分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分
將 ROE 分解為 3 個組成部分
將 ROE 分解為5個組成部分
將 ROA 分解為兩個組成部分
將 ROA 分解為 4 個組成部分
淨獲利率分攤

International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	ROA	×	財務槓桿比率
2025年12月31日	32.45%	=	6.97%	×	4.65
2025年9月30日	28.34%	=	5.40%	×	5.24
2025年6月30日	21.20%	=	3.93%	×	5.40
2025年3月31日	20.36%	=	3.76%	×	5.42
2024年12月31日	22.06%	=	4.39%	×	5.02
2024年9月30日	26.17%	=	4.76%	×	5.49
2024年6月30日	35.09%	=	6.30%	×	5.57
2024年3月31日	35.17%	=	5.96%	×	5.90
2023年12月31日	33.29%	=	5.55%	×	6.00
2023年9月30日	30.00%	=	5.35%	×	5.60
2023年6月30日	9.12%	=	1.53%	×	5.96
2023年3月31日	8.48%	=	1.37%	×	6.19
2022年12月31日	7.47%	=	1.29%	×	5.80
2022年9月30日	6.29%	=	1.00%	×	6.27
2022年6月30日	28.79%	=	4.38%	×	6.57
2022年3月31日	28.98%	=	4.14%	×	7.00

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同時間段內的變化趨勢。

資產回報率（ROA）: 在2022年，該比率呈現波動下降的趨勢，從第一季的4.14%下降至第四季的1.29%。2023年則顯示出顯著的復甦，從第一季的1.37%逐步上升至第四季的5.55%。此趨勢延續至2024年，持續增長至6.3%。然而，在2025年，該比率出現回落，從第一季的4.76%下降至第四季的6.97%，儘管整體仍維持在較高的水平。
財務槓桿比率: 該比率在2022年呈現穩步下降的趨勢，從第一季的7下降至第四季的5.8。2023年，該比率在波動中維持相對穩定，大致在6至6.19之間。2024年，該比率繼續下降，至第四季的5.02。2025年，該比率進一步下降，並在年底達到4.65，顯示出整體槓桿水平的降低趨勢。
股東權益回報率（ROE）: 股東權益回報率在2022年經歷了大幅波動，從第一季的28.98%下降至第三季的6.29%，隨後在第四季回升至7.47%。2023年，該比率呈現顯著增長趨勢，從第一季的8.48%大幅提升至第四季的33.29%。2024年，該比率繼續保持在高位，並在第一季達到35.17%。2025年，該比率先下降至21.2%，隨後在年底大幅增長至32.45%，顯示出股東權益的盈利能力在波動中整體向好。

總體而言，數據顯示在觀察期內，各財務比率均呈現出一定的週期性變化。資產回報率和股東權益回報率在經歷了2022年的低迷後，在2023年和2024年均呈現顯著增長，但在2025年出現不同程度的回落。財務槓桿比率則呈現持續下降的趨勢，表明公司在降低財務風險方面的努力。

International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	淨獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2025年12月31日	32.45%	=	15.69%	×	0.44	×	4.65
2025年9月30日	28.34%	=	12.09%	×	0.45	×	5.24
2025年6月30日	21.20%	=	9.11%	×	0.43	×	5.40
2025年3月31日	20.36%	=	8.71%	×	0.43	×	5.42
2024年12月31日	22.06%	=	9.60%	×	0.46	×	5.02
2024年9月30日	26.17%	=	10.22%	×	0.47	×	5.49
2024年6月30日	35.09%	=	13.52%	×	0.47	×	5.57
2024年3月31日	35.17%	=	13.18%	×	0.45	×	5.90
2023年12月31日	33.29%	=	12.13%	×	0.46	×	6.00
2023年9月30日	30.00%	=	11.32%	×	0.47	×	5.60
2023年6月30日	9.12%	=	3.34%	×	0.46	×	5.96
2023年3月31日	8.48%	=	3.03%	×	0.45	×	6.19
2022年12月31日	7.47%	=	2.71%	×	0.48	×	5.80
2022年9月30日	6.29%	=	2.08%	×	0.48	×	6.27
2022年6月30日	28.79%	=	9.36%	×	0.47	×	6.57
2022年3月31日	28.98%	=	9.46%	×	0.44	×	7.00

