杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Merck & Co. Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
- 資產回報率（ROA）
- 2020年第一季度尚未提供資料，後續數據在2020年6月至2024年第三季度呈現較為波動的趨勢。2020年第三季度開始，ROA逐步攀升，並在2021年9月達到高點約15.48%，顯示公司資產運用效率在該期間有所提升。之後數據顯示ROA有所下降，至2023年第三季度為0.34%，呈現明顯的波動而且偏低。2024年至2025年期間，ROA逐步回升，展示公司資產運用效率的恢復或改善，並在2025年3月達到約15.14%的較高水平。總體來看，ROA的趨勢反映公司資產的盈利能力經歷了一段起伏，且近期有較為積極的改善跡象。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在整個分析期間內保持較為穩定的水準，介於2.3至3.62之間。2020年第三季度開始，數值呈逐步下降的趨勢，並在2021年出現最低點約2.3。此一趨勢顯示公司在此期間可能進行了負債結構調整，降低財務杠杆以降低風險。儘管期間內有所波動，但整體趨勢偏向穩定，表明公司在財務槓桿方面較為保守，並維持一定的風險管理策略。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE在大部分期間內呈現較高且波動的狀態，特別是2021年9月達到頂峰約38.34%，顯示股東投資回報率非常可觀。然而在2022年第一季度之前，數據顯示ROE有較大幅度的波動，甚至在2023年第一季度降至約0.97%，反映在某些期間公司可能面臨盈利波動或是特殊因素影響。隨後至2024年，ROE逐步回升，甚至在2024年12月達到36.96%的高點，證明公司經營績效或資本回報能力有明顯改善。但在2025年第一季度再次回落，顯示ROE的波動性較大。整體而言，公司在經營績效和股東回報方面經歷了較為劇烈的起伏，但近期呈現回升跡象，展現營運狀況在逐步改善。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Merck & Co. Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料中可以觀察到，Merck & Co. Inc.在多數財務指標上呈現出一定的波動性，反映其營運表現受不同因素影響，且具有時序性變化的特徵。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在2020年底之前缺乏完整資料，但自2021年起有明顯升高，自2021年第一季的約15%逐步攀升至2022年三季度的約29%。此後，該比率在2023年上半年下降至約5%，年底再次回升至約21.98%。整體而言，淨獲利率先升後降，再次回升，顯示公司在營收轉化為淨利方面表現波動較大，可能受到營運環境或成本結構變動影響。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2020年後期開始保持較為穩定的上升趨勢，從約0.51逐步攀升至約0.56，反映公司資產運用效率較為穩定且逐步改善。除2020年初數值較低外，其週轉率變化較為平緩，顯示公司在資產運用上的效率較為穩定，提高營運效率的趨勢較為明顯。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿的數值呈現下降趨勢，從2020年初的約3.24逐年下降至約2.38，並在2024年底略有回升。此趨勢表明公司在資金結構控制方面偏向降低財務杠杆，或進行了資本結構調整以降低財務風險。低於2.5的槓桿比率顯示公司較為保守的負債策略，可能意在強化財務穩健性。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE在2021年後呈逐步上升的趨勢，從約16.73%升至2022年四季度的約38.34%，之後在2023年前半年回落至約8%，隨後再次攀升，至2024年約36%。這表示公司在某些時期能有效提高股東的投資收益率，但也存在較大的波動，反映公司盈利能力與資本運用的波動性較高，可能受到營運狀況或外部經濟因素影響。
綜合來看，Merck & Co. Inc.的財務數據顯示其營運效率逐步改善，資產運用較為穩定，且公司越來越傾向於降低財務槓桿，提升財務穩健性。然而，淨利潤率和ROE的顯著波動提示其盈利能力存在一定的不確定性與變動性，需要進一步關注公司是否能在提升整體盈利能力的同時保持資產運用效率與低負債水平，以確保長期盈利和股東價值的穩定增長。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Merck & Co. Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料中可以觀察到疫情期間及其後的公司財務績效變化，整體趨勢展現一定的波動性與逐步調整的跡象。
- 淨獲利率
- 季度淨獲利率在2020年疫情爆發初期數值較為平穩，於2021年開始明顯提升，最高達到26.79%。特別是在2022年與2023年前半，淨獲利率維持在20%以上，顯示公司在此段期間獲利能力較佳。至2023年下半年開始，淨獲利率出現下降，2023年9月及之後數值顯著降低至約0.6%，並在2024年初及中段呈現較低水平，但2024年下半年又回升至約27%，暗示公司在此段期間經歷了較大波動或經營調整，淨利潤的極端波動尤為值得關注。
- 資產周轉率
- 資產周轉率相較於淨獲利率變動較為平穩，於2020年後逐步略有提振。數值從2020年末約0.51-0.52逐步攀升至2024年中約0.55-0.56，顯示公司資產的周轉效率有所改善，但變動幅度不大，表明營運效率維持較為穩定。值得注意的是，疫情期間資產周轉率基本保持穩定，暗示公司資產運用較為有效。
- 資產回報率（ROA）
- ROA在2020年疫情初期呈現出較明顯的波動，2021年逐步上升至約15%，顯示公司利用資產創造獲利的效率有所提升。2022年持續保持在13-15%的水平，但2023年下半年出現大幅下降至約0.34%，之後在2024年再度回升至約14%。此波動反映公司整體獲利能力受到外部或內部因素的影響較大，可能受到特定期間內的特殊事件或經營調整影響。此外，ROA的變動也與淨利率的波動相呼應，顯示公司整體資產的獲利動能在不同時期呈現不同水平。
綜合來看，Merck & Co. Inc.於疫情期間展現出較強的盈利能力，但同時伴隨較大的盈利波動，特別是在2023年後期，其獲利能力出現明顯下降再快速回升的情況。資產的運用效率則較為穩定，反映公司或許在營運手段上采取較一致的策略，但需持續關注外部環境變化對於公司績效的影響。