Stock Analysis on Net
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Workday Inc. (NASDAQ:WDAY)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 
季度數據

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分

Workday Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務槓桿比率
2025年7月31日 6.36% = 3.25% × 1.96
2025年4月30日 5.46% = 2.83% × 1.93
2025年1月31日 5.82% = 2.93% × 1.99
2024年10月31日 18.79% = 9.87% × 1.90
2024年7月31日 18.47% = 9.49% × 1.95
2024年4月30日 18.23% = 9.33% × 1.95
2024年1月31日 17.09% = 8.39% × 2.04
2023年10月31日 1.01% = 0.48% × 2.10
2023年7月31日 -1.94% = -0.89% × 2.19
2023年4月30日 -4.45% = -2.00% × 2.23
2023年1月31日 -6.57% = -2.72% × 2.41
2022年10月31日 -5.81% = -2.54% × 2.29
2022年7月31日 -3.83% = -1.48% × 2.58
2022年4月30日 -0.55% = -0.21% × 2.68
2022年1月31日 0.65% = 0.28% × 2.31
2021年10月31日 0.73% = 0.33% × 2.24
2021年7月31日 -0.95% = -0.40% × 2.36
2021年4月30日 -5.01% = -1.98% × 2.53
2021年1月31日 -8.62% = -3.24% × 2.66
2020年10月31日 -11.00% = -4.32% × 2.55
2020年7月31日 -15.15% = -5.73% × 2.64
2020年4月30日 -20.09% = -7.23% × 2.78
2020年1月31日 -19.33% = -7.05% × 2.74
2019年10月31日 — = — × 2.65
2019年7月31日 — = — × 2.71
2019年4月30日 — = — × 2.85

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-07-31), 10-Q (報告日期： 2025-04-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-Q (報告日期： 2024-10-31), 10-Q (報告日期： 2024-07-31), 10-Q (報告日期： 2024-04-30), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-31), 10-Q (報告日期： 2023-07-31), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-31), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-04-30), 10-K (報告日期： 2021-01-31), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-07-31), 10-Q (報告日期： 2020-04-30), 10-K (報告日期： 2020-01-31), 10-Q (報告日期： 2019-10-31), 10-Q (報告日期： 2019-07-31), 10-Q (報告日期： 2019-04-30).

整體而言，Workday Inc.的財務數據顯示出公司在各項指標上經歷了明顯的變化與趨勢，以下為分析概要：

資產回報率（ROA）
從2019年起，資產回報率持續呈現負值，顯示公司在此期間尚處於盈利能力較低或資產運用效率不足的階段。特別是在2020年第一季度至2022年第一季度，ROA逐步由負轉為正，並在2022年4月至2023年10月達到高點（約9.33%），表明公司在此階段提升了盈利能力與資產運用效率。之後則略有回落，但仍維持正值，反映公司具有一定的獲利能力。
財務槓桿比率
從數據來看，該比率呈現逐步下降的趨勢，從2019年平均約2.7-2.8降低至2025年接近1.9。這表明公司逐漸降低了財務槓桿，以增加資金的穩定性與抗風險能力，可能由過度依賴負債轉向較為保守的資金結構。
股東權益回報率（ROE）
與ROA類似，ROE在2019年呈負值，意味著股東投入的資金在當時未達到盈利目標，但在2020年底開始快速改善，2022年之後持續走高並突破18%的高點，顯示公司在盈利能力、資本效率上有顯著提昇。尤其是在2022年至2023年，ROE持續保持較高水準，反映股東投資回報有所改善，且公司獲利的資金效率明顯提高。

總結來說，Workday Inc.在經歷早期的盈利困難後，透過調整財務策略和提升經營效率，成功實現盈利能力的逐步改善與提升。資產回報率的轉正與ROE的高點，顯示公司已在市場中建立較為穩固的獲利基礎。未來，若能持續維持資產與資本效率，預期公司將能繼續穩健成長。

