杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
General Motors Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
資產回報率（ROA）在 2022 年第一季至 2024 年第三季期間表現相對穩定，數值波動範圍維持在 3.47% 至 3.95% 之間。然而，自 2024 年第四季起，ROA 出現顯著下滑，數值由 3.83% 驟降至 2.15%，隨後呈現持續下降趨勢，至 2026 年第三季跌至 0.9%，顯示資產獲利能力在 2024 年底之後大幅衰退。
- 股東權益回報率（ROE）趨勢
- ROE 的變動模式與 ROA 高度一致。在 2022 年至 2024 年第三季，ROE 穩定在 13.44% 至 16.14% 之間。自 2024 年第四季開始，ROE 發生劇烈下跌，由 15.61% 降至 9.53%，隨後持續走低，最終於 2026 年第三季降至 4.05% 的最低水平。
- 財務槓桿比率變動
- 財務槓桿比率在 2022 年至 2023 年第三季維持在 3.78 至 4.05 之間。自 2023 年第四季起，槓桿比率開始上升並在 4.1 至 4.6 之間波動。最高點出現在 2025 年第四季的 4.6，至 2026 年第三季則維持在 4.48，顯示公司在後期增加了財務槓桿的運用。
- 綜合分析
- 分析顯示，儘管財務槓桿比率在 2024 年後有所提升，但其產生的槓桿效應未能抵消資產獲利能力的劇烈下降。由於 ROA 的大幅萎縮，導致 ROE 同步出現顯著跌幅，反映出經營獲利能力的下降程度遠高於財務槓桿增加所能提供的補償。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
General Motors Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
本報告分析該公司自2022年第一季至2026年第一季的財務比率趨勢，重點在於獲利能力、營運效率、財務結構以及綜合回報率的變化。
- 淨獲利率
- 獲利能力呈現明顯的下滑趨勢。從2022年第一季的8.47%起，至2024年第三季前緩步下降並維持在6%至7%之間。然而，自2024年第四季起出現劇烈跌幅，由6.62%驟降至3.5%，隨後持續走低，至2026年第一季降至1.52%的最低點，顯示成本壓力增加或營收獲利能力嚴重受損。
- 資產周轉率
- 營運效率呈現穩步提升的模式。該比率從2022年第一季的0.47持續增長，於2024年第一季起進入平台期，維持在0.58至0.61之間。至2026年第一季達到0.60，顯示公司在資產利用率及營收創造能力上有所改善。
- 財務槓桿比率
- 財務結構在觀察期內呈現先降後升的趨勢。比率在2022年至2023年第三季間略有下降，最低至3.78。自2023年第四季起重新攀升，並在2026年第一季達到4.48。這顯示公司在近期增加了債務依賴或擴大了槓桿規模。
- 股東權益回報率（ROE）
- 綜合回報率的走勢與淨獲利率高度正相關。在2022年至2024年第三季期間，ROE維持在13%至16%的高水準。但自2024年第四季開始大幅下滑，由15.61%降至9.53%，並持續跌至2026年第一季的4.05%。儘管資產周轉率提升且財務槓桿增加，但獲利能力的劇烈萎縮主導了ROE的下降趨勢。
綜合分析顯示，該公司雖然提升了資產的使用效率並增加了財務槓桿，但這些正面因素不足以抵銷淨獲利率大幅下滑所帶來的負面影響，導致最終的股東權益回報率顯著降低。
將 ROE 分解為5個組成部分
General Motors Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
獲利能力呈現明顯的下降趨勢。息稅前獲利率自2022年第一季的10.59%起，在2024年第三季前維持在7%至9%之間，隨後大幅下滑，至2026年第一季降至2.11%的最低點。股東權益回報率（ROE）亦呈現相似模式，在2024年第二季達到16.14%的峰值後迅速下跌，至2026年第一季僅剩4.05%。這顯示公司的盈利能力在近期遭受嚴重削弱。
- 營運效率分析
- 資產周轉率呈現穩步上升的趨勢，從2022年上半年的0.47逐步提升至2026年第一季的0.60。這表明公司在利用資產產生營收的效率有所改善，但此效率的提升未能抵消獲利率下滑對整體回報率的負面影響。
- 財務風險與償債能力
- 利息負擔比率在2024年第三季前長期穩定在0.92至0.94之間，但自2024年第四季起開始下滑，至2026年第一季降至0.79，顯示利息支出對獲利的壓力增加。同時，財務槓桿比率在分析期間內有所上升，由早期的3.8至4.0區間增加至2025年第四季的4.6，顯示公司對債務的依賴程度有所提高。
- 稅務比率波動
- 稅負比率在大部分期間維持在0.8至0.95之間，但在2025年第一季至第三季期間出現明顯下降，低至0.65，隨後於2025年第四季快速回升至0.89並維持在0.91的高位。
