杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Eli Lilly & Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
分析顯示，該企業的獲利能力與財務結構在觀察期間內呈現顯著的波動與隨後的強勁增長趨勢。
- 資產回報率（ROA）
- ROA 在 2022 年初維持在 12% 至 13% 的區間，隨後在 2023 年進入下滑週期，於 2023 年 12 月 31 日觸底至 8.19%。進入 2024 年後，該指標開始逐步回升，並在 2025 年至 2026 年間呈現加速增長態勢，最終於 2026 年 3 月 31 日達到 21.68% 的最高點，顯示資產利用效率大幅提升。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿在 2022 年至 2023 年間呈現上升趨勢，於 2023 年 12 月 31 日達到 5.94% 的峰值。然而，從 2024 年起，槓桿比率開始逐步下降，至 2026 年 3 月 31 日降至 3.74%。這表明企業在獲利能力提升的同時，採取了降低財務風險、減少對債務依賴的策略。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE 的走勢與 ROA 高度正相關，但在數值上波動更為劇烈。2022 年維持在 60% 左右的高位，2023 年一度下跌至 44.46%。自 2024 年起強勢反彈，突破前期高點，並在 2026 年 3 月 31 日攀升至 81.02%。
綜合分析指出，該企業在 2023 年經歷了獲利能力短期下滑與槓桿率上升的壓力期。值得注意的是，在 2024 年至 2026 年期間，ROE 的大幅增長並非依賴於財務槓桿的擴張（事實上槓桿比率在下降），而是由 ROA 的顯著提升所驅動。這反映出企業的獲利增長源於經營效率的根本性改善，而非財務槓桿的放大效應，整體財務結構趨向更加穩健且高效。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Eli Lilly & Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
獲利能力在分析期間呈現顯著的波動後增長趨勢。淨獲利率於 2022 年維持在 20% 左右的穩定水準，但在 2023 年下半年出現明顯下滑，最低跌至 15.36%。進入 2024 年後，獲利能力逐步恢復並持續攀升，至 2026 年第一季達到 34.99% 的峰值，顯示其成本控制或產品定價能力在近期大幅提升。
- 資產利用效率
- 資產周轉率在 0.52 至 0.62 之間窄幅波動。儘管在 2023 年期間出現輕微下滑，但至 2026 年第一季重新回升至 0.62，顯示資產產生營收的效率保持相對穩定。
- 資本結構變動
- 財務槓桿比率在 2022 年至 2025 年上半年維持在 4.65 至 5.94 的區間。然而，自 2025 年第三季起，槓桿比率開始連續下降，至 2026 年第一季降至 3.74，顯示公司正降低財務槓桿，資本結構趨於保守。
- 股東權益回報表現
- 股東權益回報率（ROE）呈現 V 型走勢。2022 年初維持在 65% 以上的高位，隨後於 2023 年第三季降至 44.46% 的低點。自 2024 年起 ROE 強勢反彈，在 2024 年第四季突破 70% 並持續增長，至 2026 年第一季達到 81.02%。
綜合分析顯示，股東權益回報率的強勁增長主要由淨獲利率的大幅擴張所驅動。儘管財務槓桿比率在後期顯著下降（通常會對 ROE 產生下行壓力），但獲利能力的提升幅度遠超槓桿降低的影響，使得整體資本回報率在降低財務風險的同時仍能創新高。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Eli Lilly & Co.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
淨獲利率在2022年至2023年上半年維持在20%至22%的區間，隨後於2023年第三季與第四季顯著下降，低點落在15.36%。自2024年起，獲利率開始逐步回升，並從2025年起進入快速增長階段，至2026年第一季達到34.99%的最高水平，顯示獲利能力在經歷短期下滑後有大幅度的擴張。
- 資產周轉率趨勢
- 資產周轉率在整個觀察期間內表現相對穩定，數值在0.52至0.62之間波動。2022年初期維持在0.62，隨後在2023年至2025年期間處於較低位盤整，最低降至0.52。至2026年第一季重新回升至0.62，顯示資產利用效率保持在恆定水平，並非獲利成長的主要驅動因素。
- 資產回報率（ROA）表現
- 資產回報率的走勢與淨獲利率高度同步。在2022年維持於12%至13%後，於2023年第四季跌至8.19%的最低點。隨後ROA呈現穩步上升趨勢，並在2025年後加速增長，至2026年第一季攀升至21.68%。這表明資產回報的提升主要受獲利能力增強的影響。
綜合分析顯示，獲利能力的提升是推動整體財務表現增長的核心動力。在資產周轉率基本持平的情況下，淨獲利率的顯著增長直接拉高了資產回報率，反映出獲利模式從量能驅動轉向利潤率驅動。