Walt Disney Co. (NYSE:DIS)

以下是對年度財務資料的分析報告。

當前

從資料顯示，該項目的數值在2020年至2023年呈現顯著增長趨勢，從974百萬美元增長至2744百萬美元。然而，2024年略有下降至2603百萬美元，並在2025年大幅下降至1189百萬美元。整體而言，儘管前期增長強勁，但近期呈現明顯的下滑趨勢。

遞延

該項目數值波動較大。2020年為-275百萬美元，2021年大幅下降至-1252百萬美元。2022年轉為正值，達到168百萬美元，但2023年再次轉為負值，為-1365百萬美元。2024年為-807百萬美元，2025年則降至-2617百萬美元。此數值呈現高度不穩定性，且2025年達到最低點。

持續經營業務收入的所得稅費用（利益）

該項目數值在2020年至2023年期間呈現先下降後上升的趨勢。2020年為699百萬美元，2021年大幅下降至25百萬美元。隨後，2022年大幅增長至1732百萬美元，2023年為1379百萬美元。然而，2024年進一步增長至1796百萬美元，但在2025年則轉為負值，為-1428百萬美元。此數值在近期經歷了從正轉負的顯著變化。

總體而言，資料顯示各項目之間存在複雜的關係。當前項目的增長在一定程度上可能受到遞延項目的影響，而所得稅費用（利益）的變化則可能反映了經營狀況的調整。2025年的數據顯示，各項目均出現明顯的變化，需要進一步分析以確定其根本原因。

從提供的數據來看，所得稅相關各項因素的影響呈現出顯著的波動性。聯邦所得稅稅率在整個期間保持穩定，為21%。然而，州稅，扣除聯邦福利的稅率則呈現較大變化，從2020年的4.3%下降至2021年的1.9%，隨後在2022年回升至3.1%，2023年進一步上升至5.8%，但在2024年和2025年分別降至2.2%和2.4%。

Hulu所得稅分類的變更

在2024年出現了-27.3%的影響，表明該分類變更對整體稅率產生了顯著的負面影響。

不可扣稅的減值在2022年和2023年分別為3.5%和8.8%，但在2025年大幅下降至0.9%，顯示減值相關的稅務影響在不同時期有所不同。國外衍生的無形收入的影響持續為負，但數值在各期有所波動，從2020年的-6.4%到2025年的-2.2%。

所得稅審計和儲備金

該項目的影響在各期變化較大，從2020年的-6.1%到2022年的2.7%，然後在2025年降至-8.4%，表明審計和儲備金的調整對稅率有顯著影響。

外國收入的稅率差異

該項目的影響也呈現波動，從2020年的-16.5%到2021年的12%，顯示外國收入的稅務處理存在複雜性。

美國研發積分的影響在2021年開始出現，並持續為負，但數值較小。股權獎勵的稅務影響在各期變化不定，從2020年的3.7%到2025年的-0.3%。估價備抵的影響在2020年為-14.6%，隨後在2021年和2022年轉為正，但在2023年和2025年再次轉為負。立法變化在2020年和2021年影響較大，分別為4.4%和-12.2%，但在之後的年份影響較小。

其他

“其他”項目的影響在2020年為-36.3%，隨後各期影響逐漸減小，在2025年為0.8%，表明該類別的影響在逐漸穩定。

實際所得稅稅率

實際所得稅稅率的波動性很大，從2020年的-40.1%到2021年的1%，然後在2022年上升至32.8%，2023年為28.9%，2024年為23.7%，但在2025年大幅下降至-11.9%，反映了各項稅務因素綜合影響的結果。

總體而言，數據顯示所得稅稅率受到多種因素的影響，且這些因素的影響在不同時期呈現出顯著的波動性。實際所得稅稅率的變化幅度較大，表明稅務規劃和外部環境變化對稅務負擔有重要影響。

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務項目的年度變化趨勢。

淨營業虧損和稅收抵免結轉

在觀察期間，此項目呈現波動趨勢。從2020年的3137百萬美元到2021年的3944百萬美元有所增加，隨後在2022年下降至3527百萬美元，2023年略有回升至3841百萬美元。2024年再次下降至3444百萬美元，並在2025年回升至3629百萬美元。整體而言，該項目在觀察期內維持在相對穩定的高位水平。

應計負債

應計負債呈現持續下降的趨勢。從2020年的2952百萬美元逐步下降至2025年的1011百萬美元。這表明公司在管理其短期債務方面取得了一定的進展。

許可收入

許可收入的數據不完整，但從2021年到2023年，該項目呈現下降趨勢，從2021年的202百萬美元下降到2023年的115百萬美元。2024年略有回升至130百萬美元，但2025年再次下降至807百萬美元。

