資本資產定價模型 (CAPM) 表示風險資產(如 CVS Health普通股)的預期或要求回報率。
回報率
CVS Health Corp. (CVS) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
---|---|---|---|---|---|---|
t | 日期 | 價格CVS,t1 | 股利CVS,t1 | RCVS,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
2019年1月31日 | $65.55 | 2,704.10 | ||||
1. | 2019年2月28日 | $57.83 | -11.78% | 2,784.49 | 2.97% | |
2. | 2019年3月31日 | $53.93 | -6.74% | 2,834.40 | 1.79% | |
3. | 2019年4月30日 | $54.38 | $0.50 | 1.76% | 2,945.83 | 3.93% |
. | . | . | . | . | . | . |
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58. | 2023年11月30日 | $67.95 | -1.54% | 4,567.80 | 8.92% | |
59. | 2023年12月31日 | $78.96 | 16.20% | 4,769.83 | 4.42% | |
平均 (R): | 0.79% | 1.11% | ||||
標準差: | 7.14% | 5.31% |
CVS Health Corp. (CVS) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
---|---|---|---|---|---|---|
t | 日期 | 價格CVS,t1 | 股利CVS,t1 | RCVS,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
2019年1月31日 | $65.55 | 2,704.10 | ||||
1. | 2019年2月28日 | $57.83 | -11.78% | 2,784.49 | 2.97% | |
2. | 2019年3月31日 | $53.93 | -6.74% | 2,834.40 | 1.79% | |
3. | 2019年4月30日 | $54.38 | $0.50 | 1.76% | 2,945.83 | 3.93% |
4. | 2019年5月31日 | $52.37 | -3.70% | 2,752.06 | -6.58% | |
5. | 2019年6月30日 | $54.49 | 4.05% | 2,941.76 | 6.89% | |
6. | 2019年7月31日 | $55.87 | $0.50 | 3.45% | 2,980.38 | 1.31% |
7. | 2019年8月31日 | $60.92 | 9.04% | 2,926.46 | -1.81% | |
8. | 2019年9月30日 | $63.07 | 3.53% | 2,976.74 | 1.72% | |
9. | 2019年10月31日 | $66.39 | $0.50 | 6.06% | 3,037.56 | 2.04% |
10. | 2019年11月30日 | $75.27 | 13.38% | 3,140.98 | 3.40% | |
11. | 2019年12月31日 | $74.29 | -1.30% | 3,230.78 | 2.86% | |
12. | 2020年1月31日 | $67.82 | $0.50 | -8.04% | 3,225.52 | -0.16% |
13. | 2020年2月29日 | $59.18 | -12.74% | 2,954.22 | -8.41% | |
14. | 2020年3月31日 | $59.33 | 0.25% | 2,584.59 | -12.51% | |
15. | 2020年4月30日 | $61.55 | $0.50 | 4.58% | 2,912.43 | 12.68% |
16. | 2020年5月31日 | $65.57 | 6.53% | 3,044.31 | 4.53% | |
17. | 2020年6月30日 | $64.97 | -0.92% | 3,100.29 | 1.84% | |
18. | 2020年7月31日 | $62.94 | $0.50 | -2.35% | 3,271.12 | 5.51% |
19. | 2020年8月31日 | $62.12 | -1.30% | 3,500.31 | 7.01% | |
20. | 2020年9月30日 | $58.40 | -5.99% | 3,363.00 | -3.92% | |
21. | 2020年10月31日 | $56.09 | $0.50 | -3.10% | 3,269.96 | -2.77% |
22. | 2020年11月30日 | $67.79 | 20.86% | 3,621.63 | 10.75% | |
23. | 2020年12月31日 | $68.30 | 0.75% | 3,756.07 | 3.71% | |
24. | 2021年1月31日 | $71.65 | $0.50 | 5.64% | 3,714.24 | -1.11% |
25. | 2021年2月28日 | $68.13 | -4.91% | 3,811.15 | 2.61% | |
26. | 2021年3月31日 | $75.23 | 10.42% | 3,972.89 | 4.24% | |
