杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Cadence Design Systems Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-Q (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02).
本分析旨在探討資產回報率、財務槓桿比率及股東權益回報率在觀察期間內的變動趨勢與相互關係。
- 資產回報率 (ROA)
- 資產回報率在初期呈現波動上升趨勢，於2023年12月31日達到峰值18.36%。然而，自2024年第二季起，該指標開始明顯下滑，從14.61%持續下降至2026年3月31日的9.68%，顯示其資產獲利能力在近期有顯著的衰退趨勢。
- 股東權益回報率 (ROE)
- 股東權益回報率的走勢與資產回報率高度同步。在2022年至2024年第一季期間，ROE維持在29%至31%的高水準區間。隨後，該比率自2024年第二季的24.77%起逐步走低，至2026年3月31日降至17.85%，反映出對股東權益的創造能力有所下降。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在觀察期間內相對穩定，數值介於1.59至2.01之間。雖然在2024年第三季達到2.01的最高點，但隨後維持在1.84至1.90的區間。整體而言，財務槓桿的變動幅度較小，未出現劇烈波動。
綜合分析顯示，股東權益回報率的下滑主要受資產回報率下降的驅動。儘管財務槓桿比率在後期略有提升，但其放大效應不足以抵銷資產獲利能力的萎縮，導致最終的權益回報率呈現明顯的下降趨勢。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Cadence Design Systems Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-Q (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02).
分析期間內，該公司的盈利能力與資產運用效率呈現明顯的階段性轉折。在 2022 年初至 2024 年第一季之間，財務指標維持在相對高點且波動較小；然而，從 2024 年第二季開始，多項核心比率出現顯著下滑，顯示經營效率與獲利能力進入調整期。
- 淨獲利率
- 獲利能力在 2022 年至 2023 年初維持在 23% 左右，隨後逐步攀升，於 2024 年 3 月 31 日達到 25.68% 的峰值。進入 2024 年第二季後，淨獲利率開始走低，並在 2025 年 6 月 30 日觸底 19.88%，隨後小幅回升並在 20% 至 21% 區間震盪。
- 資產周轉率
- 資產運用效率在 2024 年 3 月之前保持穩定，數值介於 0.69 至 0.75 之間。自 2024 年 6 月 30 日起，資產周轉率大幅下降至 0.58，並在 2024 年 9 月 30 日跌至 0.47 的低點。隨後該比率在 0.46 至 0.54 之間低位盤整，顯示資產產生營收的效率顯著降低。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿在分析前期波動於 1.59 至 1.87 之間。2024 年 9 月 30 日槓桿比率升至 2.01 的最高點，隨後趨於平緩，維持在 1.84 至 1.90 的範圍。相較於前期，後期的財務槓桿水準略有提高，顯示公司增加了債務或負債的比例以支撐營運。
- 股東權益回報率 (ROE)
- ROE 呈現明顯的遞減趨勢。在 2022 年至 2024 年第一季，ROE 持續維持在 27% 至 31% 的高水準。然而，自 2024 年第二季起大幅下滑，由 24.77% 逐步跌至 2026 年 3 月 31 日的 17.85%。
綜合分析顯示，ROE 的大幅下降是由於淨獲利率的萎縮與資產周轉率的劇減共同導致的。儘管公司在 2024 年中後段透過提升財務槓桿試圖維持回報水準，但槓桿效應不足以抵消獲利能力與資產效率下滑的負面影響，導致整體股東回報率持續走低。
將 ROE 分解為5個組成部分
Cadence Design Systems Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-Q (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02).
息稅前獲利率在分析期間維持在相對穩定且高水準的區間。該比率自 2022 年初的 28.31% 逐步上升，於 2023 年第四季達到 32.23% 的峰值，隨後雖有小幅波動，但基本維持在 29.84% 至 31% 之間。與此同時，稅負比率呈現緩慢下降趨勢，從早期的 0.85 逐步降至 2025 年後的 0.72 至 0.73 區間。
- 營運效率與獲利能力
- 資產周轉率在 2024 年第二季前維持在 0.69 至 0.75 之間，但自 2024 年 6 月 30 日起顯著下滑，最低跌至 0.46。此項營運效率的下降與股東權益回報率（ROE）的走勢呈現正相關；ROE 從 2023 年底約 30% 的高位起，持續下滑至 2026 年 3 月的 17.85%，顯示資產利用率的降低對整體資本回報產生顯著影響。
- 財務結構與風險控制
- 財務槓桿比率在 1.6 至 2.0 之間波動，於 2024 年第三季達到 2.01 的最高點，隨後在 1.84 至 1.9 之間趨於穩定。利息負擔比率則表現極其恆定，僅從 0.98 微幅下降至 0.93，顯示該實體在利息支出管理與獲利能力的匹配上保持高度穩定，未受槓桿比率波動之顯著影響。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Cadence Design Systems Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-Q (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02).
