Stock Analysis on Net
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Express Scripts Holding Co. (NASDAQ:ESRX)

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杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 
季度數據

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分

Express Scripts Holding Co.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務槓桿比率
2018年9月30日 23.82% = 8.84% × 2.70
2018年6月30日 24.11% = 8.54% × 2.82
2018年3月31日 24.91% = 8.60% × 2.90
2017年12月31日 24.93% = 8.33% × 2.99
2017年9月30日 22.77% = 7.08% × 3.22
2017年6月30日 22.27% = 6.94% × 3.21
2017年3月31日 21.51% = 6.71% × 3.21
2016年12月31日 20.97% = 6.58% × 3.19
2016年9月30日 17.58% = 5.39% × 3.26
2016年6月30日 17.41% = 5.27% × 3.30
2016年3月31日 17.26% = 5.01% × 3.44
2015年12月31日 14.25% = 4.65% × 3.06
2015年9月30日 13.81% = 4.39% × 3.14
2015年6月30日 13.94% = 4.25% × 3.28
2015年3月31日 10.29% = 4.09% × 2.52
2014年12月31日 10.01% = 3.73% × 2.68
2014年9月30日 9.56% = 3.61% × 2.65
2014年6月30日 8.66% = 3.24% × 2.67
2014年3月31日 8.23% = 3.41% × 2.41

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31).

從提供的數據中，可以觀察到幾個顯著的財務趨勢。

資產回報率 (ROA)
資產回報率呈現持續上升的趨勢。從2014年3月31日的3.41%開始，逐步增加至2018年9月30日的8.84%。儘管在2018年6月30日略有下降至8.6%，但整體而言，ROA在整個觀察期內顯著改善，表明資產的使用效率不斷提高。
財務槓桿比率
財務槓桿比率在2014年至2016年期間呈現波動上升的趨勢，從2.41增加到3.44。然而，從2016年6月30日開始，該比率開始下降，並在2018年9月30日降至2.7。這表明公司在前期適度增加了財務槓桿，但在後期採取了降低槓桿的策略。
股東權益回報率 (ROE)
股東權益回報率的增長趨勢與資產回報率相似，也呈現出顯著的上升。從2014年3月31日的8.23%開始，ROE持續增加至2018年9月30日的23.82%。儘管在2018年6月30日略有下降至24.91%，但整體而言，ROE的增長幅度顯著，表明公司為股東創造了更高的回報。

總體而言，數據顯示公司在觀察期內財務表現持續改善。資產回報率和股東權益回報率的上升表明公司在提高盈利能力和為股東創造價值方面取得了成功。財務槓桿比率的變化表明公司在財務風險管理方面採取了積極的策略。

將 ROE 分解為 3 個組成部分

Express Scripts Holding Co.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 淨獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2018年9月30日 23.82% = 4.83% × 1.83 × 2.70
2018年6月30日 24.11% = 4.65% × 1.84 × 2.82
2018年3月31日 24.91% = 4.59% × 1.88 × 2.90
2017年12月31日 24.93% = 4.51% × 1.84 × 2.99
2017年9月30日 22.77% = 3.64% × 1.94 × 3.22
2017年6月30日 22.27% = 3.50% × 1.99 × 3.21
2017年3月31日 21.51% = 3.42% × 1.96 × 3.21
2016年12月31日 20.97% = 3.39% × 1.94 × 3.19
2016年9月30日 17.58% = 2.70% × 2.00 × 3.26
2016年6月30日 17.41% = 2.64% × 1.99 × 3.30
2016年3月31日 17.26% = 2.52% × 1.99 × 3.44
2015年12月31日 14.25% = 2.43% × 1.91 × 3.06
2015年9月30日 13.81% = 2.24% × 1.96 × 3.14
2015年6月30日 13.94% = 2.15% × 1.98 × 3.28
2015年3月31日 10.29% = 2.08% × 1.97 × 2.52
2014年12月31日 10.01% = 1.99% × 1.88 × 2.68
2014年9月30日 9.56% = 1.92% × 1.88 × 2.65
2014年6月30日 8.66% = 1.76% × 1.84 × 2.67
2014年3月31日 8.23% = 1.77% × 1.93 × 2.41

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31).

