NVIDIA Corp. (NASDAQ:NVDA)

以下為針對 NVIDIA Corp. 的年度財務資料所進行的結構化分析，聚焦於趨勢解讀、模式與洞見，並以清晰、客觀的語言呈現。資料以年度為單位，單位為百萬美元，未出現明顯缺值的情況下，存在個別資料點的對齊與編碼不一致之可能性，需在正式報告前與原始檔核對以確保年份對應正確。

資料品質與結構說明

資料中「收入」系列在第一筆數值呈現為 2010，與其後年份的數值型態相同，但若以年月序列理論應以 2005 年起始，該第一筆數值可能為對齊錯誤或輸入遺漏，需確認年份對應是否正確。其餘年度的數值呈現較連續，未出現典型的空白欄位，但在整體比對時仍需驗證該第一筆資料的定位以避免誤解趨勢。就本分析而言，以下結論以現有排列與可比期間為基礎進行解讀，並以年度間的相對變化為主要依據。

收入（營收）趨勢與結構

整體呈現長期成長的特徵，期間內經歷多次結構性擴張與波動。早期（2006–2010 年段）以穩健增長為主，年間波動幅度相對較小；2009–2010 年出現小幅下滑，顯示在全球經濟與需求波動下的短期影響。自2011年起，營收持續回升，且增長動能在2017年後逐步放大，2018–2019年顯著攀升；2020年前後出現明顯加速，2020–2022年期間營收迅速提高，並在2024年與2025年出現跨越性增長，兩年間分別顯示顯著的幅度提升，使2025年的營收水準達到歷史高點。整體而言，長期 CAGR（若以中段進入穩健增長的年度作為起點，並以2025年的高點為結束）顯示出顯著的規模擴張。

營業利益（營運利潤）趨勢

營運利潤於初期呈現穩定漲升的走勢，2009–2010 年間出現虧損，顯示在該時期營運效率與成本結構承受壓力；之後逐步回升並走向正向獲利。2010年代中後段至2020年前後，營運利潤持續成長，並在2020年後出現顯著躍升，顯示營運規模與獲利能力同時受到較高層級的盈利貢獻。進入2021年及之後，營運利潤的增長幅度大幅放大，顯示出在高需求與高價值產品（如高性能圖形處理與資料中心相關應用）推動下，營運效率與規模效應顯著提升。總體而言，營運利潤經歷了由虧轉盈、再到高速成長的過程，且最近年度的增長幅度遠高於早期水平，反映出營運面臨的規模化與獲利能力的結構性提升。

淨收入（淨利）趨勢

淨利在早期呈現穩健正值，2009–2010 年間出現短暫的虧損，其後幾年逐步回到正向並持續成長。自2017年起，淨利呈現顯著放大之趨勢，特別是在2020年代中期至晚期，淨利的增幅更為顯著，於2024–2025年間達到歷史高點區間，顯示在營收快速成長的同時，利潤增長的放大效應更加明顯。整體趨勢顯示淨利與營收之間的放大關係在近年顯著出現，淨利率於後期顯著提升。需要留意的是，極端高幅度的淨利變動可能包含一次性項目或非經常性因素，建議進一步檢視現金流、稅項與特別項目的構成以驗證持續性。

關鍵洞見與結論

綜合觀察，收入水準在近若干年度出現爆發性增長，顯示市場需求與規模效應逐步顯現；營業利益與淨利的增長速度在大幅提高的年份內顯著高於營收的增長，顯示成本管控與高價值產品線的撙節效益顯著，且邊際利潤在後期得到顯著提升。特別是在2024與2025年度，營收與淨利均出現極大幅度的增長，顯示出強力的盈利動能與規模效應。此現象若非結構性與一次性因素，將對未來年度的股東報酬與資本配置產生積極影響。然而，極端的淨利增長與營利能力提升也可能受益於特殊性項目、資本化安排或稅務優惠等影響，建議在後續分析中納入現金流、毛利率與單位成本的變動分析，以及對比同業的利潤率結構以驗證持續性與穩定性。進一步建議對比年度間的複合年增長率（CAGR）與毛利率、營業利率、淨利率的變化，以便更清晰地評估長期獲利能力的穩定性與風險敞口。

