98 × 0.88 × 5.35% × 1.84
2018年3月31日 8.60% = 0.95 × 0.89 × 5.43% × 1.88
2017年12月31日 8.33% = 0.92 × 0.89 × 5.52% × 1.84
2017年9月30日 7.08% = 0.75 × 0.89 × 5.43% × 1.94
2017年6月30日 6.94% = 0.76 × 0.87 × 5.32% × 1.99
2017年3月31日 6.71% = 0.76 × 0.87 × 5.20% × 1.96
2016年12月31日 6.58% = 0.77 × 0.86 × 5.08% × 1.94
2016年9月30日 5.39% = 0.66 × 0.86 × 4.76% × 2.00
2016年6月30日 5.27% = 0.66 × 0.89 × 4.52% × 1.99
2016年3月31日 5.01% = 0.65 × 0.88 × 4.39% × 1.99
2015年12月31日 4.65% = 0.64 × 0.88 × 4.27% × 1.91
2015年9月30日 4.39% = 0.64 × 0.88 × 4.00% × 1.96
2015年6月30日 4.25% = 0.66 × 0.85 × 3.80% × 1.98
2015年3月31日 4.09% = 0.67 × 0.85 × 3.66% × 1.97
2014年12月31日 3.73% = 0.66 × 0.84 × 3.59% × 1.88
2014年9月30日 3.61% = 0.66 × 0.83 × 3.50% × 1.88
2014年6月30日 3.24% = 0.61 × 0.85 × 3.38% × 1.84
2014年3月31日 3.41% = 0.62 × 0.85 × 3.35% × 1.93
2013年12月31日 3.44% = 0.63 × 0.83 × 3.41% × 1.94
2013年9月30日 — = — × — × — × —
2013年6月30日 — = — × — × — × —
2013年3月31日 — = — × — × — × —

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31), 10-K (報告日期： 2013-12-31), 10-Q (報告日期： 2013-09-30), 10-Q (報告日期： 2013-06-30), 10-Q (報告日期： 2013-03-31).

與2018年第三 季度相比，資產回報率（ROA）上升的主要原因是以稅負比率衡量的稅收影響增加。

淨利率比率分列

Express Scripts Holding Co.、淨利率率分解（季度數據）

Microsoft Excel
淨利率比率 = 稅負 × 利息負擔 × 息稅前獲利率
2018年9月30日 4.83% = 1.03 × 0.88 × 5.31%
2018年6月30日 4.65% = 0.98 × 0.88 × 5.35%
2018年3月31日 4.59% = 0.95 × 0.89 × 5.43%
2017年12月31日 4.51% = 0.92 × 0.89 × 5.52%
2017年9月30日 3.64% = 0.75 × 0.89 × 5.43%
2017年6月30日 3.50% = 0.76 × 0.87 × 5.32%
2017年3月31日 3.42% = 0.76 × 0.87 × 5.20%
2016年12月31日 3.39% = 0.77 × 0.86 × 5.08%
2016年9月30日 2.70% = 0.66 × 0.86 × 4.76%
2016年6月30日 2.64% = 0.66 × 0.89 × 4.52%
2016年3月31日 2.52% = 0.65 × 0.88 × 4.39%
2015年12月31日 2.43% = 0.64 × 0.88 × 4.27%
2015年9月30日 2.24% = 0.64 × 0.88 × 4.00%
2015年6月30日 2.15% = 0.66 × 0.85 × 3.80%
2015年3月31日 2.08% = 0.67 × 0.85 × 3.66%
2014年12月31日 1.99% = 0.66 × 0.84 × 3.59%
2014年9月30日 1.92% = 0.66 × 0.83 × 3.50%
2014年6月30日 1.76% = 0.61 × 0.85 × 3.38%
2014年3月31日 1.77% = 0.62 × 0.85 × 3.35%
2013年12月31日 1.77% = 0.63 × 0.83 × 3.41%
2013年9月30日 — = — × — × —
2013年6月30日 — = — × — × —
2013年3月31日 — = — × — × —

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31), 10-K (報告日期： 2013-12-31), 10-Q (報告日期： 2013-09-30), 10-Q (報告日期： 2013-06-30), 10-Q (報告日期： 2013-03-31).

與 2018 年第三 季度相比，凈獲利率上升的主要原因是以稅負率衡量的稅收影響增加。