Walt Disney Co. (NYSE:DIS)

稅後營業淨利潤（NOPAT）

從2019年到2024年間，Walt Disney Co.的稅後營業淨利潤呈現出較大的波動。2019年達到高點，接近1.62億美元，然而在2020年受全球疫情影響，該數值大幅轉為負值，達到-2.05億美元，反映出營運受到嚴重干擾。此後，數值逐步改善，2021年回升到約0.22億美元，2022年進一步提高到約0.67億美元，但在2023年又回落至約0.34億美元，2024年則再度上升至約0.63億美元。整體而言，營利表現經歷了嚴重的衰退與一定程度的恢復，但未能完全回到2020年前的高點。

投資資本

在同期內，投資資本幾乎保持相對穩定，隨著時間略有波動。從2019年的1691.78億美元，提升至2020年1745.94億美元，之後略有下降，至2024年約1660.66億美元。整體來看，投資資本在負荷較高的期間內略有調整，但未呈現明顯的長期增長趨勢，顯示公司可能在資本結構或擴張策略上較為謹慎或受到市場條件的限制。

投資資本回報率（ROIC）

ROIC在2019年達到9.58%的高點，但在2020年跌至-1.18%，顯示投資的回報率短時間內由盈轉虧，與營收及利潤波動相呼應。2021年小幅回升至1.28%，2022年進一步提升至3.85%，不過在2023年又略微下降至1.96%。2024年ROIC再度改善至3.77%。整體來看，ROIC經歷了由正轉負、再回升的波動，反映公司在資本運用效率方面的恢復過程，並顯示公司的資本回報正在逐步增加但仍未恢復至2019年的水準。

根據提供的財務資料顯示，華特迪士尼公司在過去六個財務年度中呈現出多項趨勢。營業利潤率（OPM）經歷了較大波動，2019年達到24.76%的高點，然而在2020年出現明顯的負值（-1.1%），顯示在2020年度或其前後期間曾遭遇營運困難或特殊支出，之後逐步回升，2021年回到5.56%，2022年進一步提升至10.16%。2023年略為下降至7.31%，而2024年再度提升至10.13%，整體表現較2019年有所改善，且趨勢顯示公司營收轉作更為穩定且逐步改善的情況。

資本周轉率（TO）則呈現出穩定上升的趨勢，從2019年的0.42逐步増加至2024年的0.55，顯示公司在資產運用效率上持續改善。這逆示公司可能在資產管理與營運策略方面進行調整，有效提升資產的利用效率。

"有效現金稅率（CTR）"的變化較為劇烈，從2019年的92.59%上升至2020年的100%，後續數據呈現波動：2021年大幅下降至58.75%，2022年回升至77.99%，之後在2023年僅下降至52.36%，2024年回升至67.73%。這標示公司在不同年度中稅務負擔與現金流狀況可能存在較大波動，或是稅務策略有所調整。

投資資本回報率（ROIC）則表現出逐步改善的趨勢，從2019年的9.58%下降至2020年的-1.18%後，逐漸回升至2024年的3.77%。此變化反映公司在投資資本的回報率經歷了較大的波動，但整體趨勢正向改善，顯示公司在運用投資資本方面逐步取得較好的效率與回報。

整體來看，華特迪士尼公司的財務狀況顯示出在2020年受到較大衝擊後，逐步走出低潮，並在2022年至2024年間展現出穩健的改善趨勢。營運效率（營業利潤率）、資產運用（資本周轉率）以及投資回報（ROIC）皆呈現出正向的發展趨勢，帶來未來潛在的增長動能。然而，稅務相關的波動則提示公司在稅務策略或稅務狀況方面仍需持續關注，以維持整體的財務穩定與持續成長。

在審視沃特迪士尼公司從2019年至2024年的財務資料後，觀察結果顯示公司整體營運表現經歷了起伏變動，但在最新年度展現出一定的復甦趨勢。

首先，稅前營業淨利潤（NOPBT）在2019年達到約17.5億美元，隨後於2020年降至負值約-7.15億美元，反映該年度受到特定因素（可能包括疫情衝擊或其他經營挑戰）之影響，導致營運利潤出現大幅下滑及虧損。隨後，2021年逐步反彈至約3.77億美元，並於2022年大幅增長至約8.59億美元，2023年進一步提升至約6.51億美元，2024年則超越前一年水準，達到約9.24億美元，顯示公司在經過困難時期後，逐步恢復並改善盈利能力。

