在貼現現金流(DCF)估值技術中,股票的價值是根據某種現金流量的現值來估計的。股息是最乾淨、最直接的現金流衡量標準,因為這些現金流顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終值 (TVt) | 計算 | 現值在 18.71% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.25 | ||
1 | DPS1 | -0.91 | = 1.25 × (1 + -173.15%) | -0.77 |
2 | DPS2 | 0.25 | = -0.91 × (1 + -127.80%) | 0.18 |
3 | DPS3 | 0.04 | = 0.25 × (1 + -82.45%) | 0.03 |
4 | DPS4 | 0.03 | = 0.04 × (1 + -37.10%) | 0.01 |
5 | DPS5 | 0.03 | = 0.03 × (1 + 8.25%) | 0.01 |
5 | 終端價值 (TV5) | 0.31 | = 0.03 × (1 + 8.25%) ÷ (18.71% – 8.25%) | 0.13 |
福特普通股的內在價值(每股) | $-0.40 | |||
當前股價 | $12.94 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = Ford普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
LT國債綜合收益率1 | RF | 4.81% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.54% |
普通股 Ford 系統性風險 | βF | 1.59 |
福特普通股的回報率要求3 | rF | 18.71% |
1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回(無風險收益率代理)。
2 查看詳情 »
3 rF = RF + βF [E(RM) – RF]
= 4.81% + 1.59 [13.54% – 4.81%]
= 18.71%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-12-31), 10-K (報告日期: 2022-12-31), 10-K (報告日期: 2021-12-31), 10-K (報告日期: 2020-12-31), 10-K (報告日期: 2019-12-31).
2023 計算
1 留存率 = (歸屬於福特汽車公司的凈利潤(虧損) – 宣佈的股息和股息等值) ÷ 歸屬於福特汽車公司的凈利潤(虧損)
= (4,347 – 5,072) ÷ 4,347
= -0.17
2 獲利率 = 100 × 歸屬於福特汽車公司的凈利潤(虧損) ÷ 公司收入(不包括福特信貸)
= 100 × 4,347 ÷ 165,901
= 2.62%
3 資產周轉率 = 公司收入(不包括福特信貸) ÷ 總資產
= 165,901 ÷ 273,310
= 0.61
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 歸屬於福特汽車公司的權益
= 273,310 ÷ 42,773
= 6.39
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= -16.47 × 2.89% × 0.53 × 6.82
= -173.15%
戈登增長模型隱含的股息增長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($12.94 × 18.71% – $1.25) ÷ ($12.94 + $1.25)
= 8.25%
哪裡:
P0 = Ford普通股股票的當前價格
D0 = Ford普通股上一年每股股息的總和
r = 福特普通股的回報率要求
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -173.15% |
2 | g2 | -127.80% |
3 | g3 | -82.45% |
4 | g4 | -37.10% |
5 及以後 | g5 | 8.25% |
哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值法計算 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -173.15% + (8.25% – -173.15%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -127.80%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -173.15% + (8.25% – -173.15%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -82.45%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -173.15% + (8.25% – -173.15%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -37.10%