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。

淨獲利率: 淨獲利率在2022年呈現波動下降的趨勢，從2022年3月的9.46%下降至9月的2.08%，隨後略有回升至12月的2.71%。2023年則呈現穩步上升趨勢，從3月的3.03%增長至12月的12.13%。此趨勢在2024年上半年持續，並在2024年9月達到13.52%的峰值，但年末略有回落至10.22%。2025年上半年再次上漲，並在2025年9月達到15.69%。整體而言，淨獲利率呈現先降後升，並在近期保持相對較高水平的趨勢。
資產周轉率: 資產周轉率在2022年和2023年保持相對穩定，在0.44至0.48之間波動。2024年上半年略有上升，但隨後趨於平穩。2025年上半年則呈現小幅下降的趨勢。整體而言，資產周轉率的變化幅度較小，顯示公司在利用其資產產生收入方面保持了一致的效率。
財務槓桿比率: 財務槓桿比率在2022年呈現下降趨勢，從3月的7下降至12月的5.8。2023年則呈現波動上升的趨勢，並在年末達到6。2024年上半年持續下降，並在2024年9月達到5.49的低點，隨後在2025年上半年略有回升，但仍低於2022年的初始水平。整體而言，財務槓桿比率呈現先降後穩，並在近期呈現小幅上升的趨勢。
股東權益回報率（ROE）: 股東權益回報率（ROE）在2022年呈現顯著下降趨勢，從3月的28.98%下降至9月的6.29%，隨後略有回升至12月的7.47%。2023年則呈現強勁上升趨勢，從3月的8.48%增長至12月的33.29%。此趨勢在2024年上半年持續，並在2024年9月達到35.17%的峰值，年末略有回落至26.17%。2025年上半年再次上漲，並在2025年9月達到32.45%。整體而言，ROE呈現先降後升，並在近期保持相對較高水平的趨勢，與淨獲利率的趨勢相似。

綜上所述，數據顯示公司在2022年經歷了一段調整期，隨後在2023年和2024年呈現出顯著的改善趨勢，尤其是在盈利能力方面。資產周轉率和財務槓桿比率的變化相對穩定，表明公司在資產管理和財務結構方面保持了相對穩健的狀態。

International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2025年12月31日	32.45%	=	1.02	×	0.84	×	18.19%	×	0.44	×	4.65
2025年9月30日	28.34%	=	0.83	×	0.83	×	17.37%	×	0.45	×	5.24
2025年6月30日	21.20%	=	0.94	×	0.77	×	12.58%	×	0.43	×	5.40
2025年3月31日	20.36%	=	0.93	×	0.77	×	12.09%	×	0.43	×	5.42
2024年12月31日	22.06%	=	1.04	×	0.77	×	11.98%	×	0.46	×	5.02
2024年9月30日	26.17%	=	1.02	×	0.79	×	12.73%	×	0.47	×	5.49
2024年6月30日	35.09%	=	0.94	×	0.84	×	17.04%	×	0.47	×	5.57
2024年3月31日	35.17%	=	0.94	×	0.84	×	16.76%	×	0.45	×	5.90
2023年12月31日	33.29%	=	0.86	×	0.84	×	16.63%	×	0.46	×	6.00
2023年9月30日	30.00%	=	0.86	×	0.84	×	15.67%	×	0.47	×	5.60
2023年6月30日	9.12%	=	1.17	×	0.55	×	5.16%	×	0.46	×	5.96
2023年3月31日	8.48%	=	1.34	×	0.52	×	4.36%	×	0.45	×	6.19
2022年12月31日	7.47%	=	1.62	×	0.45	×	3.68%	×	0.48	×	5.80
2022年9月30日	6.29%	=	2.10	×	0.33	×	2.99%	×	0.48	×	6.27
2022年6月30日	28.79%	=	0.93	×	0.83	×	12.05%	×	0.47	×	6.57
2022年3月31日	28.98%	=	0.96	×	0.83	×	11.91%	×	0.44	×	7.00