調整後收入（Adjusted Revenue）則呈現穩健成長的態勢，從2019年的約707億美元逐年升至2024年的約913億美元。此趨勢顯示公司在營收規模方面持續擴展，進一步反映公司產品與服務的市場需求穩定或提升，支撐其財務表現的改善。

營業利潤率（OPM）方面，2019年為24.76%，屬於相對較高的營運效率。2020年受到不利因素影響，下滑至-1.1%，顯示當年公司面臨嚴重經營困難，營運利潤率轉為虧損。隨後，2021年回升至5.56%，2022年進一步提升至10.16%，2023年略有下降至7.31%，但2024年再度回升至約10.13%。這一波動，反映公司在經營效率與成本控制方面經歷波動，但整體趨勢指向較佳的營運績效恢復。

綜合分析，這段期間內公司經歷了由嚴重虧損轉為盈利並持續成長的過程。營收規模的擴大與營運利潤率的改善共同推動了公司整體的財務健康向好。儘管2020年受到特別的外部衝擊，2021年以後的數據展現出正向修復跡象，並在2024年展現出較穩定的經營狀況。未來觀察公司能否持續維持此成長勢頭，將取決於市場環境變化及公司策略調整的成效。

調整後收入

由2019年至2024年，調整後收入呈現持續成長趨勢，從約70,704百萬美元上升至91,261百萬美元。期間中，2020年受到特殊因素（可能為全球COVID-19疫情的影響）收入有所下降，但隨後逐步回升並超越前一年水平，顯示公司具備較強的抗壓能力與復甦能力。整體來說，收入的增長表現穩健，反映公司在營運方面的持續擴張與盈利能力提升。

投資資本

投資資本在2019年至2024年間呈現波動性，但整體趨勢較為平穩，略有略為下降的傾向。從169,178百萬美元略降至仿義的166,066百萬美元，顯示公司在資本運營方面較為謹慎，或是在追求更高的資本回報率同時，資本規模有所調整。此變化亦可能反映公司在資本配置上的策略調整，較為保守的資本投放有助於提升資本效率與公司價值。

資本周轉率（TO）

資本周轉率在2019年至2024年間顯著提升，從0.42提高至0.55，反映公司在利用投資資本產生收入方面的效率持續改善。這一變化可能源自營運策略的調整、資產結構的優化，或是成本控制的加強。資本周轉率的提升意味著公司能在相同資本投入下，產生較多的收入，有助於公司改善盈利能力，並進一步推動收入的增長。

從資料中可以觀察到，2019年至2024年間，Walt Disney Co.的現金營業稅呈現逐年成長的趨勢，尤其在2023年達到峰值的3,100百萬美元，隨後於2024年略微下降至2,982百萬美元。此一趨勢反映公司在營運獲利性增強或營運規模擴大的情境下，所產生的稅務負擔亦相應增加，但在最新年度呈現微幅回落，可能受到稅務策略調整或營運結構變動的影響。

在稅前營業淨利潤（NOPBT）方面，2019年為1萬7507百萬美元，2020年受到特殊狀況（可能為疫情）影響，出現大幅轉為負值的-715百萬美元，顯示當年公司經營面臨嚴峻挑戰。此後至2023年，公司逐步恢復獲利能力，2021年回升至3,771百萬美元，2022年大幅增加至8,590百萬美元，2023年稍微下降至6,506百萬美元。整體來看，公司在2021年之後的盈利顯著改善，展現營運策略或市場需求的正向調整，但2023年略有下降，需留意營運的持續穩定性。

有效現金稅率（CTR）方面，2019年資料缺失，2020年資料則顯示41.25%的較高比率，與2019年可能的低值或缺失數據共同反映稅務負擔有較大變動。2021年CTR下降至22.01%，顯示公司稅務負擔比例降低，可能因稅務策略調整或可抵扣支出的變動。2022年CTR進一步上升至47.64%，但2023年又大幅下降至32.27%，顯示稅務負擔的波動性較大。這些變動可能反映公司在稅務規劃上的策略調整或稅務政策的變化。經由分析可以推測，稅率的波動對公司淨利潤的稅後淨收益具有重要影響，需持續監測稅制政策的變動對公司稅務負擔的影響。