Walmart Inc. (NYSE:WMT)

以下為財務資料的分析報告。

稅後營業淨利潤 (NOPAT)

在觀察期間，稅後營業淨利潤呈現波動趨勢。從2020年到2022年，該數值呈現下降趨勢，由18200百萬美元降至15307百萬美元。然而，在2023年，該數值進一步下降至13880百萬美元。隨後，在2024年和2025年，稅後營業淨利潤顯著回升，分別達到18517百萬美元和22003百萬美元。整體而言，儘管經歷了中期下降，但最終呈現出增長趨勢。

資本成本

資本成本在觀察期間內持續上升。從2020年的10.04%開始，逐年增加至2025年的11.08%。這種持續上升表明，隨著時間的推移，獲得資本的成本逐漸增加。

投資資本

投資資本的變化趨勢相對平穩，但仍可觀察到一些波動。從2020年的167329百萬美元到2022年的156225百萬美元，投資資本呈現下降趨勢。在2023年，該數值降至149558百萬美元的最低點。然而，在2024年和2025年，投資資本有所回升，分別達到155389百萬美元和161279百萬美元。整體而言，投資資本的變化幅度相對較小。

經濟效益

經濟效益的變化幅度較大，且呈現明顯的波動。在2020年和2021年，經濟效益分別為1399百萬美元和1132百萬美元，呈現正值。然而，在2022年和2023年，經濟效益轉為負值，分別為-1215百萬美元和-1968百萬美元。在2024年，經濟效益回升至1707百萬美元，並在2025年大幅增長至4140百萬美元。這種波動表明，在不同時期，企業創造價值的能力存在顯著差異。

總體而言，觀察期間內，稅後營業淨利潤和經濟效益呈現出後期復甦的趨勢，而資本成本則持續上升。投資資本的變化相對平穩，但仍存在波動。這些趨勢可能反映了企業在不同時期所面臨的市場環境和經營策略的變化。

營收與凈利潤的趨勢分析

從資料中可觀察到，2020年至2023年間，沃爾瑪的歸屬於公司之合併凈利潤呈現出一定的波動，尤其在2023年達到最低點，為11,680百萬美元，之後於2024年快速反彈至15,511百萬美元，並在2025年進一步增長至19,436百萬美元。這顯示公司在近期的年度中，其凈利潤經歷了一次較明顯的波動後，逐步恢復並展現成長態勢。

稅後營業淨利潤 (NOPAT)的變化

稅後營業淨利潤（NOPAT）在2020年至2022年間呈現下滑的趨勢，由18,200百萬美元下降至15,307百萬美元，反映出公司在這段期間面臨的運營挑戰或成本壓力。不過，自2022年起，NOPAT顯著回升，2024年達到18,517百萬美元，2025年進一步擴增至22,003百萬美元，顯示公司在盈利能力方面逐步改善，有助於支撐未來的盈利成長。

整體趨勢總結

綜合觀察，沃爾瑪在2020至2023年之間的財務表現展現一定程度的波動，特別是在2023年凈利潤下降較明顯，但在2024與2025年快速反彈，彰顯出公司在調整經營策略後的恢復能力。稅後營業淨利潤的變動趨勢與凈利潤相似，但在2022年後出現明顯恢復，暗示公司已逐步克服過去的困難，並在盈利結構上取得一定的改善力量。總體而言，這兩個指標的表現反映出公司在面對外部環境挑戰時，展現了彈性和成長潛力。

根據所提供的財務資料，對於沃爾瑪公司在2019年至2024年間的稅務相關項目進行分析，發現以下幾點趨勢與觀察結果：

所得稅準備金的變化

所得稅準備金在2020年達到高點為4,858百萬美元，之後略有下滑至2022年的4,756百萬美元，之後出現逐步回升，2023年為5,724百萬美元，至2024年進一步上升至5,578百萬美元，預計2025年將增至6,152百萬美元。 此趨勢暗示公司在稅務預備方面逐年增加，可能反映出稅務政策變動、未來稅務負擔預期或稅務規劃策略的調整。

現金營業稅的變化

現金營業稅在2020年為5,296百萬美元，至2022年持續上升至6,080百萬美元，並在2023年略有下降為5868百萬美元，但於2024年迅速上升至6,392百萬美元，預計2025年進一步增至7,482百萬美元。此趨勢展現出公司在營業稅務繳納方面呈現出上升的趨勢，尤其是在2024年明顯增加，可能是由於營收成長、稅率變動或稅務策略調整所致。

整體趨勢分析

綜合來看，兩個項目的數據均顯示逐年增加的趨勢，尤其是2024年之後的顯著上升，反映出公司稅務負擔逐步加重。所得稅準備金的逐年累積與現金營業稅的同步增加，可能預示著公司預期未來會有較大的稅務支出，亦可能是對未來稅務政策變化的前瞻性準備。此外，期間內的波動與年度變化也透露公司可能根據經營狀況及政策調整其稅務策略，以達到稅務規劃的優化。這些趨勢資料對於分析公司未來的財務負擔與策略制定具有一定的指標意義。