租賃負債

租賃負債在觀察期內相對穩定，從2020年的825百萬美元到2025年的786百萬美元。雖然有小幅波動，但整體變化不大。

計提計提折抵前的遞延所得稅資產

該項目呈現下降趨勢，從2020年的7566百萬美元下降至2025年的6646百萬美元。

估價備抵

估價備抵持續為負數，且數值不斷下降，從2020年的-2410百萬美元下降至2025年的-2931百萬美元。

遞延所得稅資產

遞延所得稅資產呈現波動趨勢，從2020年的5156百萬美元下降至2022年的3929百萬美元，隨後在2025年回升至3715百萬美元。

折舊、可攤銷和其他財產

該項目持續為負數，且數值不斷下降，從2020年的-8574百萬美元下降至2025年的-3998百萬美元。

對美國實體的投資

對美國實體的投資持續為負數，且數值不斷下降，從2020年的-1956百萬美元下降至2025年的-916百萬美元。

對外國實體的投資

對外國實體的投資持續為負數，且數值不斷下降，從2020年的-266百萬美元下降至2025年的-879百萬美元。

使用權租賃資產

使用權租賃資產持續為負數，且數值變化不大，從2020年的-740百萬美元下降至2025年的-628百萬美元。

遞延所得稅負債

遞延所得稅負債呈現持續下降的趨勢，從2020年的-12115百萬美元下降至2025年的-6510百萬美元。

遞延所得稅資產淨額（負債）

該項目持續為負數，且數值不斷下降，從2020年的-6959百萬美元下降至2025年的-2795百萬美元。

總體而言，數據顯示公司在應計負債和遞延所得稅負債方面有所改善，但部分投資項目和資產項目呈現持續下降的趨勢。許可收入的波動需要進一步分析。

以下是對所提供財務資料的分析摘要。

遞延所得稅資產

從2020年到2023年，遞延所得稅資產呈現顯著增長趨勢，從329百萬美元增加到671百萬美元。然而，在2024年和2025年，該數值略有下降，分別為655百萬美元和729百萬美元。整體而言，過去五年內，該項目的數值呈現波動上升的趨勢，但近期出現了小幅回落。

遞延所得稅負債

遞延所得稅負債在2020年至2022年期間持續增加，從7288百萬美元增長到8363百萬美元。2023年，該數值出現明顯下降，降至7258百萬美元。此後，在2024年和2025年，負債持續減少，分別為6277百萬美元和3524百萬美元。整體而言，該項目呈現先增後降的趨勢，且近兩年的降幅較為顯著。

從整體趨勢來看，遞延所得稅資產和負債的變化方向並不一致。資產在前期增長，後期略有回落；負債則在前期增長，後期大幅下降。這種差異可能反映了公司稅務策略、利潤結構或相關稅法變化的影響。需要進一步分析相關的稅務政策和公司營運狀況，才能更深入地理解這些變動的原因。

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務指標在不同年度的變化趨勢。

資產

總資產在2020年至2023年期間呈現增長趨勢，從2015.49億美元增長至2055.79億美元。然而，在2024年和2025年，總資產略有下降，分別為1962.19億美元和1975.14億美元。調整后總資產的變化趨勢與總資產相似，但幅度略小。

負債

總負債在2020年至2022年期間呈現下降趨勢，從1040.37億美元降至925.67億美元。2023年和2024年負債進一步降低，至906.97億美元和829.02億美元。調整后總負債的變化趨勢與總負債一致。

股東權益

迪士尼股東權益合計在2020年至2025年期間持續增長，從835.83億美元增長至1098.69億美元。調整后的股東權益總額也呈現類似的增長趨勢，且數值略高於未調整的股東權益合計。

淨收益

歸屬於華特迪士尼公司的淨收益在2020年為虧損，為-28.64億美元。隨後幾年，淨收益顯著改善，2021年為19.95億美元，2022年為31.45億美元，2023年為23.54億美元，2024年為49.72億美元，2025年則大幅增長至124.04億美元。調整后的淨收益變化趨勢與未調整的淨收益相似，但數值略有差異。

總體而言，數據顯示在2020年至2025年間，資產和股東權益呈現增長趨勢，而負債則呈現下降趨勢。淨收益從虧損轉為盈利，並在近年來顯著增長。這些指標的變化表明公司財務狀況的改善。

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。

獲利能力

淨獲利率在觀察期間呈現顯著的改善趨勢。從2020年的負值 -4.38%，逐步提升至2025年的13.14%。調整后的淨利率比率也顯示類似的增長軌跡，從-4.8%提升至10.36%。這表明公司在控制成本和提高銷售價格方面可能取得了進展。

資產效率

總資產周轉率和調整后的總資產周轉率在2020年至2025年期間均呈現穩定上升的趨勢，從0.32提升至0.48。這意味著公司在利用其資產產生收入方面變得更加有效率。