27. | 2021年4月30日 | $76.40 | $0.50 | 2.22% | 4,181.17 | 5.24% |
28. | 2021年5月31日 | $86.44 | 13.14% | 4,204.11 | 0.55% | |
29. | 2021年6月30日 | $83.44 | -3.47% | 4,297.50 | 2.22% | |
30. | 2021年7月31日 | $82.36 | $0.50 | -0.70% | 4,395.26 | 2.27% |
31. | 2021年8月31日 | $86.39 | 4.89% | 4,522.68 | 2.90% | |
32. | 2021年9月30日 | $84.86 | -1.77% | 4,307.54 | -4.76% | |
33. | 2021年10月31日 | $89.28 | $0.50 | 5.80% | 4,605.38 | 6.91% |
34. | 2021年11月30日 | $89.06 | -0.25% | 4,567.00 | -0.83% | |
35. | 2021年12月31日 | $103.16 | 15.83% | 4,766.18 | 4.36% | |
36. | 2022年1月31日 | $106.51 | $0.55 | 3.78% | 4,515.55 | -5.26% |
37. | 2022年2月28日 | $103.65 | -2.69% | 4,373.94 | -3.14% | |
38. | 2022年3月31日 | $101.21 | -2.35% | 4,530.41 | 3.58% | |
39. | 2022年4月30日 | $96.13 | $0.55 | -4.48% | 4,131.93 | -8.80% |
40. | 2022年5月31日 | $96.75 | 0.64% | 4,132.15 | 0.01% | |
41. | 2022年6月30日 | $92.66 | -4.23% | 3,785.38 | -8.39% | |
42. | 2022年7月31日 | $95.68 | $0.55 | 3.85% | 4,130.29 | 9.11% |
43. | 2022年8月31日 | $98.15 | 2.58% | 3,955.00 | -4.24% | |
44. | 2022年9月30日 | $95.37 | -2.83% | 3,585.62 | -9.34% | |
45. | 2022年10月31日 | $94.70 | $0.55 | -0.13% | 3,871.98 | 7.99% |
46. | 2022年11月30日 | $101.88 | 7.58% | 4,080.11 | 5.38% | |
47. | 2022年12月31日 | $93.19 | -8.53% | 3,839.50 | -5.90% | |
48. | 2023年1月31日 | $88.22 | $0.605 | -4.68% | 4,076.60 | 6.18% |
49. | 2023年2月28日 | $83.54 | -5.30% | 3,970.15 | -2.61% | |
50. | 2023年3月31日 | $74.31 | -11.05% | 4,109.31 | 3.51% | |
51. | 2023年4月30日 | $73.31 | $0.605 | -0.53% | 4,169.48 | 1.46% |
52. | 2023年5月31日 | $68.03 | -7.20% | 4,179.83 | 0.25% | |
53. | 2023年6月30日 | $69.13 | 1.62% | 4,376.86 | 4.71% | |
54. | 2023年7月31日 | $74.69 | $0.605 | 8.92% | 4,588.96 | 4.85% |
55. | 2023年8月31日 | $65.17 | -12.75% | 4,507.66 | -1.77% | |
56. | 2023年9月30日 | $69.82 | 7.14% | 4,288.05 | -4.87% | |
57. | 2023年10月31日 | $69.01 | $0.605 | -0.29% | 4,193.80 | -2.20% |
58. | 2023年11月30日 | $67.95 | -1.54% | 4,567.80 | 8.92% | |
59. | 2023年12月31日 | $78.96 | 16.20% | 4,769.83 | 4.42% | |
平均 (R): | 0.79% | 1.11% | ||||
標準差: | 7.14% | 5.31% |
顯示全部
1 數據以普通股每股美元為單位,根據拆分和股票股息進行調整。
2 期間 c 期間 CVS 普通股的回報率。
3 標準普爾500指數(市場投資組合代理)在 t期間的回報率。
方差和協方差
t | 日期 | RCVS,t | RS&P 500,t | (RCVS,t–RCVS)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RCVS,t–RCVS)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
---|---|---|---|---|---|---|
1. | 2019年2月28日 | -11.78% | 2.97% | 158.05 | 3.49 | -23.47 |
2. | 2019年3月31日 | -6.74% | 1.79% | 56.83 | 0.47 | -5.18 |
3. | 2019年4月30日 | 1.76% | 3.93% | 0.94 | 7.98 | 2.73 |
