企業價值與 EBITDA 比率（EV/EBITDA）

International Business Machines Corp., EBITDA計算

百萬美元

已結束 12 個月	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
歸屬於IBM的凈利潤	10,593)	6,023)	7,502)	1,639)	5,743)
更多：歸屬於非控制性權益的凈利潤	26)	17)	16)	20)	19)
少：來自已終止經營業務的收益（虧損），扣除稅項	22)	8)	(12)	(143)	1,031)
更多：所得稅費用	(243)	(218)	1,176)	(626)	125)
稅前盈利（EBT）	10,354)	5,814)	8,706)	1,176)	4,856)
更多：利息支出	1,935)	1,712)	1,607)	1,216)	1,155)
息稅前盈利（EBIT）	12,289)	7,526)	10,313)	2,392)	6,011)
更多：折舊，包括營運租賃、使用權資產攤銷費用	2,284)	2,168)	2,109)	2,407)	3,888)
更多：資本化軟體和收購的無形資產的攤銷	2,737)	2,499)	2,287)	2,395)	2,529)
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）	17,310)	12,193)	14,709)	7,194)	12,428)

以下是對年度財務資料的分析報告。

歸屬於IBM的凈利潤: 歸屬於IBM的凈利潤在觀察期間呈現波動趨勢。2022年大幅下降，隨後在2023年顯著回升，並於2024年略有下降，最終在2025年達到最高點。整體而言，從2021年到2025年，凈利潤呈現先降後升的趨勢，2025年的數值遠高於2021年的水平。
稅前盈利（EBT）: 稅前盈利的趨勢與凈利潤相似，2022年大幅下降，2023年強勁反彈，2024年略有下降，並在2025年達到峰值。EBT的增長與凈利潤的增長相呼應，表明盈利能力的改善。
息稅前盈利（EBIT）: 息稅前盈利的變化趨勢也與凈利潤和稅前盈利一致。2022年出現顯著下降，隨後在2023年大幅增長，2024年略有回落，並在2025年達到最高水平。EBIT的增長表明公司核心業務的盈利能力有所提升。
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）: EBITDA在觀察期間也呈現波動的趨勢。2022年大幅下降，2023年顯著增長，2024年略有下降，並在2025年達到最高點。EBITDA的增長幅度較其他指標更大，表明公司在不考慮財務和會計因素影響下的經營現金流能力有所增強。儘管2024年略有下降，但整體趨勢仍然是正向的。

總體而言，資料顯示在2022年經歷了一段較為困難的時期後，公司在2023年開始恢復增長，並在2025年達到較高的盈利水平。各項盈利指標的趨勢基本一致，表明公司盈利能力的改善是全面的。

International Business Machines Corp., EV/EBITDA計算、與基準測試的比較

¹ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

如果公司的 EV/EBITDA 低於基準的 EV/EBITDA，那麼公司的價值相對較低。
否則，如果公司的 EV/EBITDA 高於基準的 EV/EBITDA，那麼公司的價值相對較高。

International Business Machines Corp., EV/EBITDA計算、與基準測試的比較

	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
企業價值（EV）¹	261,991)	279,256)	211,965)	159,474)	155,684)
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）²	17,310)	12,193)	14,709)	7,194)	12,428)
估值比率
EV/EBITDA³	15.14	22.90	14.41	22.17	12.53
基準
EV/EBITDA競爭對手⁴
Accenture PLC	11.82	19.87	17.26	14.25	23.31
Adobe Inc.	12.68	22.06	34.07	22.32	35.44
AppLovin Corp.	32.17	47.75	20.05	14.17	30.05
Cadence Design Systems Inc.	42.96	42.25	55.61	42.11	39.61
CrowdStrike Holdings Inc.	247.69	262.20	—	—	—
Datadog Inc.	203.50	153.02	370.63	1,785.61	1,949.67
Intuit Inc.	31.89	38.55	38.71	36.22	51.96
Microsoft Corp.	23.79	23.66	22.92	20.17	24.59
Oracle Corp.	28.10	21.81	21.80	17.12	13.78
Palantir Technologies Inc.	184.77	551.39	175.93	—	—
Palo Alto Networks Inc.	64.12	84.17	85.08	515.19	—
Salesforce Inc.	24.64	31.64	38.31	38.88	33.83
ServiceNow Inc.	38.82	87.89	96.48	104.31	147.45
Synopsys Inc.	41.03	39.17	54.59	36.73	53.43
Workday Inc.	55.27	86.37	216.44	147.90	670.04
EV/EBITDA扇形
軟體與服務	25.34	27.48	25.41	22.68	26.04
EV/EBITDA工業
資訊技術	27.47	27.76	23.62	18.32	20.57

³ 2025 計算
EV/EBITDA = EV ÷ EBITDA
= 261,991 ÷ 17,310 = 15.14

⁴ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

以下為對年度財務資料的分析報告。

企業價值（EV）: 企業價值在分析期間呈現波動趨勢。從2021年到2022年，企業價值略有增加。2023年則出現顯著增長，達到最高點。然而，2024年企業價值雖仍維持高位，但相較於2023年有所下降，2025年則進一步回落至略高於2022年的水平。整體而言，企業價值呈現先增後降的趨勢。
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）: 未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利在分析期間也呈現波動。2022年EBITDA大幅下降，為分析期間最低點。2023年EBITDA顯著回升，並於2025年達到最高水平。2024年EBITDA則較2023年有所下降。此數據顯示盈利能力存在一定程度的波動性。
EV/EBITDA: EV/EBITDA比率的變化與企業價值和EBITDA的變化相互影響。2022年，由於EBITDA大幅下降，而企業價值略有上升，導致EV/EBITDA比率顯著增加。2023年，EBITDA的增長和企業價值的增長共同作用，使得EV/EBITDA比率下降。2024年，企業價值增長速度快於EBITDA，導致EV/EBITDA比率再次上升。2025年，企業價值下降，EBITDA上升，使得EV/EBITDA比率下降。整體而言，該比率的波動反映了企業價值與盈利能力之間的相對變化。

綜上所述，資料顯示企業價值和盈利能力在分析期間均呈現波動趨勢，且EV/EBITDA比率的變化反映了企業價值與盈利能力之間的相互作用。需要注意的是，僅憑藉這些數據難以得出全面的結論，更深入的分析需要考慮更多財務指標和外部因素。

International Business Machines Corp. (NYSE:IBM)