杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
FedEx Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-05-31), 10-Q (報告日期： 2025-02-28), 10-Q (報告日期： 2024-11-30), 10-Q (報告日期： 2024-08-31), 10-K (報告日期： 2024-05-31), 10-Q (報告日期： 2024-02-29), 10-Q (報告日期： 2023-11-30), 10-Q (報告日期： 2023-08-31), 10-K (報告日期： 2023-05-31), 10-Q (報告日期： 2023-02-28), 10-Q (報告日期： 2022-11-30), 10-Q (報告日期： 2022-08-31), 10-K (報告日期： 2022-05-31), 10-Q (報告日期： 2022-02-28), 10-Q (報告日期： 2021-11-30), 10-Q (報告日期： 2021-08-31), 10-K (報告日期： 2021-05-31), 10-Q (報告日期： 2021-02-28), 10-Q (報告日期： 2020-11-30), 10-Q (報告日期： 2020-08-31), 10-K (報告日期： 2020-05-31), 10-Q (報告日期： 2020-02-29), 10-Q (報告日期： 2019-11-30), 10-Q (報告日期： 2019-08-31).
自2019年8月至2025年5月的期間中，聯邦快遞公司（FedEx Corp.）的財務比率表現出一系列的變動趨勢，值得逐一分析以了解公司的財務狀況演變。
- 資產回報率（ROA）
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在2019年8月未提供資料，後續自2020年8月起逐步走上較為明顯的成長軌跡，至2021年8月達到最高的6.32%。
之後，ROA略微波動，但大體上呈現維持在4.5%至5%之間的區間，直到2025年5月為4.67%。
整體而言，ROA的提升反映公司在資產運用效率上的改善，特別是在2020年和2021年期間的快速成長期後，趨勢較為趨於穩定。
- 財務槓桿比率
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該比率自2019年8月約為3.77後，經歷一些波動，整體來說呈現略微下降的趨勢，於2025年5月為3.12。
在2020年和2021年期間，槓桿比率多次略有上升，可能反映公司在疫情期間的資金配置策略調整或財務操作。
然而，整體槓桿比率的下降趨勢表明公司可能正朝著降低負債比例、提升資產負債結構的穩健性方向邁進。
- 股東權益回報率（ROE）
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2019年底之前未提供資料，但自2020年起，ROE呈現明顯上升的趨勢，尤其在2020年8到2021年8月間迅速提升，達到21.64%的高點。
此後，ROE逐步回落，穩定在14%至16%的區間，反映公司在獲利能力方面經歷了短期的巔峰後，逐漸趨於穩定。
ROE的變動顯示公司在不同期間的獲利績效波動，並可能受到經營策略、市場環境或資本結構調整的影響。
整體而言，FedEx在2020年疫情初期展現出較為強勁的資產回報率和股東回報率，顯示其策略在面對市場波動時具有一定的韌性與調整能力。財務槓桿比率的逐步下降則代表公司可能正朝著較為穩健與低負債的財務結構邁進。這些趨勢綜合反映公司在挑戰與調整中努力維持經營績效與財務穩定性。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
FedEx Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-05-31), 10-Q (報告日期： 2025-02-28), 10-Q (報告日期： 2024-11-30), 10-Q (報告日期： 2024-08-31), 10-K (報告日期： 2024-05-31), 10-Q (報告日期： 2024-02-29), 10-Q (報告日期： 2023-11-30), 10-Q (報告日期： 2023-08-31), 10-K (報告日期： 2023-05-31), 10-Q (報告日期： 2023-02-28), 10-Q (報告日期： 2022-11-30), 10-Q (報告日期： 2022-08-31), 10-K (報告日期： 2022-05-31), 10-Q (報告日期： 2022-02-28), 10-Q (報告日期： 2021-11-30), 10-Q (報告日期： 2021-08-31), 10-K (報告日期： 2021-05-31), 10-Q (報告日期： 2021-02-28), 10-Q (報告日期： 2020-11-30), 10-Q (報告日期： 2020-08-31), 10-K (報告日期： 2020-05-31), 10-Q (報告日期： 2020-02-29), 10-Q (報告日期： 2019-11-30), 10-Q (報告日期： 2019-08-31).