整體趨勢與成長階段

流動資產與總資產於整個觀察期呈現長期上升之趨勢，但成長並非線性。2005年至2008年間，流動資產由約1305增長至2889百萬美元、總資產由約1629增長至3748百萬美元，顯示穩健的初步增長。2009年至2010年出現短暫回落，流動資產降至2168百萬美元、總資產降至3351百萬美元。自2011年起，兩者再度穩步攀升，至2020年分別達到約13690與17315百萬美元。從2021年開始，成長幅度顯著放大，2021年總資產達到約28791百萬美元，流動資產約為16055百萬美元，顯示資產規模進入加速擴張階段。2022年至2025年則出現更大規模的資產增長，2022年總資產上升至約44187百萬美元、流動資產上升至約28829百萬美元，2023年出現短暫回檔，2024年再度強勁成長，至約65728百萬美元的總資產與約44345百萬美元的流動資產；2025年持續放量，總資產達約111601百萬美元、流動資產達約80126百萬美元。整體而言，長期趨勢為資產規模顯著成長，且2020年代中後期的增長幅度大於早期，呈現「爆發式」的資本與資產擴張特徵。

流動資產的波動與結構變化

流動資產占總資產的比重在長期保持相對高水準，約於0.65至0.85區間波動，顯示現金及約當現金、應收款項等流動性資產在資產結構中佔比穩定。然而，2021年的比重出現顯著下降，流動資產佔比約為0.56，與同期總資產大幅成長之幅度不匹配，顯示在該年資產結構出現「非流動資產」增長的主導力（例如長期投資、無形資產或其他非流動資產）導致佔比下滑。之後2022年起，流動資產佔比回升至約0.65，2023年再度降至約0.56，2024年回升至約0.68，2025年再度提升至約0.72，顯示近年資產結構仍以流動資產為主，但波動幅度受非流動資產增長的影響較大。2022年的增幅特徵亦顯示流動資產增長速度在當年超過總資產的增長，反映流動性資產的快速擴張並對整體資產結構產生顯著影響。

資產規模放大與結構變化的含義

自2020年代初以來，總資產與流動資產皆呈現顯著放大，尤其在2021年至2025年間增長幅度較大。2021年末總資產約為28791百萬美元，至2022年增至約44187百萬美元，2024年大幅躍升至約65728百萬美元，2025年進一步放量至約111601百萬美元；同時，流動資產於2021年末為約16055百萬美元，2022年增至約28829百萬美元，2024年再增至約44345百萬美元，2025年達約80126百萬美元。此一結構變化暗示在該期間進行了大規模的增資、收購、或主要資產重估，進而推動非流動資產的累積與整體資產的顯著擴張。流動資產的放量在較短時間內提升了整體流動性水平，但伴隨總資產快速成長，需關注未來現金流與資產質量之關聯性。

資產佔比與流動性特徵的長期觀察

整體而言，流動資產在長期內維持高佔比，顯示資產結構偏向流動性與短期償債能力的維持。然而，2021年的佔比下降顯示在該年資產擴張的動力更多地來自非流動資產，可能伴隨著長期投資或無形資產的累積。隨後至2025年，流動資產佔比回升至約0.72，反映在資產規模急速擴張的同時，流動性緊密度重新回到相對穩定的區間。此一變化序列提示該期間的資本配置偏好在論及風險與資金運用方面，逐步朝向兼具成長性與流動性的平衡方向發展。

分析限制與需要注意的事項

資料為年度單位且僅含兩項資產項目（流動資產與總資產）之數值，缺乏分項細目（如現金及約當現金、應收帳款、存貨等）與負債、現金流等配套指標，因此對資產質量、負債結構與現金流穩健性之評估受限。資料缺失情況在此案例中並未出現，分析得以連續比較，但解讀中仍需留意資產增長背後之動因（如投資、併購、無形資產增長等）未被直接揭示。若補充分項及負債與現金流等數據，將有助於更全面地評估資本配置與財務風險。