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在一段時間內的變化趨勢。

淨獲利率
淨獲利率呈現顯著的上升趨勢。從2014年3月31日的1.77%逐步增加至2018年9月30日的4.83%。尤其在2017年後，增長速度加快，顯示盈利能力持續改善。
資產周轉率
資產周轉率在觀察期間內相對穩定，維持在1.83至2.0之間。雖然有小幅波動，但整體而言，資產的使用效率變化不大。在2016年9月30日達到最高值2，但在之後的期間有所回落。
財務槓桿比率
財務槓桿比率在2014年至2016年期間呈現波動上升的趨勢，從2.41增加到3.44。然而，從2016年6月30日開始，該比率逐漸下降，至2018年9月30日的2.82。這表明公司在一段時間內增加了負債，但之後採取措施降低了財務風險。
股東權益回報率 （ROE）
股東權益回報率（ROE）與淨獲利率的趨勢相似，呈現顯著上升趨勢。從2014年3月31日的8.23%增長至2018年9月30日的24.11%。ROE的增長幅度表明公司在利用股東權益創造利潤方面表現出色，投資回報率不斷提高。在2017年後，ROE的增長速度也明顯加快。

總體而言，數據顯示公司在觀察期間內盈利能力和股東權益回報率持續提升。資產周轉率相對穩定，而財務槓桿比率在經歷一段時間的上升後，呈現下降趨勢，可能反映了公司風險管理策略的調整。

將 ROE 分解為5個組成部分

Express Scripts Holding Co.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 稅負比率 × 利息負擔比率 × 息稅前獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2018年9月30日 23.82% = 1.03 × 0.88 × 5.31% × 1.83 × 2.70
2018年6月30日 24.11% = 0.98 × 0.88 × 5.35% × 1.84 × 2.82
2018年3月31日 24.91% = 0.95 × 0.89 × 5.43% × 1.88 × 2.90
2017年12月31日 24.93% = 0.92 × 0.89 × 5.52% × 1.84 × 2.99
2017年9月30日 22.77% = 0.75 × 0.89 × 5.43% × 1.94 × 3.22
2017年6月30日 22.27% = 0.76 × 0.87 × 5.32% × 1.99 × 3.21
2017年3月31日 21.51% = 0.76 × 0.87 × 5.20% × 1.96 × 3.21
2016年12月31日 20.97% = 0.77 × 0.86 × 5.08% × 1.94 × 3.19
2016年9月30日 17.58% = 0.66 × 0.86 × 4.76% × 2.00 × 3.26
2016年6月30日 17.41% = 0.66 × 0.89 × 4.52% × 1.99 × 3.30
2016年3月31日 17.26% = 0.65 × 0.88 × 4.39% × 1.99 × 3.44
2015年12月31日 14.25% = 0.64 × 0.88 × 4.27% × 1.91 × 3.06
2015年9月30日 13.81% = 0.64 × 0.88 × 4.00% × 1.96 × 3.14
2015年6月30日 13.94% = 0.66 × 0.85 × 3.80% × 1.98 × 3.28
2015年3月31日 10.29% = 0.67 × 0.85 × 3.66% × 1.97 × 2.52
2014年12月31日 10.01% = 0.66 × 0.84 × 3.59% × 1.88 × 2.68
2014年9月30日 9.56% = 0.66 × 0.83 × 3.50% × 1.88 × 2.65
2014年6月30日 8.66% = 0.61 × 0.85 × 3.38% × 1.84 × 2.67
2014年3月31日 8.23% = 0.62 × 0.85 × 3.35% × 1.93 × 2.41

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31).

觀察資料顯示，在分析期間內，各財務比率呈現不同的發展趨勢。

稅負比率
稅負比率在2014年至2016年上半年保持相對穩定，約在0.61至0.77之間。然而，從2016年下半年開始，稅負比率顯著上升，從0.77逐步增加至2018年的1.03。這表明在該期間，稅務負擔相對增加。
利息負擔比率
利息負擔比率在整個分析期間內相對穩定，維持在0.83至0.95之間，波動幅度較小。這暗示著公司償還利息的能力在各個季度之間保持一致。
息稅前獲利率
息稅前獲利率呈現持續上升的趨勢。從2014年的3.35%逐步增加至2017年的5.52%，並在2018年略有回落至5.31%。整體而言，息稅前獲利率的增長表明公司的盈利能力在逐步提升。
資產周轉率
資產周轉率在分析期間內波動較大，但大致維持在1.83至2.0之間的範圍。在2016年達到高峰，隨後略有下降。資產周轉率的變化可能反映了公司資產利用效率的調整。
財務槓桿比率
財務槓桿比率在2014年至2016年上半年呈現上升趨勢，從2.41增加至3.28。之後，該比率在2016年下半年至2018年呈現下降趨勢，從3.06降至2.7。這表明公司在不同時期調整了其債務水平。
股東權益回報率 （ROE）
股東權益回報率（ROE）呈現顯著上升趨勢。從2014年的8.23%逐步增加至2017年的24.93%，並在2018年略有回落至23.82%。ROE的顯著增長表明公司利用股東權益創造利潤的能力不斷提高。

