杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同時間段內的變化趨勢。
- 資產回報率 (ROA)
- 在2021年，該比率呈現波動上升的趨勢，從3.61% 增至 4.35%。 2022年則呈現顯著下降，從4.14% 降至 1.29%。 隨後，該比率在2023年大幅反彈，從1.37% 增長至 6.30%。 2024年略有回落至4.76%，並在2025年上半年持續下降至3.93%，但於9月30日回升至5.4%。整體而言，該比率呈現較大的波動性，但近期有上升趨勢。
- 財務槓桿比率
- 該比率在2021年和2022年呈現相對穩定的下降趨勢，從6.95降至5.80。 2023年略有上升，從6.00 增至 6.30。 2024年持續下降，從5.90降至5.02。 2025年上半年略有回升至5.42，並在9月30日降至5.24。整體而言，該比率的變化幅度較小，維持在相對穩定的水平。
- 股東權益回報率 (ROE)
- 股東權益回報率在2021年經歷了波動，從25.11% 降至 21.44%，隨後在年底大幅反彈至 30.38%。 2022年則呈現大幅下降，從28.98% 降至 6.29%。 2023年出現顯著增長，從7.47% 增長至 35.17%。 2024年則呈現下降趨勢，從35.09% 降至 22.06%。 2025年上半年回升至21.2%，並在9月30日大幅增長至28.34%。 該比率的波動性較大，但整體而言，在2023年達到峰值，之後有所回落。
總體而言，數據顯示各比率之間存在一定的關聯性。例如，ROA和ROE的趨勢在一定程度上相互呼應。 財務槓桿比率的相對穩定，可能對其他比率的波動產生影響。 值得注意的是，2022年和2023年出現了顯著的轉變，可能反映了公司策略或外部環境的變化。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在2021年呈現波動上升的趨勢，從7.76%上升至10.01%。2022年則呈現顯著下降，最低點為2.08%。隨後，淨獲利率在2023年大幅反彈，並在2023年12月達到13.52%的高點。2024年略有回落，但仍維持在10%以上。2025年上半年呈現小幅上升，並在2025年9月達到12.09%。整體而言，淨獲利率呈現週期性波動，且近期有上升趨勢。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在觀察期間內相對穩定，維持在0.42至0.48之間。雖然有小幅波動，但整體變化幅度不大。2021年呈現小幅下降趨勢，之後在2022年略有回升，並在2023年和2024年維持相對穩定的水平。2025年上半年略有下降。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在2021年至2022年期間呈現下降趨勢，從6.95降至5.8。2023年開始，該比率呈現波動上升，並在2023年12月達到6.0。2024年持續下降，最低點為5.02。2025年上半年呈現小幅上升，但仍低於2021年的初始水平。
- 股東權益回報率 （ROE）
- 股東權益回報率（ROE）在2021年呈現波動，從25.11%至30.38%。2022年大幅下降，最低點為6.29%。2023年ROE顯著反彈，並在2023年12月達到35.17%的高點。2024年略有回落，但仍維持在26%以上。2025年上半年呈現上升趨勢，並在2025年9月達到28.34%。ROE的變化與淨獲利率的變化趨勢相似，顯示股東權益回報與盈利能力密切相關。
總體而言，數據顯示在2022年經歷了一段相對低迷的時期，隨後在2023年開始顯著復甦。淨獲利率和股東權益回報率的上升表明盈利能力得到改善。資產周轉率的穩定性表明公司在利用其資產方面保持了一致的效率。財務槓桿比率的變化可能反映了公司在資金結構方面的調整。
將 ROE 分解為5個組成部分
International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31).