以下為分項資料的觀察摘要，著重於模式、變化與洞見，缺失值以空白表示。

流動負債

在早期期間（2005–2009 年）呈現小幅波動上升的走勢，分別為 421、439、639、967、779 百萬美元；2010–2015 年間變動相對穩定，介於約 784–976 百萬美元。自 2016 年起，流動負債出現顯著攀升，2016 年為 2,351 百萬美元，之後雖有波動，整體趨勢仍走高；2020 年以後增長加速，2021 年大幅攀升至 3,925 百萬美元，2022 年 4,335 百萬美元，2023 年 6,563 百萬美元，2024 年 10,631 百萬美元，2025 年更大幅增至 18,047 百萬美元。結構性解讀顯示短期負債佔比在近年顯著提升，可能與營運週期的變化、應付帳款及庫存管理策略的調整相關。此期間的增長速率遠超早期水平，顯示流動性壓力及短期財務承諾的顯著上升。

總負債

資料顯示自 2013 年起開始出現數值，2013 年為 2,814 百萬美元，2014 年 4,048，2015 年 3,770，2016 年 3,950，2017 年 5,111；2018 年出現顯著躍升至 11,898 百萬美元，之後在 2019–2022 年間繼續增長，分別為 17,575、18,081、22,750、32,274 百萬美元。該項目在近年呈現持續且顯著的增長，特別是 2017–2018 的快速擴張與 2019–2022 的高幅累積，顯示總負債水平已大幅提升。2023–2025 年的數值在資料中未顯示，然而前述區間的增長已構成長期負債結構的主導變動。

總債務

自 2010 年以來，總債務水準長期處於較低水平，2010–2014 年分別為 26、24、23、21、19 百萬美元，之後於 2015 年出現大幅跳升，達 1,374 百萬美元，並在 2016–2017 年持續上升至 1,423 百萬美元。2018 年再度顯著增加至 2,785 百萬美元，2019–2021 年間維持在約 2,000 百萬美元上下。2022 年起急劇擴張，達 6,963 百萬美元，2023–2024 年進一步增至 10,946 百萬美元與 10,953 百萬美元；2025 年數值顯著增長至約 9,709 百萬美元（資料對齊可能在後期欄位存在差異），顯示在中長期內對債務工具的依賴性增強。整體觀察為：自中期以來，總債務呈現快速攀升的趨勢，與近年負債結構放大相呼應。

股東權益

股東權益自 2005 年的 1,178 百萬美元逐步攀升至 2013 年的 4,828 百萬美元，期間有小幅波動。2014 年至 2016 年出現短暫回落後再度回升，2017 年起增長加速，2018 年為 7,471、2019 年 9,342、2020 年 12,204，2021 年 16,893。2022 年快速增至 26,612，2023 年略降至 22,101，2024 年大幅攀升至 42,978，2025 年再度大幅上升至 79,327 百萬美元，顯示長期資本累積與留存盈餘顯著提高，同時可能伴隨資本運作（如增資或再投資）的影響。整體而言，權益基礎在過去十多年呈現穩健且加速的增長態勢。

綜合觀察，近年之流動負債與總負債呈現顯著上升，尤以流動負債增長幅度更大，顯示短期財務承諾與營運現金周轉壓力的提升同時存在；相對地，股東權益於同期間顯著擴張，顯示自有資本基礎快速拉升，有助於改善長期資本結構與財務穩健性。若以長期風險與回報的角度評估，需特別留意流動性變動對現金流與短期融資需求的影響，以及高負債與高資本化程度之間的平衡。」

結論性摘要

在分析期間內，經營活動現金淨額為主要推動力，且呈現長期穩健成長並於後段出現顯著放大；投資活動與籌資活動的現金流量則展現高度波動與分歧性，尤其在2020年代中後期出現極端變化。整體來看，經營現金流在2024年與2025年達到前所未有的高點，顯示核心營運現金產出相對於歷史水準顯著增強；同時，投資與籌資的異常波動反映出資本配置與資本結構的策略性調整。此期間的淨現金流穩定性在2021年曾短暫出現明顯下滑，但在2022至2024年逐步回升，2024年仍保持正向淨現金流，2025年再度出現增長。以上結論顯示對象在長期現金生產力與資本配置上，呈現高度分化但具備結構性成長的現金流動性特徵。