綜合分析顯示，儘管資產利用率有所提升，但獲利能力的急劇惡化與財務槓桿的增加，導致股東回報率大幅下降且償債壓力上升。公司在2025年之後進入獲利能力與財務指標同步下滑的階段。
將 ROA 分解為兩個組成部分
General Motors Co.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
財務數據顯示，該公司的獲利能力與資產利用效率呈現截然不同的趨勢。在資產周轉率持續提升的同時，淨獲利率與資產回報率在 2024 年第四季後出現顯著下滑。
- 獲利能力趨勢
- 淨獲利率在 2022 年第一季至 2024 年第三季期間維持在 6.33% 至 8.47% 的區間，雖有緩慢下降趨勢但相對穩定。然而，自 2024 年第四季起，淨獲利率大幅下跌至 3.5%，隨後持續走低，至 2026 年第一季降至 1.52%，顯示獲利空間受到嚴重壓縮。
- 資產利用效率
- 資產周轉率呈現穩步增長的模式。該比率從 2022 年初的 0.47 持續上升，於 2024 年第四季達到 0.61 的高點，並在隨後期間維持在 0.59 至 0.60 之間。這表明公司在產生營收的效率上有所提升，能以較少的資產投入創造更多的銷售額。
- 綜合回報表現
- 資產回報率（ROA）的走勢與淨獲利率高度正相關。在 2024 年第三季前，ROA 穩定在 3.47% 至 3.95% 之間。儘管資產周轉率在提升，但由於淨獲利率的劇烈下跌，ROA 從 2024 年第四季的 2.15% 進一步下滑至 2026 年第一季的 0.9%，顯示資產效率的改善不足以抵銷獲利能力下降對整體回報的負面影響。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
General Motors Co.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
本報告針對該公司從 2022 年第一季至 2026 年第一季的財務比率趨勢進行分析，重點探討其盈利能力、營運效率及財務風險之變動。
- 盈利能力趨勢
- 息稅前獲利率與資產回報率（ROA）呈現高度正相關且同步下滑的趨勢。在 2022 年至 2024 年中旬，息稅前獲利率維持在 7.36% 至 10.59% 之間，ROA 則穩定在 3.47% 至 3.95% 之間。然而，自 2024 年第四季起，兩項指標均出現顯著跌幅，息稅前獲利率由 5.48% 持續下降至 2026 年第一季的 2.11%，而 ROA 亦從 2.15% 跌至 0.9%。這顯示公司在 2024 年底之後面臨嚴重的獲利能力惡化。
- 營運效率表現
- 資產周轉率在分析期間內呈現緩步上升且趨於穩定的模式。該比率從 2022 年第一季的 0.47 逐步提升，並在 2023 年至 2026 年間維持在 0.55 至 0.61 的區間。儘管盈利能力下降，但資產周轉率的穩定增長表明公司對資產的利用率有所提升或維持在較高效的水平。
- 財務風險與稅負分析
- 利息負擔比率在 2022 年至 2024 年間極為穩定，長期維持在 0.91 至 0.94 之間。但自 2025 年起，該比率開始連續下降，至 2026 年第一季降至 0.79，顯示其利息支付能力有所削弱。在稅負比率方面，數值在 0.65 至 0.95 之間波動，於 2025 年前兩季觸底（0.7 及 0.68）後，隨即在 2025 年第四季回升至 0.89 並維持在 0.9 附近。
綜合分析顯示，該公司在營運效率有所改善的情況下，獲利能力與利息償付能力卻在 2024 年底後出現明顯下滑，財務壓力有所增加。
淨獲利率分攤
General Motors Co.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
獲利能力呈現明顯的下降趨勢。息稅前獲利率與淨獲利率在2022年至2024年上半年維持相對穩定，但自2024年第四季起大幅下滑，至2026年第一季分別降至2.11%與1.52%的低點。這顯示營運成本增加或營收成長不足，導致整體獲利空間被嚴重壓縮。
- 獲利比率分析
- 息稅前獲利率由2022年第一季的10.59%逐步下滑，在2024年底進入加速下降期。淨獲利率的走勢與之同步，從初期約8.47%下降至期末的1.52%，反映出企業獲利能力的持續衰退。
- 利息負擔比率分析
- 該比率在長期內維持在0.92至0.94之間，表現極為穩定。然而，自2024年第三季起開始出現下滑趨勢，至2026年第一季降至0.79，顯示利息支出對獲利的壓力逐漸增加。
- 稅負比率分析
- 稅負比率在0.65至0.95之間波動。在2024年第三季至2025年第三季期間出現較明顯的下降，最低至0.65，隨後在2025年第四季快速回升至0.89並維持在高檔。
綜觀整體財務指標，該公司在2024年第四季後面臨顯著的獲利壓力，且利息負擔能力同步轉弱，獲利能力的下滑幅度遠超稅負比率的變動影響。