整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現出波動的趨勢，並非單一方向的增長或下降。
- 稅負比率
- 稅負比率在2021年維持在相對穩定的水平，約在0.96至1.06之間。2022年第三季度出現顯著上升至2.1，隨後回落至1.62，並在2023年持續下降至0.86。2024年略有回升，但2025年再次下降至0.83，顯示稅負比率的波動性較大，可能受到稅務政策或會計調整的影響。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在2021年至2022年上半年保持相對穩定，約在0.82至0.84之間。2022年第三季度大幅下降至0.33，之後逐步回升至0.84。2024年和2025年則維持在0.77至0.83之間，顯示公司償還利息的能力在不同時期有所變化，但整體而言，該比率維持在可接受的水平。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率在2021年呈現波動，但整體維持在9%至12.25%之間。2022年第三季度大幅下降至2.99%，之後逐步回升至5.16%。2023年則大幅提升至15.67%至17.04%，2024年回落至12.73%，2025年再次大幅提升至17.37%。這表明公司的盈利能力在不同時期受到多種因素的影響，包括營收、成本和利息支出。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在觀察期間內相對穩定，維持在0.42至0.48之間。雖然有小幅波動，但整體變化不大，表明公司利用其資產產生營收的能力保持相對一致。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在2021年至2022年期間呈現下降趨勢，從6.95降至5.8。2023年略有回升至6，之後在2024年下降至5.57，並在2025年回升至5.42。這表明公司利用負債融資的程度有所變化，但整體而言，槓桿水平維持在相對穩定的範圍內。
- 股東權益回報率 （ROE）
- 股東權益回報率在2021年至2022年期間呈現波動，但整體維持在20%至30%之間。2022年第三季度大幅下降至6.29%，之後逐步回升至9.12%。2023年大幅提升至30%至35.17%，2024年回落至26.17%，2025年再次大幅提升至28.34%。這表明公司利用股東權益產生利潤的能力在不同時期受到多種因素的影響，包括淨利潤和股東權益的變化。
總體而言，資料顯示公司在不同時期面臨不同的財務挑戰和機遇。盈利能力和股東權益回報率的波動性較大，可能需要進一步分析以確定其根本原因。資產周轉率和財務槓桿比率則相對穩定，表明公司在資產利用和負債管理方面保持了相對一致的策略。
將 ROA 分解為兩個組成部分
International Business Machines Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在一段時間內的變化趨勢。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在2021年呈現波動上升的趨勢，從7.76%上升至10.01%。2022年則出現顯著下降，最低點為2.08%。隨後，淨獲利率在2023年大幅反彈，並在2023年12月達到13.52%的高點。2024年上半年略有回落，但仍維持在10%以上。2024年下半年呈現下降趨勢，至2025年6月略有回升，最終在2025年9月達到12.09%。整體而言，淨獲利率呈現較大的波動性，但近期有上升趨勢。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在觀察期間內相對穩定，維持在0.42至0.48之間。2021年呈現小幅下降趨勢，之後在2022年上半年略有回升。2022年下半年至2023年上半年維持相對平穩的水平。2023年下半年至2024年上半年略有上升，但2024年下半年開始呈現下降趨勢，並在2025年上半年維持在較低水平。
- 資產回報率 （ROA）
- 資產回報率（ROA）的趨勢與淨獲利率相似，在2021年呈現上升趨勢，從3.61%上升至4.35%。2022年則大幅下降，最低點為1%。隨後，ROA在2023年顯著反彈，並在2023年12月達到6.3%的高點。2024年上半年略有回落，但仍維持在4%以上。2024年下半年呈現下降趨勢，至2025年6月略有回升，最終在2025年9月達到5.4%。整體而言，ROA呈現較大的波動性，且與淨獲利率的變化趨勢高度相關。
總體而言，數據顯示在特定時期內，盈利能力指標（淨獲利率和ROA）與資產利用效率指標（資產周轉率）之間存在一定的關聯性。盈利能力指標的波動幅度較大，而資產周轉率則相對穩定。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
International Business Machines Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31).