總體而言，資料顯示公司在分析期間內盈利能力和股東權益回報率持續提升，但稅負比率也隨之增加。財務槓桿比率的變化表明公司在不同時期調整了其債務策略。

將 ROA 分解為兩個組成部分

Express Scripts Holding Co.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 淨獲利率 × 資產周轉率
2018年9月30日 8.84% = 4.83% × 1.83
2018年6月30日 8.54% = 4.65% × 1.84
2018年3月31日 8.60% = 4.59% × 1.88
2017年12月31日 8.33% = 4.51% × 1.84
2017年9月30日 7.08% = 3.64% × 1.94
2017年6月30日 6.94% = 3.50% × 1.99
2017年3月31日 6.71% = 3.42% × 1.96
2016年12月31日 6.58% = 3.39% × 1.94
2016年9月30日 5.39% = 2.70% × 2.00
2016年6月30日 5.27% = 2.64% × 1.99
2016年3月31日 5.01% = 2.52% × 1.99
2015年12月31日 4.65% = 2.43% × 1.91
2015年9月30日 4.39% = 2.24% × 1.96
2015年6月30日 4.25% = 2.15% × 1.98
2015年3月31日 4.09% = 2.08% × 1.97
2014年12月31日 3.73% = 1.99% × 1.88
2014年9月30日 3.61% = 1.92% × 1.88
2014年6月30日 3.24% = 1.76% × 1.84
2014年3月31日 3.41% = 1.77% × 1.93

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31).

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在一段時間內的變化趨勢。

淨獲利率
淨獲利率呈現顯著的上升趨勢。從2014年3月31日的1.77%開始，逐步增加至2018年9月30日的4.83%。 在2016年後期和2017年，增長速度加快，顯示盈利能力得到顯著改善。 2018年6月和9月數據略有波動，但整體仍維持在高水平。
資產周轉率
資產周轉率的變化相對平穩，在1.83到2.0之間波動。 在2014年和2015年，該比率略有下降，但在2016年有所回升，並在1.99左右穩定。 2017年下半年和2018年，資產周轉率略有下降，但整體變化幅度不大。
資產回報率 （ROA）
資產回報率（ROA）與淨獲利率相似，也呈現持續上升的趨勢。 從2014年3月31日的3.41%開始，逐步增加至2018年9月30日的8.84%。 ROA的增長速度在2016年後期和2017年明顯加快，與淨獲利率的趨勢一致。 2018年數據顯示ROA維持在較高水平，但增長速度有所放緩。

總體而言，數據顯示在觀察期間，盈利能力和資產利用效率均有所提升。 淨獲利率和ROA的顯著增長表明公司在提高盈利能力方面取得了成功。 資產周轉率的相對穩定則表明公司在管理資產和產生收入方面保持了一定的效率。

將 ROA 分解為 4 個組成部分

Express Scripts Holding Co.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 稅負比率 × 利息負擔比率 × 息稅前獲利率 × 資產周轉率
2018年9月30日 8.84% = 1.03 × 0.88 × 5.31% × 1.83
2018年6月30日 8.54% = 0.98 × 0.88 × 5.35% × 1.84
2018年3月31日 8.60% = 0.95 × 0.89 × 5.43% × 1.88
2017年12月31日 8.33% = 0.92 × 0.89 × 5.52% × 1.84
2017年9月30日 7.08% = 0.75 × 0.89 × 5.43% × 1.94
2017年6月30日 6.94% = 0.76 × 0.87 × 5.32% × 1.99
2017年3月31日 6.71% = 0.76 × 0.87 × 5.20% × 1.96
2016年12月31日 6.58% = 0.77 × 0.86 × 5.08% × 1.94
2016年9月30日 5.39% = 0.66 × 0.86 × 4.76% × 2.00
2016年6月30日 5.27% = 0.66 × 0.89 × 4.52% × 1.99
2016年3月31日 5.01% = 0.65 × 0.88 × 4.39% × 1.99
2015年12月31日 4.65% = 0.64 × 0.88 × 4.27% × 1.91
2015年9月30日 4.39% = 0.64 × 0.88 × 4.00% × 1.96
2015年6月30日 4.25% = 0.66 × 0.85 × 3.80% × 1.98
2015年3月31日 4.09% = 0.67 × 0.85 × 3.66% × 1.97
2014年12月31日 3.73% = 0.66 × 0.84 × 3.59% × 1.88
2014年9月30日 3.61% = 0.66 × 0.83 × 3.50% × 1.88
2014年6月30日 3.24% = 0.61 × 0.85 × 3.38% × 1.84
2014年3月31日 3.41% = 0.62 × 0.85 × 3.35% × 1.93

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31).

