在貼現現金流（DCF）估值技術中，股票的價值是根據某種現金流量的現值來估計的。股息是最乾淨、最直接的現金流衡量標準，因為這些現金流顯然是直接流向投資者的現金流。

Cummins Inc.，每股股息（DPS）預測

美元

年	價值	DPS_t 或終值 (TV_t)	計算	現值在 13.61%
0	DPS₀¹	6.50
1	DPS₁	7.58	= 6.50 × (1 + 16.63%)	6.67
2	DPS₂	8.74	= 7.58 × (1 + 15.25%)	6.77
3	DPS₃	9.95	= 8.74 × (1 + 13.88%)	6.78
4	DPS₄	11.19	= 9.95 × (1 + 12.51%)	6.72
5	DPS₅	12.44	= 11.19 × (1 + 11.13%)	6.57
5	終端價值 (TV₅)	557.21	= 12.44 × (1 + 11.13%) ÷ (13.61% – 11.13%)	294.35
康明斯普通股的內在價值（每股）				$327.86
當前股價				$291.14

¹ DPS₀ = Cummins普通股去年每股股息的總和。查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

¹ 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回（無風險收益率代理）。

³ r_CMI = R_F + β_CMI [E(R_M) – R_F]
= 4.86% + 1.01 [13.52% – 4.86%]
= 13.61%

Cummins Inc.、普拉特模型

2023 計算

¹ 留存率 = (歸屬於康明斯公司的凈利潤 – 普通股現金股息) ÷ 歸屬於康明斯公司的凈利潤
= (735 – 921) ÷ 735
= -0.25

² 獲利率 = 100 × 歸屬於康明斯公司的凈利潤 ÷ 淨銷售額
= 100 × 735 ÷ 34,065
= 2.16%

³ 資產周轉率 = 淨銷售額 ÷ 總資產
= 34,065 ÷ 32,005
= 1.06

⁴ 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 康明斯公司股東權益合計
= 32,005 ÷ 8,850
= 3.62

⁵ g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.61 × 8.79% × 1.01 × 3.05
= 16.63%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($291.14 × 13.61% – $6.50) ÷ ($291.14 + $6.50)
= 11.13%

哪裡：
P₀ = Cummins普通股的當前價格
D₀ = Cummins普通股去年每股股息總和
r = 康明斯普通股所需的回報率

Cummins Inc.、H 型

哪裡：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增長模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用線性插值法計算 g₁ 和 g₅

計算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.63% + (11.13% – 16.63%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.25%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.63% + (11.13% – 16.63%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.88%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.63% + (11.13% – 16.63%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.51%

Cummins Inc. (NYSE:CMI)

股息貼現模型 (DDM)