財務槓桿

財務槓桿比率和調整后的財務槓桿比率在觀察期間均呈現下降趨勢，從2.41和2.22分別下降至1.8和1.75。這表明公司對債務的依賴程度有所降低，財務風險可能隨之減輕。

股東回報

股東權益回報率和調整后的股東權益回報率均呈現改善趨勢。從2020年的負值 -3.43%和-3.47% 提升至2025年的11.29%和8.69%。這表明公司為股東創造價值的能力有所增強。

整體回報

資產回報率和調整后的資產回報率也呈現顯著的改善趨勢，從2020年的負值 -1.42%和-1.56% 提升至2025年的6.28%和4.97%。這表明公司在利用其資產產生利潤方面變得更加有效率。

總體而言，數據顯示公司在觀察期間的財務狀況呈現改善趨勢，尤其是在獲利能力和股東回報方面。資產效率的提升和財務槓桿的降低也為公司的長期發展奠定了基礎。

以下是對年度財務資料的分析報告。

歸屬於公司的淨收益（虧損）

從資料顯示，歸屬於公司的淨收益（虧損）呈現顯著的波動趨勢。2020年出現大幅虧損，隨後在2021年和2022年迅速轉為盈利，且盈利金額逐年增加。2023年盈利金額略有下降，但在2024年和2025年再次呈現強勁增長，2025年的盈利金額達到歷年最高水平。整體而言，淨收益（虧損）的趨勢由負轉正，並呈現持續增長的態勢。

歸屬於公司的調整后淨收益（虧損）

調整后的淨收益（虧損）的趨勢與未調整的淨收益（虧損）相似，同樣在2020年出現大幅虧損，隨後在2021年和2022年轉為盈利並持續增長。2023年調整后淨收益（虧損）略有下降，但在2024年和2025年再次顯著增長，2025年的調整后淨收益（虧損）也達到最高水平。調整后的數據在各年度的變化幅度略小于未調整的數據。

淨獲利率

淨獲利率的數據反映了公司盈利能力的变化。2020年為負值，表明公司當年處於虧損狀態。2021年和2022年淨獲利率轉為正值，且逐年提高。2023年淨獲利率略有下降，但在2024年和2025年呈現顯著提升，2025年的淨獲利率達到最高水平。整體而言，淨獲利率的趨勢與淨收益（虧損）的趨勢一致，呈現由負轉正並持續增長的態勢。

淨利率比率（調整后）

調整后的淨利率比率的趨勢也與未調整的淨獲利率相似。2020年為負值，隨後在2021年和2022年轉為正值並持續增長。2023年調整后的淨利率比率略有下降，但在2024年和2025年再次顯著提升，2025年的調整后淨利率比率也達到最高水平。調整后的數據在各年度的變化幅度略小于未調整的數據。

總體而言，資料顯示公司在經歷了2020年的虧損後，盈利能力在隨後幾年中顯著改善，並在2024年和2025年達到高峰。調整后的財務指標與未調整的指標呈現相似的趨勢，但數值略有差異。淨獲利率和淨利率比率的提升表明公司在控制成本和提高盈利能力方面取得了顯著進展。

以下是對所提供財務資料的分析摘要。

總資產

從2020年到2023年，總資產呈現緩慢增長趨勢，由2015.49億美元增至2055.79億美元。然而，在2024年和2025年，總資產略有下降，分別降至1962.19億美元和1975.14億美元。整體而言，總資產的變化幅度相對穩定。

調整后總資產

調整后總資產的趨勢與總資產相似。在2020年至2023年間，調整后總資產逐步增加，從2012.20億美元增長到2049.08億美元。與總資產相同，2024年和2025年也觀察到下降，分別為1955.64億美元和1967.85億美元。調整后總資產的變化幅度與總資產趨勢一致。

總資產周轉率

總資產周轉率在分析期間呈現持續上升的趨勢。從2020年的0.32上升至2025年的0.48。這表明該實體利用其資產產生收入的能力正在提高。周轉率的增長幅度在各個年份之間相對穩定。

調整后總資產周轉率

調整后總資產周轉率的趨勢與總資產周轉率完全一致。從2020年的0.32上升至2025年的0.48。這意味著，在調整資產後，該實體利用其資產產生收入的能力也呈現增長趨勢。兩項周轉率指標的數值完全相同，表明調整后的影響並未顯著改變周轉率的結果。

總體而言，資料顯示在2020年至2023年間，資產規模有所擴大，而2024年和2025年則出現小幅收縮。同時，資產周轉率的持續提升表明該實體在利用其資產方面變得更加高效。