整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現出波動的趨勢，並非單一方向的增長或下降。

稅負比率: 稅負比率在2022年呈現較大波動，從0.96到2.1不等，之後趨於穩定，在0.83到1.04之間波動。2025年12月31日略有上升至1.02。
利息負擔比率: 利息負擔比率在2022年相對較低，隨後在2023年有所上升，並在0.77到0.84之間維持相對穩定。2025年12月31日略有上升至0.84。
息稅前獲利率: 息稅前獲利率在2022年顯著下降，從11.91%降至2.99%。2023年開始顯著回升，並在2024年達到高峰，隨後略有下降，但在2025年再次回升至18.19%。
資產周轉率: 資產周轉率在觀察期間內維持在相對穩定的水平，大致在0.43到0.48之間波動，沒有明顯的上升或下降趨勢。2025年12月31日略有下降至0.44。
財務槓桿比率: 財務槓桿比率在2022年至2023年期間呈現下降趨勢，從7降至5.6。之後在5.02到6.19之間波動，並在2025年12月31日降至4.65，顯示負債水平有所降低。
股東權益回報率（ROE）: 股東權益回報率在2022年處於較高水平，隨後在2023年大幅下降至6.29%。從2023年開始，ROE呈現顯著上升趨勢，並在2024年達到高峰，之後略有下降，但在2025年再次回升至32.45%。

總體而言，息稅前獲利率和股東權益回報率的變化幅度較大，而資產周轉率和利息負擔比率則相對穩定。財務槓桿比率呈現下降趨勢，可能反映了債務管理策略的調整。

International Business Machines Corp.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	淨獲利率	×	資產周轉率
2025年12月31日	6.97%	=	15.69%	×	0.44
2025年9月30日	5.40%	=	12.09%	×	0.45
2025年6月30日	3.93%	=	9.11%	×	0.43
2025年3月31日	3.76%	=	8.71%	×	0.43
2024年12月31日	4.39%	=	9.60%	×	0.46
2024年9月30日	4.76%	=	10.22%	×	0.47
2024年6月30日	6.30%	=	13.52%	×	0.47
2024年3月31日	5.96%	=	13.18%	×	0.45
2023年12月31日	5.55%	=	12.13%	×	0.46
2023年9月30日	5.35%	=	11.32%	×	0.47
2023年6月30日	1.53%	=	3.34%	×	0.46
2023年3月31日	1.37%	=	3.03%	×	0.45
2022年12月31日	1.29%	=	2.71%	×	0.48
2022年9月30日	1.00%	=	2.08%	×	0.48
2022年6月30日	4.38%	=	9.36%	×	0.47
2022年3月31日	4.14%	=	9.46%	×	0.44

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在一段時間內的變化趨勢。

淨獲利率: 淨獲利率在2022年呈現波動下降的趨勢，從2022年3月的9.46%下降至2022年9月的2.08%，隨後略有回升至2022年12月的2.71%。2023年開始，淨獲利率逐步上升，並在2023年9月達到11.32%，2023年12月進一步提升至12.13%。此趨勢持續至2024年6月，達到13.52%的峰值。2024年下半年，淨獲利率略有下降，但仍維持在10%以上。2025年上半年，淨獲利率再次上升，並在2025年6月達到15.69%。整體而言，淨獲利率呈現先降後升，並在近期保持相對較高水平的趨勢。
資產周轉率: 資產周轉率在2022年保持相對穩定，在0.44到0.48之間波動。2023年，資產周轉率的波動幅度較小，維持在0.45到0.47之間。2024年，資產周轉率略有下降，在0.45到0.47之間波動。2025年，資產周轉率維持在0.43到0.45之間，呈現輕微下降趨勢。整體而言，資產周轉率在觀察期間內變化不大，維持在相對穩定的水平。
資產回報率（ROA）: 資產回報率（ROA）的趨勢與淨獲利率相似，在2022年呈現下降趨勢，從2022年3月的4.14%下降至2022年9月的1%。隨後，ROA在2023年逐步回升，並在2023年9月達到5.35%，2023年12月進一步提升至5.55%。此趨勢持續至2024年6月，達到6.3%的峰值。2024年下半年，ROA略有下降，但仍維持在4%以上。2025年上半年，ROA再次上升，並在2025年6月達到6.97%。整體而言，ROA呈現先降後升，並在近期保持相對較高水平的趨勢，與淨獲利率的變化趨勢一致。