報告的債務和租賃總額

從2020年的74,433百萬美元逐步下降至2022年的57,323百萬美元，顯示公司在此期間積極進行財務結構調整，減少負債壓力。然而，自2022年起，此數值略有回升，2023年回到58,923百萬美元，2024年稍高於2023年，達到61,321百萬美元，表示公司可能在償債之餘亦進行了部分的資金或租賃安排，導致總額略有上升。2025年這一數值略降至60,114百萬美元，呈現出一定的波動趨勢，反映出負債管理的策略較為靈活且有變動性。

沃爾瑪股東權益合計

該項在2020年為74,669百萬美元，並持續增加至2025年的91,013百萬美元，呈現穩定上升的趨勢。尤其在2021年與2022年間，權益明顯提升，顯示公司獲利能力強或累積盈利，進而增加股東權益。縱使2023年有所下降，至76,693百萬美元，但到了2024年與2025年，又逐步回升並超越之前的高點，展現整體財務結構較為穩健且具有成長性。此趨勢暗示公司在盈餘留存與資本配置方面表現積極，並為未來擴展提供財務基礎。

投資資本

投資資本由2020年的167,329百萬美元逐步下降至2022年的156,225百萬美元，呈現逐年縮減的趨勢，反映公司可能在資本支出或投資規模上收縮，或進行了資本重整。2023年進一步縮減至149,558百萬美元，顯示投資規模仍在調整中。然而，自2024年起，投資資本開始回升，至2025年達到161,279百萬美元，超越早期水平，顯示公司或在積極部署未來發展所需資金或進行資本投入擴展。整體來看，投資資本的變動反映公司在平衡短期調整與長期投資之間策略的轉變。

以下為對年度財務資料的分析報告。

經濟效益

在觀察期間，經濟效益呈現波動趨勢。2020年和2021年，經濟效益分別為1399百萬美元和1132百萬美元，呈現小幅下降。2022年和2023年則分別錄得-1215百萬美元和-1968百萬美元的負值，顯示該期間的經營狀況不佳。然而，2024年經濟效益顯著回升至1707百萬美元，並在2025年大幅增長至4140百萬美元，表明業務表現出現顯著改善。

投資資本

投資資本在觀察期間內相對穩定，但呈現輕微下降趨勢。從2020年的167329百萬美元，逐步下降至2023年的149558百萬美元。2024年略有回升至155389百萬美元，並在2025年進一步增加至161279百萬美元。整體而言，投資資本的變化幅度較小，顯示公司在資本配置方面相對保守。

經濟傳播率

經濟傳播率的變化與經濟效益的趨勢密切相關。2020年和2021年的經濟傳播率分別為0.84%和0.69%，表明投資資本產生了正向的經濟效益。然而，2022年和2023年經濟傳播率轉為負值，分別為-0.78%和-1.32%，反映出投資資本的回報率低於成本。2024年經濟傳播率回升至1.1%，並在2025年大幅提升至2.57%，表明投資資本的效率顯著提高，且產生了較高的經濟效益。

綜上所述，觀察期間的財務資料顯示，公司經歷了先下降後回升的過程。儘管投資資本相對穩定，但經濟效益的波動對經濟傳播率產生了顯著影響。2024年和2025年的數據表明，公司已成功扭轉了之前的頹勢，並實現了顯著的增長和效率提升。

以下為財務資料的分析報告。

淨銷售額

淨銷售額在報告期間呈現持續增長趨勢。從2020年的519,926百萬美元增長至2025年的674,538百萬美元。增長幅度在各期間略有差異，但整體而言，銷售額呈現穩定的上升軌跡。2021年和2022年的增長幅度相對較小，而2023年和2024年的增長則較為顯著。

經濟效益

經濟效益的變化較為劇烈。2020年和2021年呈現正向增長，但2022年和2023年則轉為負值，分別為-1,215百萬美元和-1,968百萬美元。2024年經濟效益回歸正值，為1,707百萬美元，並在2025年大幅增長至4,140百萬美元。這表明在2022年和2023年期間，可能存在重大成本壓力或收入下降的情況，而後續的策略調整或市場環境改善帶來了顯著的效益提升。

經濟獲利率

經濟獲利率的波動與經濟效益的變化密切相關。2020年為0.27%，2021年略降至0.2%。2022年和2023年則分別為-0.21%和-0.32%，反映了淨銷售額增長未能有效轉化為利潤的情況。2024年經濟獲利率回升至0.27%，與2020年持平，而2025年則大幅提升至0.61%，表明盈利能力得到了顯著改善。獲利率的提升可能受益於成本控制、銷售組合優化或其他提高盈利能力的措施。

總體而言，報告期間的淨銷售額持續增長，但經濟效益和經濟獲利率的變化較大，呈現出波動性。2022年和2023年是挑戰時期，但2024年和2025年顯示出顯著的改善趨勢，尤其是在盈利能力方面。