杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Pfizer Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-29), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-28), 10-Q (報告日期： 2025-06-29), 10-Q (報告日期： 2025-03-30), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-29), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-01), 10-Q (報告日期： 2023-07-02), 10-Q (報告日期： 2023-04-02), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-02), 10-Q (報告日期： 2022-07-03), 10-Q (報告日期： 2022-04-03).
分析顯示，該企業的獲利能力在觀察期間內經歷了顯著的週期性波動，呈現出先上升、後驟降，隨後逐步恢復並趨於平緩的走勢。
- 資產回報率 (ROA)
- 資產回報率在 2022 年呈現上升趨勢，於 2022 年 12 月 31 日達到 15.91% 的峰值。隨後進入快速下滑階段，從 2023 年 4 月起顯著下降，至 2024 年 6 月 30 日跌至最低點 -1.2%。自 2024 年第三季起開始回升，並在 2025 年中期達到 5.22% 的局部高點，之後維持在 3.6% 至 4.7% 之間，顯示資產利用效率在經歷大幅修正後進入穩定恢復期。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在整體期間內相對穩定，數值波動區間介於 1.94 至 2.54 之間。值得注意的是，在獲利能力大幅下降的 2023 年 12 月 31 日，槓桿比率達到最高點 2.54，顯示在收益低谷期間，資產對權益的依賴程度相對增加。隨後該比率回落並維持在 2.3 至 2.4 的水平，反映出資本結構保持相對一致，未採取劇烈的去槓桿或擴槓桿措施。
- 股東權益回報率 (ROE)
- 股東權益回報率的走勢與資產回報率高度同步，但波動幅度更為劇烈。2022 年 7 月 3 日達到 33.61% 的最高值，隨後在 2023 年至 2024 年上半年大幅衰退，於 2024 年 6 月 30 日錄得 -2.96% 的負值。隨著 ROA 的回升，ROE 在 2024 年底轉正，並於 2025 年 6 月 29 日回升至 12.12%。後續預測值顯示 ROE 將緩步下降並穩定在 8% 左右。
綜合分析可見，該企業在 2023 年至 2024 年間遭遇了嚴重的獲利能力下滑，導致 ROA 與 ROE 同時觸底。由於財務槓桿比率維持在 2 以上，獲利能力的變動被放大，使得股東權益回報率的跌幅遠超資產回報率。進入 2025 年後，各項指標顯示企業已走出低谷，獲利能力逐步回穩，雖然未能恢復至 2022 年的高峰水準，但已建立起較穩定的獲利基調。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Pfizer Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-29), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-28), 10-Q (報告日期： 2025-06-29), 10-Q (報告日期： 2025-03-30), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-29), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-01), 10-Q (報告日期： 2023-07-02), 10-Q (報告日期： 2023-04-02), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-02), 10-Q (報告日期： 2022-07-03), 10-Q (報告日期： 2022-04-03).
本分析旨在評估該期間內之財務趨勢，重點聚焦於獲利能力、營運效率及資本結構之變動。
- 獲利能力趨勢
- 淨獲利率在 2022 年表現強勁，維持在 27% 至 31% 的高位，隨後於 2023 年下半年開始顯著下滑，並在 2024 年 6 月 30 日觸底至 -4.62%。自 2024 年第三季起，獲利能力逐步回升，於 2025 年中期達到 16.84% 的峰值，隨後趨於穩定，維持在 12% 左右。
- 營運效率變動
- 資產周轉率呈現明顯的階梯式下降趨勢。2022 年期間比率穩定在 0.5 左右，但自 2023 年起下滑，於 2024 年第一季跌至 0.25 的低點。此後，該比率在 0.26 至 0.31 之間小幅波動，顯示資產產生營收的效率在經歷大幅衰減後，尚未能恢復至先前水平。
- 財務槓桿分析
- 財務槓桿比率在分析期間內波動幅度相對較小，維持在 1.94 至 2.54 之間。在獲利能力最低的 2023 年底至 2024 年間，槓桿比率略有上升，顯示公司在面對獲利壓力時，資本結構的依賴程度有所增加，但整體風險水準仍維持在相對穩定的區間。
- 股東權益回報分析
- 股東權益回報率（ROE）的走勢與淨獲利率高度正相關。ROE 從 2022 年最高 33.61% 的水平劇烈下滑，於 2024 年第二季跌至 -2.96% 的低谷。隨後隨獲利回升而轉正，並在 2025 年至 2026 年間維持在 8% 至 12% 的區間，顯示雖然回報能力已恢復，但較 2022 年的巔峰時期有顯著下降。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Pfizer Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-29), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-28), 10-Q (報告日期： 2025-06-29), 10-Q (報告日期： 2025-03-30), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-29), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-01), 10-Q (報告日期： 2023-07-02), 10-Q (報告日期： 2023-04-02), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-02), 10-Q (報告日期： 2022-07-03), 10-Q (報告日期： 2022-04-03).
獲利能力呈現顯著的波動趨勢。2022年淨獲利率維持在高檔，最高達31.27%。然而，自2023年中旬起大幅下降，並於2024年上半年跌至負值，最低觸及-4.62%。隨後在2024年下半年開始回升，並在2025年維持在12%至16%之間，顯示獲利能力雖有所恢復，但尚未回到2022年的高峰水準。
- 資產利用效率
- 資產周轉率在2022年處於0.5至0.52的相對高點，但自2023年起顯著下滑。至2023年底下降至0.26，隨後在2024年至2026年期間趨於穩定，維持在0.25至0.31之間。這顯示公司將資產轉化為營收的效率在2023年發生明顯下降，且後續期間未能恢復至原先水平。
- 綜合經營績效
- 資產回報率（ROA）的走勢與淨獲利率高度同步。2022年表現強勁，最高達15.91%，隨後於2023年快速下滑，並於2024年第二季出現負回報（-1.2%）。儘管在2025年回升至5.22%的局部高點，但整體 ROA 在分析期間的末端顯著低於初期，反映出資產獲利能力的整體衰退。
綜合分析顯示，該公司在2022年擁有極高的獲利能力與資產效率，但在2023年至2024年初經歷了嚴重的業績調整期。儘管隨後獲利指標有所反彈，但資產周轉率的持續低迷與獲利能力的未完全恢復，顯示其經營效率與獲利模式已較初期發生重大變化。