總體而言，數據顯示在一段時間內，盈利能力指標（淨獲利率和ROA）呈現顯著的改善趨勢，而資產周轉率則相對穩定。盈利能力的提升可能源於成本控制、價格策略或產品組合的變化。資產周轉率的穩定表明公司在利用其資產產生收入方面沒有顯著變化。

International Business Machines Corp.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率
2025年12月31日	6.97%	=	1.02	×	0.84	×	18.19%	×	0.44
2025年9月30日	5.40%	=	0.83	×	0.83	×	17.37%	×	0.45
2025年6月30日	3.93%	=	0.94	×	0.77	×	12.58%	×	0.43
2025年3月31日	3.76%	=	0.93	×	0.77	×	12.09%	×	0.43
2024年12月31日	4.39%	=	1.04	×	0.77	×	11.98%	×	0.46
2024年9月30日	4.76%	=	1.02	×	0.79	×	12.73%	×	0.47
2024年6月30日	6.30%	=	0.94	×	0.84	×	17.04%	×	0.47
2024年3月31日	5.96%	=	0.94	×	0.84	×	16.76%	×	0.45
2023年12月31日	5.55%	=	0.86	×	0.84	×	16.63%	×	0.46
2023年9月30日	5.35%	=	0.86	×	0.84	×	15.67%	×	0.47
2023年6月30日	1.53%	=	1.17	×	0.55	×	5.16%	×	0.46
2023年3月31日	1.37%	=	1.34	×	0.52	×	4.36%	×	0.45
2022年12月31日	1.29%	=	1.62	×	0.45	×	3.68%	×	0.48
2022年9月30日	1.00%	=	2.10	×	0.33	×	2.99%	×	0.48
2022年6月30日	4.38%	=	0.93	×	0.83	×	12.05%	×	0.47
2022年3月31日	4.14%	=	0.96	×	0.83	×	11.91%	×	0.44

整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現出波動的趨勢，並非單一方向的增長或下降。

稅負比率: 稅負比率在2022年呈現較大波動，從0.96上升至2.1，隨後回落至0.86。2023年和2024年則維持在相對穩定的0.86至1.04之間。2025年再次出現波動，先下降至0.83，最後回升至1.02。這可能反映了稅務政策的變化或公司稅務規劃策略的調整。
利息負擔比率: 利息負擔比率在2022年從0.83下降至0.33，之後逐步回升至0.84。2023年和2024年維持在0.77至0.84之間，相對穩定。2025年略有波動，最終回升至0.84。此比率的變化可能與公司的債務結構、利率環境以及盈利能力有關。
息稅前獲利率: 息稅前獲利率在2022年經歷了顯著的下降，從11.91%降至2.99%。隨後，該比率在2023年和2024年呈現強勁的復甦，從4.36%增長至17.04%。2025年繼續保持高水平，並進一步增長至18.19%。這表明公司的盈利能力在經歷一段低迷期後，得到了顯著改善。
資產周轉率: 資產周轉率在觀察期間內相對穩定，維持在0.43至0.48之間。雖然有小幅波動，但整體變化不大。這可能意味著公司在利用其資產產生收入方面保持了一致的效率。
資產回報率（ROA）: 資產回報率（ROA）的趨勢與息稅前獲利率相似，在2022年大幅下降至1%，隨後在2023年和2024年顯著回升，從1.37%增長至6.3%。2025年繼續保持高水平，並進一步增長至6.97%。這表明公司利用其資產產生利潤的能力得到了顯著提升。