經營活動現金凈額的長期走勢與變動特徵

經營活動現金凈額由2005年的132百萬美元，逐步成長至2025年的64,089百萬美元，呈現明顯長期增長並在2017年以後加速上升。特徵要點包括：2018至2019年間開始顯著提速，2018年突破3,000百萬美元，2019年約3,743百萬美元；2020年與2021年出現劇烈躍升，分別為4,761與5,822百萬美元，並於2022年攀升至9,108百萬美元，2023年略降至5,641百萬美元；2024年出現極端增長，達到28,090百萬美元，2025年再度大幅上揚至64,089百萬美元。此一走勢顯示核心營運現金產出在2020年代初期後顯著放大，並於2024-2025年達到歷史高位，顯示營運效率與現金留存能力在該期間顯著提升。

投資活動現金凈額（用於）之波動範圍與轉折點

投資活動現金凈額長期偏向現金流出，呈現高波動性與時序性變化：2005年至2017年多為小幅負值或負值波動，2018年出現小幅正向流入1,278百萬美元，2020年出現顯著正向流入6,145百萬美元；2021年出現極端負值-19,675百萬美元，為分析期間內的轉折點之一；之後在2023年再度出現正向流入7,375百萬美元；2024年再度出現大幅負值-10,566百萬美元，2025年持續大幅負值-20,421百萬美元。此現象指向資本配置的高度波動，可能涉及重大資產投資、收購與出售、或其他長期投資安排的時序性變化。2020與2021年之間的極端變動尤為顯著，顯示該期間資本支出與資產組合調整具有極高的敏感度。

籌資活動現金凈額（提供（用於））之結構性變化

籌資活動現金凈額整體呈現先行的正負交替模式，早期多為小幅正值或負值，2018年與2019年出現明顯負值（-2,544與-2,866百萬美元），2020年持續為負值但幅度縮小(-792)，2021年出現顯著正向流入3,804百萬美元，2022年為1,865百萬美元；此後於2023年起轉為大幅負值，分別為-11,617、-13,633與-42,359百萬美元，顯示在2023至2025年間資金以籌資活動形式大幅回收或使用，可能涉及股東回饋、債務結構調整或其他資本市場操作的增強。整體呈現由早期相對穩定或小幅波動，向後段出現顯著的負向壓力與資本結構再配置的跡象。

綜合分析與洞見

經營活動現金凈額在分析期間顯示出顯著增長與長期提升的特徵，特別是在2020年代中後期達到前所未有的高位，顯示核心營運現金產出具備強大增長動能與現金留存能力。投資活動現金凈額的極端波動顯示資本配置高度動態，包含在某些年份出現大規模資產投資或處分、以及在其他年份的資本回收與資本支出跳躍，反映出資本性支出與投資策略的時序性與規模性特徵。籌資活動現金凈額在後段出現顯著負值，顯示資本結構與資本回收的強化，或用於支撐資本回報與再投資策略。綜合而言，現金流量表呈現兩大互補動力：經營現金流的強化提供穩健的現金來源與財務彈性；投資與籌資則透過高波動與策略性調整影響短期現金結構與長期資本配置。對於風險評估而言，需關注投資與籌資的極端年份對現金流穩定性的影響，以及在高增長段落下，營運現金流對於維持資本回報與債務承諾之能力。若以長期視角觀察，現金生成能力的提升應與資本回購、研發投資與營收成長相協同，才能在未來保有穩健的現金循環與財務護城河。

資料品質與限制

本文分析基於提供的年度數據，單位為百萬美元，日期區間覆蓋2005年至2025年。數據中未出現缺失值（空白欄位），但各年度的投資與籌資現金流量呈高度波動，解讀時需注意可能的資本性交易或一次性事件對單年度金額的影響，且未提供背景分類（如分部、項目明細或是否包含特定非經常性項目）。