. | . | . | . | . | . | . |
. | . | . | . | . | . | . |
. | . | . | . | . | . | . |
58. | 2023年11月30日 | -1.54% | 8.92% | 5.43 | 61.03 | -18.21 |
59. | 2023年12月31日 | 16.20% | 4.42% | 237.43 | 11.00 | 51.11 |
總 (Σ): | 2,959.32 | 1,634.30 | 840.23 |
t | 日期 | RCVS,t | RS&P 500,t | (RCVS,t–RCVS)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RCVS,t–RCVS)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
---|---|---|---|---|---|---|
1. | 2019年2月28日 | -11.78% | 2.97% | 158.05 | 3.49 | -23.47 |
2. | 2019年3月31日 | -6.74% | 1.79% | 56.83 | 0.47 | -5.18 |
3. | 2019年4月30日 | 1.76% | 3.93% | 0.94 | 7.98 | 2.73 |
4. | 2019年5月31日 | -3.70% | -6.58% | 20.17 | 59.04 | 34.50 |
5. | 2019年6月30日 | 4.05% | 6.89% | 10.59 | 33.49 | 18.83 |
6. | 2019年7月31日 | 3.45% | 1.31% | 7.05 | 0.04 | 0.55 |
7. | 2019年8月31日 | 9.04% | -1.81% | 67.97 | 8.50 | -24.03 |
8. | 2019年9月30日 | 3.53% | 1.72% | 7.48 | 0.37 | 1.67 |
9. | 2019年10月31日 | 6.06% | 2.04% | 27.69 | 0.88 | 4.93 |
10. | 2019年11月30日 | 13.38% | 3.40% | 158.28 | 5.28 | 28.92 |
11. | 2019年12月31日 | -1.30% | 2.86% | 4.39 | 3.07 | -3.68 |
12. | 2020年1月31日 | -8.04% | -0.16% | 77.98 | 1.61 | 11.20 |
13. | 2020年2月29日 | -12.74% | -8.41% | 183.17 | 90.57 | 128.80 |
14. | 2020年3月31日 | 0.25% | -12.51% | 0.29 | 185.44 | 7.37 |
15. | 2020年4月30日 | 4.58% | 12.68% | 14.37 | 134.06 | 43.88 |
16. | 2020年5月31日 | 6.53% | 4.53% | 32.91 | 11.71 | 19.63 |
17. | 2020年6月30日 | -0.92% | 1.84% | 2.92 | 0.54 | -1.25 |
18. | 2020年7月31日 | -2.35% | 5.51% | 9.92 | 19.40 | -13.87 |
19. | 2020年8月31日 | -1.30% | 7.01% | 4.40 | 34.82 | -12.37 |
20. | 2020年9月30日 | -5.99% | -3.92% | 46.01 | 25.29 | 34.11 |
21. | 2020年10月31日 | -3.10% | -2.77% | 15.16 | 15.00 | 15.08 |
22. | 2020年11月30日 | 20.86% | 10.75% | 402.60 | 93.10 | 193.60 |
23. | 2020年12月31日 | 0.75% | 3.71% | 0.00 | 6.79 | -0.11 |
24. | 2021年1月31日 | 5.64% | -1.11% | 23.45 | 4.93 | -10.75 |
25. | 2021年2月28日 | -4.91% | 2.61% | 32.57 | 2.26 | -8.58 |
26. | 2021年3月31日 | 10.42% | 4.24% | 92.68 | 9.85 | 30.21 |
27. | 2021年4月30日 | 2.22% | 5.24% | 2.03 | 17.11 | 5.90 |
28. | 2021年5月31日 | 13.14% | 0.55% | 152.45 | 0.31 | -6.88 |
29. | 2021年6月30日 | -3.47% | 2.22% | 18.19 | 1.24 | -4.76 |
30. | 2021年7月31日 | -0.70% | 2.27% | 2.22 | 1.37 | -1.74 |
31. | 2021年8月31日 | 4.89% | 2.90% | 16.80 | 3.22 | 7.35 |
32. | 2021年9月30日 | -1.77% | -4.76% | 6.58 | 34.37 | 15.04 |
33. | 2021年10月31日 | 5.80% | 6.91% | 25.03 | 33.74 | 29.06 |
34. | 2021年11月30日 | -0.25% | -0.83% | 1.08 | 3.76 | 2.02 |
35. | 2021年12月31日 | 15.83% | 4.36% | 226.13 | 10.60 | 48.95 |