整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現不同的發展趨勢。稅負比率、利息負擔比率、息稅前獲利率、資產周轉率以及資產回報率（ROA）皆在不同程度上發生了變化。

稅負比率
稅負比率在2014年至2016年上半年期間相對穩定，約在0.61至0.67之間波動。然而，從2016年下半年開始，稅負比率顯著上升，從0.77逐步增加至2018年的1.03。這表明在該期間，稅務負擔相對增加。
利息負擔比率
利息負擔比率在整個觀察期間內維持相對穩定，主要在0.83至0.95之間波動。雖然有小幅的增減，但整體變化幅度不大，顯示其償還利息的能力維持在相對穩定的水平。
息稅前獲利率
息稅前獲利率呈現持續上升的趨勢。從2014年的3.35%逐步增加至2018年的5.31%。這表明其核心業務的盈利能力在不斷提升。雖然在2018年略有下降，但整體仍處於高位。
資產周轉率
資產周轉率在2014年至2016年期間波動較大，但大致維持在1.84至2.0之間。2017年略有下降，2018年則進一步下降至1.83。這可能意味著資產的使用效率有所降低。
資產回報率（ROA）
資產回報率（ROA）呈現顯著的上升趨勢。從2014年的3.41%大幅增加至2018年的8.84%。這表明其利用資產產生利潤的能力顯著提高。ROA的增長幅度遠超息稅前獲利率，可能與資產結構的優化有關。

總體而言，觀察期間內，盈利能力指標（息稅前獲利率和ROA）呈現上升趨勢，而稅負比率則呈現上升趨勢。資產周轉率則呈現下降趨勢。利息負擔比率則相對穩定。這些變化可能反映了公司經營策略、市場環境以及稅務政策的影響。

淨獲利率分攤

Express Scripts Holding Co.、凈獲利率分解（季度數據）

Microsoft Excel
淨獲利率 = 稅負比率 × 利息負擔比率 × 息稅前獲利率
2018年9月30日 4.83% = 1.03 × 0.88 × 5.31%
2018年6月30日 4.65% = 0.98 × 0.88 × 5.35%
2018年3月31日 4.59% = 0.95 × 0.89 × 5.43%
2017年12月31日 4.51% = 0.92 × 0.89 × 5.52%
2017年9月30日 3.64% = 0.75 × 0.89 × 5.43%
2017年6月30日 3.50% = 0.76 × 0.87 × 5.32%
2017年3月31日 3.42% = 0.76 × 0.87 × 5.20%
2016年12月31日 3.39% = 0.77 × 0.86 × 5.08%
2016年9月30日 2.70% = 0.66 × 0.86 × 4.76%
2016年6月30日 2.64% = 0.66 × 0.89 × 4.52%
2016年3月31日 2.52% = 0.65 × 0.88 × 4.39%
2015年12月31日 2.43% = 0.64 × 0.88 × 4.27%
2015年9月30日 2.24% = 0.64 × 0.88 × 4.00%
2015年6月30日 2.15% = 0.66 × 0.85 × 3.80%
2015年3月31日 2.08% = 0.67 × 0.85 × 3.66%
2014年12月31日 1.99% = 0.66 × 0.84 × 3.59%
2014年9月30日 1.92% = 0.66 × 0.83 × 3.50%
2014年6月30日 1.76% = 0.61 × 0.85 × 3.38%
2014年3月31日 1.77% = 0.62 × 0.85 × 3.35%

根據報告： 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-Q (報告日期： 2016-09-30), 10-Q (報告日期： 2016-06-30), 10-Q (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-Q (報告日期： 2015-09-30), 10-Q (報告日期： 2015-06-30), 10-Q (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-Q (報告日期： 2014-09-30), 10-Q (報告日期： 2014-06-30), 10-Q (報告日期： 2014-03-31).

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在一段時間內的變化趨勢。

稅負比率
稅負比率在2014年至2016年上半年保持相對穩定，大致在0.61至0.67之間波動。然而，從2016年下半年開始，稅負比率呈現顯著上升趨勢，從0.77逐步增加至2018年的1.03。這表明在該期間，稅務負擔相對增加。
利息負擔比率
利息負擔比率在整個觀察期內相對穩定，維持在0.83至0.89之間。雖然存在小幅波動，但整體變化幅度不大，顯示公司償還利息的能力在各個季度間保持一致。
息稅前獲利率
息稅前獲利率呈現持續上升的趨勢。從2014年的3.35%逐步增加至2017年的5.52%。在2018年略有下降，但仍維持在5.31%至5.43%的水平。這表明公司的盈利能力在扣除利息和稅項前持續改善。
淨獲利率
淨獲利率也呈現顯著上升趨勢。從2014年的1.77%逐步增加至2018年的4.83%。這種增長速度快於息稅前獲利率，表明公司在控制成本和提高效率方面取得了進展，從而提高了最終的盈利能力。

總體而言，數據顯示公司在觀察期內盈利能力不斷增強，淨獲利率的提升尤為顯著。然而，稅負比率的上升值得關注，可能需要進一步分析其原因及潛在影響。利息負擔比率的穩定則表明公司在財務風險管理方面表現良好。