將 ROE 分解為 3 個組成部分

Workday Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 淨獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2025年7月31日 6.36% = 6.51% × 0.50 × 1.96
2025年4月30日 5.46% = 5.60% × 0.51 × 1.93
2025年1月31日 5.82% = 6.23% × 0.47 × 1.99
2024年10月31日 18.79% = 19.87% × 0.50 × 1.90
2024年7月31日 18.47% = 19.60% × 0.48 × 1.95
2024年4月30日 18.23% = 19.67% × 0.47 × 1.95
2024年1月31日 17.09% = 19.02% × 0.44 × 2.04
2023年10月31日 1.01% = 0.96% × 0.50 × 2.10
2023年7月31日 -1.94% = -1.81% × 0.49 × 2.19
2023年4月30日 -4.45% = -4.09% × 0.49 × 2.23
2023年1月31日 -6.57% = -5.90% × 0.46 × 2.41
2022年10月31日 -5.81% = -5.29% × 0.48 × 2.29
2022年7月31日 -3.83% = -3.46% × 0.43 × 2.58
2022年4月30日 -0.55% = -0.49% × 0.42 × 2.68
2022年1月31日 0.65% = 0.57% × 0.49 × 2.31
2021年10月31日 0.73% = 0.63% × 0.52 × 2.24
2021年7月31日 -0.95% = -0.79% × 0.51 × 2.36
2021年4月30日 -5.01% = -3.81% × 0.52 × 2.53
2021年1月31日 -8.62% = -6.54% × 0.50 × 2.66
2020年10月31日 -11.00% = -8.14% × 0.53 × 2.55
2020年7月31日 -15.15% = -10.77% × 0.53 × 2.64
2020年4月30日 -20.09% = -13.68% × 0.53 × 2.78
2020年1月31日 -19.33% = -13.25% × 0.53 × 2.74
2019年10月31日 — = — × — × 2.65
2019年7月31日 — = — × — × 2.71
2019年4月30日 — = — × — × 2.85

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-07-31), 10-Q (報告日期： 2025-04-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-Q (報告日期： 2024-10-31), 10-Q (報告日期： 2024-07-31), 10-Q (報告日期： 2024-04-30), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-31), 10-Q (報告日期： 2023-07-31), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-31), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-04-30), 10-K (報告日期： 2021-01-31), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-07-31), 10-Q (報告日期： 2020-04-30), 10-K (報告日期： 2020-01-31), 10-Q (報告日期： 2019-10-31), 10-Q (報告日期： 2019-07-31), 10-Q (報告日期： 2019-04-30).

本分析聚焦於Workday Inc.於不同季度所披露的財務比率，並著重於其盈利能力、資產運用效率與財務風險的變化趨勢。

淨獲利率
從2019年第四季起，淨獲利率呈現持續負值，特別是在2020年期間，數值大多低於0，加之在2020年初，曾一度達到-13.68%的巔峰，顯示公司在該段期間的獲利能力較為薄弱。然而，自2021年起，淨獲利率逐步改善，甚至在2023年達到約20%的正值，展現公司逐步扭轉經營績效，進入獲利階段。
資產周轉率
資產周轉率普遍穩定在0.4至0.5之間，較為平緩。期間內未觀察到明顯大幅波動，顯示公司資產運用效率較為穩健，未因短期經營變動而產生巨大變化。由於此比率是衡量資產運用效率的指標，整體來說，Workday的資產利用效率並未經歷重大改善或惡化。
財務槓桿比率
財務槓桿比率呈現逐步下降的趨勢，從2019年的約2.85降低到2025年預估值約1.93，反映公司可能逐步減少資金的外部負債依賴，經營風險亦隨之下降。這樣的趨勢可能源於公司資本結構的調整，逐步增加股東權益，降低財務杠杆，進而改善財務穩健性。
股東權益回報率（ROE）
ROE的變化與淨獲利率息息相關，波動較大。2020年因為濺射而導致ROE達負值，但從2021年起逐步正向回升，至2023年已回到約19%的高水準，顯示投資人資本獲得較高回報。整體而言，ROE的趨勢反映出投資者在公司盈利能力改善後，獲得的回報顯著提升，且與淨利率的變化幾乎同步。

綜合以上觀察，Workday Inc.自2020年以來，經歷了由低迷至改善的轉變，尤其在盈利能力和股東回報方面，展現出逐步復甦的跡象。公司資產運用效率較為穩定，而財務槓桿的逐步降低，有助於提升整體財務穩健性。未來若能持續維持盈利能力的增強，同時保持適度的資產運用效率與財務穩定，將有助於公司長期的成長與投資價值的提升。