整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現出波動的趨勢，並在不同時間點展現出不同的變化模式。
- 稅負比率
- 稅負比率在2021年維持在相對穩定的水平，約在0.96至1.06之間。2022年第三季度出現顯著上升至2.1，隨後回落至1.62，並在2022年末降至1.34。2023年持續下降至0.86，並在2023年末和2024年初維持在該水平。2024年下半年略有上升，但2025年上半年又回落至0.83，顯示出波動性。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在2021年和2022年上半年相對穩定，約在0.82至0.84之間。2022年第三季度大幅下降至0.33，之後略有回升至0.45和0.52，並在2023年上半年維持在0.55左右。2023年下半年回升至0.84，並在2024年和2025年維持在0.77至0.83之間，顯示出較為穩定的趨勢。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率在2021年呈現波動上升的趨勢，從9.84%上升至12.25%。2022年第三季度大幅下降至2.99%，隨後逐步回升至3.68%和4.36%。2023年持續上升，在第四季度達到17.04%的高峰。2024年第一季度回落至12.73%，並在2024年下半年維持在11.98%至12.58%之間。2025年第一季度再次大幅上升至17.37%，顯示出較大的波動性。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在觀察期間內相對穩定，維持在0.42至0.48之間。2021年呈現小幅下降趨勢，從0.47下降至0.42。2022年上半年略有回升，但之後維持在0.45至0.48之間。2024年下半年和2025年上半年略有下降，顯示出輕微的下降趨勢。
- 資產回報率 （ROA）
- 資產回報率在2021年維持在3.3%至4.35%之間。2022年第三季度大幅下降至1%，隨後逐步回升至1.29%和1.37%。2023年大幅上升，在第四季度達到6.3%的高峰。2024年回落至4.76%，並在2025年上半年回升至5.4%，顯示出波動性，但整體而言，2023年和2025年上半年表現較佳。
總體而言，息稅前獲利率和資產回報率在2023年呈現顯著增長，但在2024年有所回落，2025年上半年又有所回升。稅負比率和利息負擔比率則呈現出較為複雜的波動模式，需要進一步分析以確定其背後的原因。
淨獲利率分攤
International Business Machines Corp.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31).
整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現波動趨勢，並於近期出現顯著變化。
- 稅負比率
- 稅負比率在2021年維持在相對穩定的水平，約在0.93至1.06之間。然而，在2022年第三季度大幅攀升至2.1，隨後在2022年第四季度回落至1.62。2023年稅負比率持續下降，並在2023年第四季度降至0.86，維持該水平至2024年第一季度。2024年第二季度略有上升，之後在2024年第三季度回升至1.04，2024年第四季度回落至0.93，並在2025年第一、二、三季度持續下降至0.83。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在2021年至2022年上半年相對穩定，約在0.79至0.84之間。2022年第三季度大幅下降至0.33，隨後在2022年第四季度略有回升至0.45。2023年和2024年上半年，該比率逐步回升至0.84，並在2024年第二季度維持在0.84。2024年第三季度略有下降至0.79，並在2024年第四季度至2025年第三季度維持在0.77至0.83之間。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率在2021年呈現波動，從9.84%至12.25%不等。2022年第三季度大幅下降至2.99%，隨後在2022年第四季度回升至3.68%。2023年持續回升，並在2023年第四季度達到17.04%的高點。2024年第一季度略有下降至12.73%，並在2024年第二季度至第三季度維持在11.98%至12.09%之間。2024年第四季度回升至12.58%，並在2025年第三季度達到17.37%的高點。
- 淨獲利率
- 淨獲利率的趨勢與息稅前獲利率相似，在2021年波動，從7.76%至10.01%不等。2022年第三季度大幅下降至2.08%，隨後在2022年第四季度回升至2.71%。2023年持續回升，並在2023年第四季度達到13.52%的高點。2024年第一季度略有下降至10.22%，並在2024年第二季度至第三季度維持在9.6%至8.71%之間。2024年第四季度回升至9.11%，並在2025年第三季度達到12.09%的高點。
總體而言，2022年第三季度似乎是觀察期內的一個轉折點，多個財務比率都出現了顯著的變化。從2023年開始，盈利能力指標（息稅前獲利率和淨獲利率）呈現顯著上升趨勢，而稅負比率則呈現下降趨勢。利息負擔比率則相對穩定，在0.77至0.84之間波動。