總體而言，資料顯示公司在2022年經歷了一段挑戰期，但從2023年開始，盈利能力和資產利用效率均得到了顯著改善。稅負比率的波動可能需要進一步分析，以確定其背後的具體原因。

International Business Machines Corp.、凈獲利率分解（季度數據）


	淨獲利率	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率
2025年12月31日	15.69%	=	1.02	×	0.84	×	18.19%
2025年9月30日	12.09%	=	0.83	×	0.83	×	17.37%
2025年6月30日	9.11%	=	0.94	×	0.77	×	12.58%
2025年3月31日	8.71%	=	0.93	×	0.77	×	12.09%
2024年12月31日	9.60%	=	1.04	×	0.77	×	11.98%
2024年9月30日	10.22%	=	1.02	×	0.79	×	12.73%
2024年6月30日	13.52%	=	0.94	×	0.84	×	17.04%
2024年3月31日	13.18%	=	0.94	×	0.84	×	16.76%
2023年12月31日	12.13%	=	0.86	×	0.84	×	16.63%
2023年9月30日	11.32%	=	0.86	×	0.84	×	15.67%
2023年6月30日	3.34%	=	1.17	×	0.55	×	5.16%
2023年3月31日	3.03%	=	1.34	×	0.52	×	4.36%
2022年12月31日	2.71%	=	1.62	×	0.45	×	3.68%
2022年9月30日	2.08%	=	2.10	×	0.33	×	2.99%
2022年6月30日	9.36%	=	0.93	×	0.83	×	12.05%
2022年3月31日	9.46%	=	0.96	×	0.83	×	11.91%

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。

稅負比率: 稅負比率在2022年呈現波動，從0.96上升至2.1，隨後回落至0.86。2023年則維持在相對穩定的水平，約在0.84至1.17之間。2024年略有上升，至1.04，並在2025年再次呈現波動，從0.93上升至1.02。整體而言，該比率在觀察期間內經歷了顯著的變化，但近期趨於穩定。
利息負擔比率: 利息負擔比率在2022年相對較低，從0.83下降至0.33，隨後略有回升至0.55。2023年和2024年該比率維持在0.77至0.84之間，表現出較高的穩定性。2025年則略有波動，從0.77上升至0.84。整體而言，該比率在觀察期間內維持在相對穩定的水平，表明公司償還利息的能力相對穩定。
息稅前獲利率: 息稅前獲利率在2022年經歷了顯著的下降，從11.91%降至2.99%。2023年則呈現強勁的回升，從4.36%大幅上升至16.63%。2024年繼續保持高水平，並在2025年進一步提升，達到18.19%。整體而言，該比率呈現出從低谷到高峰的顯著增長趨勢，表明公司的盈利能力在觀察期間內得到了顯著改善。
淨獲利率: 淨獲利率的變化趨勢與息稅前獲利率相似，在2022年經歷了顯著的下降，從9.46%降至2.08%。2023年則呈現強勁的回升，從3.03%大幅上升至12.13%。2024年繼續保持高水平，並在2025年進一步提升，達到15.69%。整體而言，該比率呈現出從低谷到高峰的顯著增長趨勢，表明公司的淨盈利能力在觀察期間內得到了顯著改善。

總體而言，數據顯示在2022年經歷了一段相對困難的時期，但從2023年開始，盈利能力指標（息稅前獲利率和淨獲利率）呈現出顯著的改善趨勢。稅負比率和利息負擔比率則相對穩定，表明公司在財務風險管理方面表現出一定的能力。

International Business Machines Corp. (NYSE:IBM)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

將 ROE 分解為5個組成部分

將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

International Business Machines Corp. (NYSE:IBM)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

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將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

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