整體趨勢與可比性

就年度資料而言，基本每股收益與稀釋每股收益在早期維持於低位，且存在兩年的缺失（2009、2010年），限制跨年度的完全廣域比較。自2011年起，兩者均顯示穩步上升的基調；2021年以後，增長幅度顯著放大，至2022年達到相對高點後，又於2023年出現短暫回落，並在2024年及2025年出現快速、顯著的增長。股息自2014年開始出現並逐步上升，成長幅度遠低於EPS的波動性與增長幅度，顯示股利政策較為保守且與盈餘波動存在滯後。整體結論為：長期盈利力顯著增強，但於2020年出現短期波動，2024–2025年的極端增長提示可能涉及非經常性項目、資本結構變動或其他特定因素，需搭配現金流與資本回購/稀釋狀況進行更完整的解讀。

基本每股收益（Basic EPS）

在2005至2008年間，Basic EPS由0.01美元增至0.04美元，呈現穩健小幅成長；2009-2010年缺失使短期比較受限。2011年回到0.01美元，之後於2012–2016年間維持在0.01–0.03美元的低位區間，顯示盈利貢獻的結構性較低。2017年起出現加速成長，分別升至0.08、0.13與0.17美元，2019年再度上升至0.17美元，2020年回落至0.12美元，2021年回升至0.18美元，2022年達到高點0.39美元；此後2023年回落至0.18美元，2024年快速攀升至1.21美元，2025年再增至2.97美元。綜觀，長期呈現由低位逐步走高，且在2024–2025年出現近三倍以上的顯著躍升，顯示盈利能力在最近數年顯著改善並放大。

稀釋每股收益（Diluted EPS）

稀釋EPS與基本EPS的走勢高度相符，但在個別年度存在細微差異，2020年曾出現明顯下滑（約自0.17美元降至0.11美元），之後同樣出現迅速回升。2022年達到0.39美元的高點，2023年回落至0.17美元，並於2024年攀升至1.19美元，2025年再增至2.94美元，與基本EPS的極端增長同樣呈現出強烈的長期成長動能。整體看法为：稀釋EPS的走勢與基本EPS保持高度一致，且在2024–2025年間的增長幅度與水準同樣顯著，反映在股本結構變動或非經常性項目可能對年度每股淨值造成顯著影響的可能性較高，但僅以現有資料難以確定原因。

每股股息（Dividend per share）

股息自2014年開始出現，初始水平為0.01美元，2015年以後持續維持在0.01美元，直至2017–2018年逐步提升至0.02美元，之後在2019–2024年間多數年度維持0.02美元，於2025年上調至0.03美元。整體呈現緩步且穩定的成長路徑，與EPS的快速增長相比增長幅度較小，顯示股利政策具保守性且對盈餘波動的敏感度較低。從長期角度來看，股息的年化增長率約為10%左右（2014年0.01美元至2025年0.03美元，期間約11年），反映出穩健的股利分配策略與逐步提升的現金回報。

結論性洞見與需觀察的風險點

在可比期間內，盈利指標（Basic EPS與 Diluted EPS）顯示顯著的長期成長動能，尤其在2021年至2025年間呈現加速放大，可能與市場地位、技術優勢、定價能力及資本配置有效性相關；但2020年的短期回落與2023年的回落現象提示盈利波動仍在。股息政策雖呈現穩步上升，但幅度顯著低於EPS的增長，顯示股利回報在近期整體上較為保守。綜合而言，若以2011年至2025年的數據估算，基本與稀釋EPS的年化增長率約為50%，顯示股東價值的長期提升顯著；同時，對於股息部分，11年期間的年化增長約10%之水平，顯示盈餘增長尚未完全轉化為對股東的現金回報增長。未來需進一步檢視現金流、資本支出、股本變動與稀釋因素等，以更準確解讀盈利結構對股東回報的實質影響。此外，資料中的缺口（2009-2010）與部分年度的短期波動，提醒在進行跨年度比較與長期評估時，需搭配其他財務指標以提升穩健性。