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務指標的年度變化趨勢。

總資產與調整后總資產

總資產和調整后總資產在2020年至2023年期間呈現增長趨勢。然而，在2023年之後，兩者均出現下降，2024年和2025年的數值均低於2023年的水平。儘管如此，2025年的數值略高於2024年，顯示可能趨於穩定。

迪士尼股東權益合計與調整后的迪士尼股東權益總額

股東權益合計和調整后的股東權益總額在整個觀察期內均呈現持續增長。這種增長趨勢在2024年和2025年尤為明顯，表明股東權益的積累速度加快。調整后的股東權益總額始終高於未調整的股東權益合計，反映了某些調整項對股東權益的影響。

財務槓桿比率

財務槓桿比率（未調整）在2020年至2025年期間持續下降。從2.41下降到1.8，表明公司對債務的依賴程度降低。

財務槓桿比率（調整后）

調整后的財務槓桿比率也呈現類似的下降趨勢，從2.22下降到1.75。與未調整的比率相比，調整后的比率數值較低，這可能與調整后的資產和股東權益的計算方式有關。

總體而言，數據顯示公司在2020年至2023年期間擴大了資產規模，並持續增強了股東權益。然而，2024年和2025年資產規模出現下降，但股東權益仍在增長。同時，財務槓桿比率的持續下降表明公司正在降低債務風險，並改善其財務結構。

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務指標在不同期間的變化趨勢。歸屬於公司的淨收益在2020年呈現虧損狀態，隨後在2021年至2023年逐步改善，並在2024年和2025年顯著增長。調整後的淨收益也呈現相似的趨勢，但其數值通常高於未調整的淨收益，表明調整項目對淨收益的影響較大。

淨收益與調整後淨收益

淨收益從2020年的虧損轉為2025年的顯著盈利，顯示公司盈利能力的顯著改善。調整後淨收益的增長幅度也較大，但兩者之間的差異在不同期間有所變化，可能反映了公司在特定期間進行了重大的非經常性調整。

股東權益合計和調整後的股東權益總額在整個期間內均呈現增長趨勢，表明公司的資產規模和所有者權益都在擴大。調整後的股東權益總額通常高於未調整的股東權益合計，這可能與某些會計處理方式有關。

股東權益

股東權益的持續增長，反映了公司在財務上的穩定性和增長潛力。調整後股東權益的增長速度略微快於未調整的股東權益，可能表明公司在資本結構方面進行了優化。

股東權益回報率（ROE）和調整後的股東權益回報率（Adjusted ROE）在2020年為負值，與淨收益的虧損相符。隨後，兩者均逐步回升，並在2025年達到較高的水平。

股東權益回報率

股東權益回報率的顯著提升，表明公司利用股東權益創造利潤的能力不斷增強。調整後的股東權益回報率通常略低於未調整的股東權益回報率，但兩者之間的差距在2025年縮小，表明調整項目對股東權益回報率的影響減弱。

總體而言，數據顯示公司在經歷了2020年的挑戰後，盈利能力和股東權益回報率均呈現顯著改善。股東權益的持續增長也為公司的長期發展奠定了基礎。需要注意的是，調整項目在淨收益和股東權益回報率的計算中扮演了重要角色，因此對這些調整項目的性質進行深入分析至關重要。

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務指標在不同期間的變化趨勢。歸屬於公司的淨收益在2020年呈現虧損狀態，隨後在2021年轉為盈利，並在2022年和2023年持續增長。2024年淨收益進一步大幅提升，並在2025年達到顯著增長，顯示盈利能力有顯著改善。

淨收益與調整后淨收益

調整后的淨收益與淨收益的趨勢基本一致，但數值差異表明調整項目對整體盈利的影響。調整后的淨收益在各期間的增長幅度略低於淨收益，尤其是在2025年，差異更加明顯。

總資產和調整后總資產在2020年至2023年期間相對穩定，在2024年略有下降，2025年則呈現小幅增長。調整后總資產與總資產的數值接近，表明調整項目對總資產的影響有限。

資產回報率 (ROA)

資產回報率與淨收益的趨勢相呼應。2020年為負值，反映了虧損狀態。隨後，資產回報率逐步提升，在2024年和2025年顯著增長，表明公司利用其資產產生利潤的能力不斷增強。

調整后資產回報率

調整后的資產回報率與資產回報率的趨勢相似，但數值略有差異。調整后的資產回報率在各期間的增長幅度也略低於資產回報率，表明調整項目對資產回報率的影響。

總體而言，數據顯示公司在2020年經歷了挑戰，但在隨後幾年中逐步改善財務狀況。淨收益和資產回報率的顯著增長，特別是在2024年和2025年，表明公司經營策略的有效性以及盈利能力的提升。資產規模保持相對穩定，表明公司在擴張方面採取了謹慎的態度。