Stock Analysis on Net
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CVS Health Corp. (NYSE:CVS)

這家公司已移至 存檔！ 財務數據自 2025 年 5 月 1 日以來未更新。

股息貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

CVS Health Corp.、每股股息（DPS）預測

美元

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年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 10.91%
0 DPS01 2.66
1 DPS1 2.78 = 2.66 × (1 + 4.46%) 2.51
2 DPS2 2.92 = 2.78 × (1 + 5.05%) 2.37
3 DPS3 3.08 = 2.92 × (1 + 5.64%) 2.26
4 DPS4 3.28 = 3.08 × (1 + 6.23%) 2.16
5 DPS5 3.50 = 3.28 × (1 + 6.82%) 2.08
5 終端值 (TV5) 91.37 = 3.50 × (1 + 6.82%) ÷ (10.91% – 6.82%) 54.43
CVS Health普通股的內在價值（每股） $65.82
當前股價 $69.45

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).

1 DPS0 = CVS Health普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

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假設
LT Treasury Composite 的回報率1 RF 4.60%
預期市場回報率投資組合2 E(RM) 15.13%
普通股 CVS Health 系統性風險 βCVS 0.60
 
CVS Health 普通股所需的回報率3 rCVS 10.91%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rCVS = RF + βCVS [E(RM) – RF]
= 4.60% + 0.60 [15.13% – 4.60%]
= 10.91%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

CVS Health Corp.、PRAT 模型

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平均 2024年12月31日 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
普通股股息 3,381 3,138 2,910 2,644 2,644
歸屬於CVS Health的凈利潤 4,614 8,344 4,149 7,910 7,179
來自客戶的收入 370,656 356,623 321,629 290,912 267,908
總資產 253,215 249,728 228,275 232,999 230,715
CVS Health股東權益合計 75,560 76,461 71,015 75,075 69,389
財務比率
留存率1 0.27 0.62 0.30 0.67 0.63
獲利率2 1.24% 2.34% 1.29% 2.72% 2.68%
資產周轉率3 1.46 1.43 1.41 1.25 1.16
財務槓桿比率4 3.35 3.27 3.21 3.10 3.32
平均
留存率 0.50
獲利率 2.05%
資產周轉率 1.34
財務槓桿比率 3.25
 
股息增長率 (g)5 4.46%

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31).

2024 計算

1 留存率 = (歸屬於CVS Health的凈利潤 – 普通股股息) ÷ 歸屬於CVS Health的凈利潤
= (4,614 – 3,381) ÷ 4,614
= 0.27

2 獲利率 = 100 × 歸屬於CVS Health的凈利潤 ÷ 來自客戶的收入
= 100 × 4,614 ÷ 370,656
= 1.24%

3 資產周轉率 = 來自客戶的收入 ÷ 總資產
= 370,656 ÷ 253,215
= 1.46

4 財務槓桿比率 = 總資產 ÷ CVS Health股東權益合計
= 253,215 ÷ 75,560
= 3.35

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
= 0.50 × 2.05% × 1.34 × 3.25
= 4.46%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($69.45 × 10.91% – $2.66) ÷ ($69.45 + $2.66)
= 6.82%

哪裡：
P0 = CVS Health普通股股票的當前價格
D0 = CVS Health普通股上一年每股股息的總和
r = CVS Health 普通股所需的回報率

股息增長率（g）預測

CVS Health Corp.、H 型

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年 價值 gt
1 g1 4.46%
2 g2 5.05%
3 g3 5.64%
4 g4 6.23%
5 及之後 g5 6.82%

哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.46% + (6.82% – 4.46%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.05%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.46% + (6.82% – 4.46%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.64%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.46% + (6.82% – 4.46%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.23%