將 ROA 分解為兩個組成部分

Workday Inc.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 淨獲利率 × 資產周轉率
2025年7月31日 3.25% = 6.51% × 0.50
2025年4月30日 2.83% = 5.60% × 0.51
2025年1月31日 2.93% = 6.23% × 0.47
2024年10月31日 9.87% = 19.87% × 0.50
2024年7月31日 9.49% = 19.60% × 0.48
2024年4月30日 9.33% = 19.67% × 0.47
2024年1月31日 8.39% = 19.02% × 0.44
2023年10月31日 0.48% = 0.96% × 0.50
2023年7月31日 -0.89% = -1.81% × 0.49
2023年4月30日 -2.00% = -4.09% × 0.49
2023年1月31日 -2.72% = -5.90% × 0.46
2022年10月31日 -2.54% = -5.29% × 0.48
2022年7月31日 -1.48% = -3.46% × 0.43
2022年4月30日 -0.21% = -0.49% × 0.42
2022年1月31日 0.28% = 0.57% × 0.49
2021年10月31日 0.33% = 0.63% × 0.52
2021年7月31日 -0.40% = -0.79% × 0.51
2021年4月30日 -1.98% = -3.81% × 0.52
2021年1月31日 -3.24% = -6.54% × 0.50
2020年10月31日 -4.32% = -8.14% × 0.53
2020年7月31日 -5.73% = -10.77% × 0.53
2020年4月30日 -7.23% = -13.68% × 0.53
2020年1月31日 -7.05% = -13.25% × 0.53
2019年10月31日 — = — × —
2019年7月31日 — = — × —
2019年4月30日 — = — × —

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-07-31), 10-Q (報告日期： 2025-04-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-Q (報告日期： 2024-10-31), 10-Q (報告日期： 2024-07-31), 10-Q (報告日期： 2024-04-30), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-31), 10-Q (報告日期： 2023-07-31), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-31), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-04-30), 10-K (報告日期： 2021-01-31), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-07-31), 10-Q (報告日期： 2020-04-30), 10-K (報告日期： 2020-01-31), 10-Q (報告日期： 2019-10-31), 10-Q (報告日期： 2019-07-31), 10-Q (報告日期： 2019-04-30).

自2019年第四季起，Workday Inc.的淨獲利率呈現出明顯的波動和逐步改善的趨勢。在2020年第一季之前，淨獲利率缺乏資料，顯示公司在此段期間尚未達到盈利或數據尚未公佈。2020年第一季開始，淨獲利率為負值，且在2020年中期持續維持於-13%至-10%的區間，反映公司在此期間仍處於虧損狀態。進入2021年度，淨獲利率逐步回升至接近盈餘，期間多次交叉零線，尤其在2021年第一季後開始顯示正向盈利，並在2022年後持續維持於約19%的較高盈利水平，得以展現改善的獲利能力。值得注意的是，2022年及2023年的淨獲利率保持在19%以上，凸顯公司已經建立相對穩定且盈利的經營績效。

資產回報率（ROA）則展現出相似的轉型軌跡。2020年前，ROA明顯為負值，表示公司在當時的資產運用效率較低，甚至出現虧損，數值在-7%至-5%的範圍內震盪。隨著2020年底和2021年逐步走向正向，ROA逐步轉為正 values，並在2022年達到約8.4%至9.9%的較高水平，代表公司資產的運用及獲利能力顯著提升。資產周轉率則較為穩定，在2019到2020年間大多維持於0.5上下，顯示在營運效率方面公司保持一定的穩定性。隨時間推移，該比率波動較小，但在2022年及2023年間略有下降趨勢，然而整體仍在0.44至0.51之間，顯示公司資產運用效率仍屬於良好範圍。

綜合以上數據，Workday Inc.在2020年遇到了一段經營上的挑戰，反映於負面的淨利率和ROA，但隨著時間推進，企業的盈利能力逐步改善，2021年之後持續呈現正向成長趨勢。在2022年及2023年，財務指標皆展現出良好的績效，特別是淨獲利率的顯著提升，顯示公司經過調整與優化，已進入較為穩定且獲利能力較高的階段。不过，資產周轉率的波動較為平穩，顯示在營運效率上，公司並未出現大幅提升或衰退，維持在一定水準內。總體而言，Workday Inc.展現出從虧損向獲利的轉變，並在此期間持續改善企業的整體資產運用績效與盈利能力。