Stock Analysis on Net
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International Business Machines Corp. (NYSE:IBM)

杜邦分析： ROE、ROA和凈獲利率的分解 
季度數據

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為組成部分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個部分

International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務槓桿率
2025年3月31日 20.36% = 3.76% × 5.42
2024年12月31日 22.06% = 4.39% × 5.02
2024年9月30日 26.17% = 4.76% × 5.49
2024年6月30日 35.09% = 6.30% × 5.57
2024年3月31日 35.17% = 5.96% × 5.90
2023年12月31日 33.29% = 5.55% × 6.00
2023年9月30日 30.00% = 5.35% × 5.60
2023年6月30日 9.12% = 1.53% × 5.96
2023年3月31日 8.48% = 1.37% × 6.19
2022年12月31日 7.47% = 1.29% × 5.80
2022年9月30日 6.29% = 1.00% × 6.27
2022年6月30日 28.79% = 4.38% × 6.57
2022年3月31日 28.98% = 4.14% × 7.00
2021年12月31日 30.38% = 4.35% × 6.98
2021年9月30日 21.44% = 3.30% × 6.49
2021年6月30日 24.31% = 3.63% × 6.69
2021年3月31日 25.11% = 3.61% × 6.95
2020年12月31日 27.14% = 3.58% × 7.57
2020年9月30日 — = — × 7.27
2020年6月30日 — = — × 7.50
2020年3月31日 — = — × 7.67

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).

2025 年第一 季度股東權益回報率 （ROE） 下降的主要原因是以資產回報率 （ROA衡量的盈利能力下降。

將 ROE 分解為三個組成部分

International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 淨利率比率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
2025年3月31日 20.36% = 8.71% × 0.43 × 5.42
2024年12月31日 22.06% = 9.60% × 0.46 × 5.02
2024年9月30日 26.17% = 10.22% × 0.47 × 5.49
2024年6月30日 35.09% = 13.52% × 0.47 × 5.57
2024年3月31日 35.17% = 13.18% × 0.45 × 5.90
2023年12月31日 33.29% = 12.13% × 0.46 × 6.00
2023年9月30日 30.00% = 11.32% × 0.47 × 5.60
2023年6月30日 9.12% = 3.34% × 0.46 × 5.96
2023年3月31日 8.48% = 3.03% × 0.45 × 6.19
2022年12月31日 7.47% = 2.71% × 0.48 × 5.80
2022年9月30日 6.29% = 2.08% × 0.48 × 6.27
2022年6月30日 28.79% = 9.36% × 0.47 × 6.57
2022年3月31日 28.98% = 9.46% × 0.44 × 7.00
2021年12月31日 30.38% = 10.01% × 0.43 × 6.98
2021年9月30日 21.44% = 7.81% × 0.42 × 6.49
2021年6月30日 24.31% = 8.16% × 0.44 × 6.69
2021年3月31日 25.11% = 7.76% × 0.47 × 6.95
2020年12月31日 27.14% = 7.59% × 0.47 × 7.57
2020年9月30日 — = — × — × 7.27
2020年6月30日 — = — × — × 7.50
2020年3月31日 — = — × — × 7.67

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).

2025 年第一 季度股東權益回報率 （ROE） 下降的主要原因是以凈獲利率衡量的盈利能力下降。

將 ROE 分解為五個組成部分

International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 稅負 × 利息負擔 × 息稅前獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
2025年3月31日 20.36% = 0.93 × 0.77 × 12.09% × 0.43 × 5.42
2024年12月31日 22.06% = 1.04 × 0.77 × 11.98% × 0.46 × 5.02
2024年9月30日 26.17% = 1.02 × 0.79 × 12.73% × 0.47 × 5.49
2024年6月30日 35.09% = 0.94 × 0.84 × 17.04% × 0.47 × 5.57
2024年3月31日 35.17% = 0.94 × 0.84 × 16.76% × 0.45 × 5.90
2023年12月31日 33.29% = 0.86 × 0.84 × 16.63% × 0.46 × 6.00
2023年9月30日 30.00% = 0.86 × 0.84 × 15.67% × 0.47 × 5.60
2023年6月30日 9.12% = 1.17 × 0.55 × 5.16% × 0.46 × 5.96
2023年3月31日 8.48% = 1.34 × 0.52 × 4.36% × 0.45 × 6.19
2022年12月31日 7.47% = 1.62 × 0.45 × 3.68% × 0.48 × 5.80
2022年9月30日 6.29% = 2.10 × 0.33 × 2.99% × 0.48 × 6.27
2022年6月30日 28.79% = 0.93 × 0.83 × 12.05% × 0.47 × 6.57
2022年3月31日 28.98% = 0.96 × 0.83 × 11.91% × 0.44 × 7.00
2021年12月31日 30.38% = 0.98 × 0.84 × 12.25% × 0.43 × 6.98
2021年9月30日 21.44% = 1.06 × 0.79 × 9.30% × 0.42 × 6.49
2021年6月30日 24.31% = 0.98 × 0.82 × 10.15% × 0.44 × 6.69
2021年3月31日 25.11% = 0.96 × 0.82 × 9.84% × 0.47 × 6.95
2020年12月31日 27.14% = 1.18 × 0.79 × 8.17% × 0.47 × 7.57
2020年9月30日 — = — × — × — × — × 7.27
2020年6月30日 — = — × — × — × — × 7.50
2020年3月31日 — = — × — × — × — × 7.67

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).