分析顯示，該企業在 2022 年至 2024 年初期間維持較穩定的獲利與營運效率，但自 2024 年第二季起，多項關鍵財務指標呈現明顯的下滑趨勢。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在 2022 年至 2023 年間波動較小，並在 2024 年 3 月達到 25.68% 的最高峰。隨後進入下降通道，於 2025 年 6 月觸底 19.88%，之後雖有小幅回升，至 2026 年 3 月回升至 21.18%，但仍低於 2024 年之前的水準。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在 2022 年 4 月至 2024 年 3 月期間保持在 0.69 至 0.75 的區間。然而，從 2024 年 6 月起發生顯著衰退，迅速下降至 0.47，隨後在 0.52 至 0.54 之間震盪，最終於 2026 年 3 月降至 0.46 的最低點，顯示資產產生營收的效率大幅降低。
- 資產回報率 (ROA)
- 資產回報率的走勢與前述兩項指標高度正相關。在 2024 年 3 月前，ROA 呈緩步上升趨勢，最高達 18.36%（2023 年 12 月）。自 2024 年第二季起大幅下滑，至 2026 年 3 月跌至 9.68%，反映出獲利能力下降與資產利用率低落的共同影響。
綜合觀察，該企業在 2024 年中旬經歷了營運轉折點。資產周轉率的劇烈下降對整體資產回報率的侵蝕程度高於淨獲利率的波動，顯示營運效率的下滑是導致整體回報率降低的主導因素。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Cadence Design Systems Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-Q (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02).
獲利能力趨勢
- 息稅前獲利率
- 數值在 28.31% 至 32.23% 之間波動，整體呈現穩定狀態。在 2023 年第四季達到 32.23% 的峰值後，後續季度維持在 30% 至 32% 的高水準，顯示其核心營運獲利能力保持強韌。
資產效率與回報分析
- 資產周轉率
- 在 2024 年第一季之前，周轉率維持在 0.69 至 0.75 之間；然而，自 2024 年第二季起顯著下降，最低跌至 0.46，顯示資產對營收的貢獻效率有所降低。
- 資產回報率 (ROA)
- ROA 走勢與資產周轉率高度正相關。在 2024 年第一季達到 18.3% 的高點後，呈現明顯的下滑趨勢，至 2026 年第一季降至 9.68%，反映出資產利用率下降對整體回報率產生直接影響。
財務風險與稅務負荷
- 利息負擔比率
- 該比率表現極為平穩，僅從 0.98 微幅下滑至 0.93，顯示其利息支付能力在觀察期間內幾乎沒有顯著變動，財務槓桿風險處於受控狀態。
- 稅負比率
- 稅負比率呈現整體下降趨勢，由早期的 0.85 逐步降低至 0.73，顯示稅務成本佔比有所縮減。
淨獲利率分攤
Cadence Design Systems Inc.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-Q (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02).
該期間的獲利能力表現呈現出營運獲利穩定但最終淨利有所波動的特徵。
- 營運獲利能力
- 息稅前獲利率在分析期間內保持在高度穩定狀態，數值始終維持在 28.31% 至 32.23% 之間。2023 年底至 2024 年間達到峰值，約在 32% 左右，隨後在 2025 年中旬雖有小幅回落至 29.84%，但隨即回升並穩定在 30.9% 以上，顯示其核心業務的獲利效率具有強韌性。
- 淨利表現趨勢
- 淨獲利率的走勢與息稅前獲利率不同，呈現較明顯的波動。2023 年至 2024 年第一季，淨獲利率逐步攀升至 25.68% 的高點。然而，從 2024 年第二季起開始下滑，並在 2025 年 6 月 30 日跌至 19.88% 的最低點。儘管在 2025 年下半年至 2026 年初有所回升，最終達到 21.18%，但整體水平較 2023 年的峰值有所下降。
- 財務風險與償債能力
- 利息負擔比率在整個觀察期間內極其平穩，數值僅在 0.93 至 0.98 之間微幅變動。該比率長期維持在 1.0 以下，顯示其利息支出與獲利能力之間的比例幾乎沒有顯著改變，呈現一種極低變動的狀態。
- 稅務負擔變動
- 稅負比率呈現整體下降趨勢。從 2022 年初的 0.85 起，在 2023 年期間波動於 0.81 至 0.85 之間，隨後自 2024 年起逐步遞減，至 2025 年中下旬降至 0.72，並在 2026 年第一季維持在 0.73。這顯示該實體在後期的稅務成本壓力有所緩解。
綜合分析顯示，雖然營運層面的獲利能力（EBIT Margin）保持穩定且強勁，但淨獲利率在 2024 年後出現下滑，且此下滑趨勢並未被稅負比率的降低所抵消，暗示可能存在其他非營運成本或財務因素影響了最終淨利。