杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Merck & Co. Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
財務績效分析報告
- 資產回報率 (ROA) 趨勢
- 資產回報率在 2022 年表現穩定，維持在 13.29% 至 15.48% 之間。進入 2023 年後出現顯著下滑，於 2023 年 12 月 31 日跌至 0.34% 的最低點。隨後在 2024 年起強勢回升，並在 2024 年底至 2025 年間保持在 10% 至 15% 的高位區間，直到 2026 年 3 月 31 日再次下降至 6.94%。
- 股東權益回報率 (ROE) 趨勢
- 股東權益回報率的走勢與資產回報率高度正相關。2022 年 ROE 處於高水準，區間為 31.57% 至 38.34%。2023 年經歷劇烈波動，於 12 月 31 日降至 0.97% 的極低值。2024 年起迅速反彈，於 2024 年底至 2025 年間穩定在 33% 至 37% 之間，隨後於 2026 年 3 月 31 日下滑至 19.48%。
- 財務槓桿比率分析
- 財務槓桿比率在整個觀察期間內保持相對穩定，數值波動範圍狹小，介於 2.3 至 2.8 之間。雖然在 2023 年下半年與 2026 年初略有上升趨勢，但整體資本結構並未發生重大偏移。
- 綜合分析洞見
- 分析顯示，該企業的獲利能力存在明顯的週期性波動，特別是在 2023 年經歷了嚴重的獲利低谷。由於財務槓桿比率在期間內保持穩定，ROE 的劇烈起伏幾乎完全是由於 ROA 的變動所驅動，而非透過調整財務槓桿來獲取回報。在 2024 年至 2025 年的恢復期中，穩定的槓桿效應放大了資產回報率的改善，使股東權益回報率重新回到 30% 以上的高水準。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Merck & Co. Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
淨獲利率與股東權益回報率（ROE）在分析期間呈現高度同步的劇烈波動趨勢。2022年獲利能力相對穩定，但進入2023年後出現顯著下滑，尤其是2023年第二季與第四季跌至低谷，淨獲利率分別降至5.34%與0.61%，導致ROE同步跌至8.04%與0.97%。然而，獲利能力在2024年第二季起迅速回升，並在2024年至2025年間維持在高水準，ROE最高回升至36.96%。至2026年第一季，兩項指標再次呈現下降趨勢，淨獲利率回落至13.59%。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在整個觀察期間表現極其穩定，數值維持在0.47至0.58之間。這顯示資產運用效率未隨獲利能力的波動而產生顯著變化，反映出營運規模與資產配置在該期間保持恆定。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率呈現小幅波動，整體維持在2.3至2.8的區間。資本結構相對穩定，顯示公司並未透過大幅調整債務比率來應對獲利能力的波動或追求更高的回報率。
綜合分析顯示，股東權益回報率的變動幾乎完全由淨獲利率驅動。由於資產周轉率與財務槓桿比率均保持平穩，獲利能力的劇烈起伏成為影響整體財務表現的核心因素。2023年的獲利低谷以及隨後的強勁反彈，顯示經營成本或非經常性損益對淨利產生了重大影響，而資產效率與資本結構則在整個分析週期中扮演穩定角色。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Merck & Co. Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
分析期間內，該公司的獲利能力呈現顯著的波動趨勢，尤其在 2023 年經歷大幅下滑後，於 2024 年快速回升。
- 淨獲利率
- 2022 年維持在 24.49% 至 29% 的相對穩定區間。然而，2023 年獲利能力劇烈下降，於 2023 年 12 月 31 日跌至 0.61% 的最低點。進入 2024 年後，獲利率迅速反彈，於 2024 年第四季恢復至 26.68%，隨後在 2025 年大部分時間維持於 25% 至 29% 之間，直到 2026 年第一季再次下滑至 13.59%。
- 資產周轉率
- 該指標在整體分析期間保持高度穩定，數值主要在 0.47 至 0.58 之間小幅波動。這顯示公司利用資產產生營收的效率並未隨獲利率的劇烈波動而產生重大改變。
- 資產回報率（ROA）
- ROA 的走勢與淨獲利率呈現高度正相關。2022 年 ROA 穩定在 13.29% 至 15.48% 之間，2023 年同步下滑至最低 0.34%，隨後於 2024 年及 2025 年回升至 10.34% 至 15.14% 的水準，最後於 2026 年第一季下降至 6.94%。
綜合分析顯示，該公司的經營績效波動主要源自於淨獲利能力的劇烈變化，而非資產使用效率的降低。2023 年的獲利低谷與 2024 年的迅速恢復，反映出該公司在該階段可能面臨了重大的成本壓力或非經常性損益影響。