2025 年第一 季度股東權益回報率 （ROE） 下降的主要原因是以稅負比衡量的稅收影響下降。

將 ROA 分解為兩個部分

International Business Machines Corp.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 淨利率比率 × 資產周轉率
2025年3月31日 3.76% = 8.71% × 0.43
2024年12月31日 4.39% = 9.60% × 0.46
2024年9月30日 4.76% = 10.22% × 0.47
2024年6月30日 6.30% = 13.52% × 0.47
2024年3月31日 5.96% = 13.18% × 0.45
2023年12月31日 5.55% = 12.13% × 0.46
2023年9月30日 5.35% = 11.32% × 0.47
2023年6月30日 1.53% = 3.34% × 0.46
2023年3月31日 1.37% = 3.03% × 0.45
2022年12月31日 1.29% = 2.71% × 0.48
2022年9月30日 1.00% = 2.08% × 0.48
2022年6月30日 4.38% = 9.36% × 0.47
2022年3月31日 4.14% = 9.46% × 0.44
2021年12月31日 4.35% = 10.01% × 0.43
2021年9月30日 3.30% = 7.81% × 0.42
2021年6月30日 3.63% = 8.16% × 0.44
2021年3月31日 3.61% = 7.76% × 0.47
2020年12月31日 3.58% = 7.59% × 0.47
2020年9月30日 — = — × —
2020年6月30日 — = — × —
2020年3月31日 — = — × —

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).

與 2025 年第一 季度相比，資產回報率 （ROA） 下降的主要原因是以凈獲利率衡量的盈利能力下降。

將 ROA 分解為四個組成部分

International Business Machines Corp.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 稅負 × 利息負擔 × 息稅前獲利率 × 資產周轉率
2025年3月31日 3.76% = 0.93 × 0.77 × 12.09% × 0.43
2024年12月31日 4.39% = 1.04 × 0.77 × 11.98% × 0.46
2024年9月30日 4.76% = 1.02 × 0.79 × 12.73% × 0.47
2024年6月30日 6.30% = 0.94 × 0.84 × 17.04% × 0.47
2024年3月31日 5.96% = 0.94 × 0.84 × 16.76% × 0.45
2023年12月31日 5.55% = 0.86 × 0.84 × 16.63% × 0.46
2023年9月30日 5.35% = 0.86 × 0.84 × 15.67% × 0.47
2023年6月30日 1.53% = 1.17 × 0.55 × 5.16% × 0.46
2023年3月31日 1.37% = 1.34 × 0.52 × 4.36% × 0.45
2022年12月31日 1.29% = 1.62 × 0.45 × 3.68% × 0.48
2022年9月30日 1.00% = 2.10 × 0.33 × 2.99% × 0.48
2022年6月30日 4.38% = 0.93 × 0.83 × 12.05% × 0.47
2022年3月31日 4.14% = 0.96 × 0.83 × 11.91% × 0.44
2021年12月31日 4.35% = 0.98 × 0.84 × 12.25% × 0.43
2021年9月30日 3.30% = 1.06 × 0.79 × 9.30% × 0.42
2021年6月30日 3.63% = 0.98 × 0.82 × 10.15% × 0.44
2021年3月31日 3.61% = 0.96 × 0.82 × 9.84% × 0.47
2020年12月31日 3.58% = 1.18 × 0.79 × 8.17% × 0.47
2020年9月30日 — = — × — × — × —
2020年6月30日 — = — × — × — × —
2020年3月31日 — = — × — × — × —

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).

與 2025 年第一 季度相比，資產回報率 （ROA） 下降的主要原因是以稅負率衡量的稅收影響下降。

淨利率比率分列

International Business Machines Corp.、淨利率率分解（季度數據）

Microsoft Excel
淨利率比率 = 稅負 × 利息負擔 × 息稅前獲利率
2025年3月31日 8.71% = 0.93 × 0.77 × 12.09%
2024年12月31日 9.60% = 1.04 × 0.77 × 11.98%
2024年9月30日 10.22% = 1.02 × 0.79 × 12.73%
2024年6月30日 13.52% = 0.94 × 0.84 × 17.04%
2024年3月31日 13.18% = 0.94 × 0.84 × 16.76%
2023年12月31日 12.13% = 0.86 × 0.84 × 16.63%
2023年9月30日 11.32% = 0.86 × 0.84 × 15.67%
2023年6月30日 3.34% = 1.17 × 0.55 × 5.16%
2023年3月31日 3.03% = 1.34 × 0.52 × 4.36%
2022年12月31日 2.71% = 1.62 × 0.45 × 3.68%
2022年9月30日 2.08% = 2.10 × 0.33 × 2.99%
2022年6月30日 9.36% = 0.93 × 0.83 × 12.05%
2022年3月31日 9.46% = 0.96 × 0.83 × 11.91%
2021年12月31日 10.01% = 0.98 × 0.84 × 12.25%
2021年9月30日 7.81% = 1.06 × 0.79 × 9.30%
2021年6月30日 8.16% = 0.98 × 0.82 × 10.15%
2021年3月31日 7.76% = 0.96 × 0.82 × 9.84%
2020年12月31日 7.59% = 1.18 × 0.79 × 8.17%
2020年9月30日 — = — × — × —
2020年6月30日 — = — × — × —
2020年3月31日 — = — × — × —

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).

與 2025 年第一 季度相比，凈獲利率下降的主要原因是以稅負率衡量的稅收影響下降。