36. | 2022年1月31日 | 3.78% | -5.26% | 8.92 | 40.51 | -19.00 |
37. | 2022年2月28日 | -2.69% | -3.14% | 12.11 | 17.99 | 14.76 |
38. | 2022年3月31日 | -2.35% | 3.58% | 9.91 | 6.11 | -7.78 |
39. | 2022年4月30日 | -4.48% | -8.80% | 27.78 | 98.04 | 52.18 |
40. | 2022年5月31日 | 0.64% | 0.01% | 0.02 | 1.21 | 0.16 |
41. | 2022年6月30日 | -4.23% | -8.39% | 25.22 | 90.21 | 47.70 |
42. | 2022年7月31日 | 3.85% | 9.11% | 9.35 | 64.09 | 24.48 |
43. | 2022年8月31日 | 2.58% | -4.24% | 3.19 | 28.62 | -9.56 |
44. | 2022年9月30日 | -2.83% | -9.34% | 13.15 | 109.11 | 37.88 |
45. | 2022年10月31日 | -0.13% | 7.99% | 0.85 | 47.34 | -6.33 |
46. | 2022年11月30日 | 7.58% | 5.38% | 46.07 | 18.23 | 28.98 |
47. | 2022年12月31日 | -8.53% | -5.90% | 86.94 | 49.04 | 65.30 |
48. | 2023年1月31日 | -4.68% | 6.18% | 30.01 | 25.70 | -27.77 |
49. | 2023年2月28日 | -5.30% | -2.61% | 37.20 | 13.82 | 22.67 |
50. | 2023年3月31日 | -11.05% | 3.51% | 140.26 | 5.76 | -28.42 |
51. | 2023年4月30日 | -0.53% | 1.46% | 1.76 | 0.13 | -0.48 |
52. | 2023年5月31日 | -7.20% | 0.25% | 63.95 | 0.74 | 6.86 |
53. | 2023年6月30日 | 1.62% | 4.71% | 0.68 | 13.02 | 2.97 |
54. | 2023年7月31日 | 8.92% | 4.85% | 65.99 | 13.99 | 30.38 |
55. | 2023年8月31日 | -12.75% | -1.77% | 183.34 | 8.28 | 38.96 |
56. | 2023年9月30日 | 7.14% | -4.87% | 40.21 | 35.73 | -37.90 |
57. | 2023年10月31日 | -0.29% | -2.20% | 1.18 | 10.92 | 3.59 |
58. | 2023年11月30日 | -1.54% | 8.92% | 5.43 | 61.03 | -18.21 |
59. | 2023年12月31日 | 16.20% | 4.42% | 237.43 | 11.00 | 51.11 |
總 (Σ): | 2,959.32 | 1,634.30 | 840.23 |
顯示全部
方差CVS = Σ(RCVS,t–RCVS)2 ÷ (59 – 1)
= 2,959.32 ÷ (59 – 1)
= 51.02
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= 1,634.30 ÷ (59 – 1)
= 28.18
協方差CVS, S&P 500 = Σ(RCVS,t–RCVS)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= 840.23 ÷ (59 – 1)
= 14.49
系統風險評估 (β)
方差CVS | 51.02 |
方差S&P 500 | 28.18 |
協方差CVS, S&P 500 | 14.49 |
相關係數CVS, S&P 5001 | 0.38 |
βCVS2 | 0.51 |
αCVS3 | 0.23% |
計算
1 相關係數CVS, S&P 500
= 協方差CVS, S&P 500 ÷ (標準差CVS × 標準差S&P 500)
= 14.49 ÷ (7.14% × 5.31%)
= 0.38
2 βCVS
= 協方差CVS, S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= 14.49 ÷ 28.18
= 0.51
3 αCVS
= 平均CVS – βCVS × 平均S&P 500
= 0.79% – 0.51 × 1.11%
= 0.23%
預期回報率
假設 | ||
LT國債綜合收益率1 | RF | 4.81% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.54% |
普通股 CVS Health 系統性風險 | βCVS | 0.51 |
CVS Health普通股的預期回報率3 | E(RCVS) | 9.30% |
1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回(無風險收益率代理)。
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3 E(RCVS) = RF + βCVS [E(RM) – RF]
= 4.81% + 0.51 [13.54% – 4.81%]
= 9.30%