從資料中可以觀察到，FedEx Corp.在2019年至2025年期間的財務表現呈現多方面的變化與趨勢。以下為較為詳細的分析：
- 淨獲利率（淨利率）
- 在2020年初，資料缺失，直到2020年8月和之後的期間開始顯示淨利率，經歷較為明顯的增加。尤其是在2021年8月達到峰值6.23%，之後逐漸下降至2023年和2024年期間回升，約在4.45%〜5%的範圍內波動。整體而言，淨利率於2020年之後呈現上升後略有波動的趨勢，顯示公司在經濟復甦及效率提升方面有所改善，但波動性仍然存在。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2020年後持續保持較高水準，約在1.0〜1.1之間波動，沒有明顯的上升或下降趨勢，表明公司利用資產產生收入的效率較為穩定。直到2024年，資產周轉率略增，維持在接近1.03〜1.02的水平，反映出資產使用效率的穩定性。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在整體期間中維持在3.1〜4.02之間，較早期的數值較為高企，隨後逐步下降至約3.15，顯示公司可能在財務結構上逐漸降低槓桿程度，或進行資本結構的調整。較低的槓桿水平通常代表較低的財務風險，這可能反映公司在經濟環境不確定時的保守策略。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE在2020年後有顯著提升，2021年8月達到最高21.64%，之後雖然有所波動，但整體保持較高水準，約在14%〜16%之間。此趨勢表示公司在利用股東權益產生收益方面變得更有效率，可能得益於營運改善與盈利能力的提升。ROE的提升也顯示公司的經營績效有較為積極的改進。
總體而言，FedEx Corp.在2020年全球疫情造成的經濟衝擊後，展現出營運效率與盈利能力的提升，特別是2021年左右的ROE高點反映公司在改善資源運用與盈利模式上取得一定成果。儘管利潤率具有一定的波動性，但資產運用效率較為穩定，財務槓桿亦趨於下降，表明公司或正採取較為謹慎的資本策略。未來，持續關注淨利潤率的變化和資產管理效率，將有助於評估公司在變動市況下的整體表現與風險管理能力。
將 ROA 分解為兩個組成部分
FedEx Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-05-31), 10-Q (報告日期： 2025-02-28), 10-Q (報告日期： 2024-11-30), 10-Q (報告日期： 2024-08-31), 10-K (報告日期： 2024-05-31), 10-Q (報告日期： 2024-02-29), 10-Q (報告日期： 2023-11-30), 10-Q (報告日期： 2023-08-31), 10-K (報告日期： 2023-05-31), 10-Q (報告日期： 2023-02-28), 10-Q (報告日期： 2022-11-30), 10-Q (報告日期： 2022-08-31), 10-K (報告日期： 2022-05-31), 10-Q (報告日期： 2022-02-28), 10-Q (報告日期： 2021-11-30), 10-Q (報告日期： 2021-08-31), 10-K (報告日期： 2021-05-31), 10-Q (報告日期： 2021-02-28), 10-Q (報告日期： 2020-11-30), 10-Q (報告日期： 2020-08-31), 10-K (報告日期： 2020-05-31), 10-Q (報告日期： 2020-02-29), 10-Q (報告日期： 2019-11-30), 10-Q (報告日期： 2019-08-31).
從資料可觀察到，FedEx Corp.的淨獲利率在2019年8月前並未提供資料，進入2020年後則呈現逐步提升的趨勢。特別是在2020年5月31日之後，淨獲利率明顯上升，並於2021年8月31日達到高點約6.23%，之後波動中仍維持較高水準，約在4.9%至5.0%之間。此趨勢顯示公司在疫情期間或疫情後的經營效率提升，盈利能力相較於前期有明顯改善。
資產周轉率的變化則較為穩定，從2020年5月的0.94逐步略增至約1.1左右，之後略有波動，但整體處於較高狀態，顯示公司資產運用效率持續向好。2020年中以後，資產周轉率逐漸改善，反映公司資產運用效率的提升或營運效率的增強，資產運用增加了業務效率的表現。
資產回報率（ROA）在2020年剩餘時間開始展現成長趨勢，進而於2021年和2022年間達到高位，約在4.4%至6.3%之間，並較之2019年資料缺失時段有明顯提升。ROA的增長和資產周轉率同步提升，為整體盈利能力的強化提供佐證，顯示資產運用效率的提升促進了收益的增長。2023年至2025年期間，ROA略有波動但維持在4.5%至4.9%的範圍內，展現公司在利潤與資產效率間的穩定運作。
綜合分析，FedEx的財務指標表明其在疫情期間及隨後的時間內，透過提升資產運用效率與淨利潤率，使整體盈利能力有明顯改善。公司亦維持較穩定的資產運用效率，呈現良好的經營績效。未來若能持續保持此趨勢，預期將對公司長期財務健康與市場競爭力產生積極影響。