杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Ford Motor Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料中可以觀察到，2020年第一季度至2020年第三季度，FORD的資產回報率（ROA）尚未提供數據，但在2020年第四季度出現明顯的負值(-0.48%)，顯示該季度公司可能面臨盈餘下滑或資產運用效率降低的情況。進入2021年後，ROA開始逐步回升並穩定在正值範圍，2021年第三季度達到高點4.75%，次年2022年第四季度則持續維持在1.23%至4.75%之間，反映公司在資產運用效率方面已逐步恢復並有所改善。到2023年至2025年期間，ROA數值略呈波動，但整體保持在較為穩定的水準（大多數時間介於1%至2.3%），顯示公司經營效益持續趨於穩定。
財務槓桿比率在整體上表現出相對穩定但有下降趨勢。2020年第一季度達到8.91，隨後逐步下降，至2021年6月降至6.91，並在2022年後維持在約6.36到6.4之間。此一趨勢可能代表公司逐步降低財務杠桿，增加資金的財務穩健性。較低的槓桿比率也顯示公司可能在降低財務風險，提升資金運用的穩定性。
股東權益回報率（ROE）的變化較為劇烈。在2020年第四季度出現負值(-4.17%)，反映公司在當時或許面臨虧損或盈利能力不足的情境。隨後2021年快速反彈，達到36.97%的高點，顯示在該年度公司經營績效大幅改善，獲利能力得到了顯著提升。2022年與2023年間，ROE數值較為波動，雖然保持在較高水準，但有循環起伏的跡象。特別是在2022年第四季度，ROE回落至21.39%，而到了2023年再次穩步回升。整體而言，ROE的變動趨勢反映公司盈利能力與財務結構的波動，但長期而言，ROE處於一個較為積極的範圍內，彰顯公司在經營策略上的調整與市場表現的改善。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Ford Motor Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料中可觀察到，福特汽車在2020年至2025年間的財務表現經歷了顯著的波動與變化。首先，淨獲利率在2020年第一季尚無數據，於2020年第二季起出現負值（-1.1%），隨後逐步回升，至2021年第一季達到高點（14.21%），此後則呈現一定的波動，但整體具有向上回升的趨勢，2025年預期水平仍在較高範圍（約1.83%至3.4%）內浮動。這反映公司盈利能力在疫情後逐步改善，並在某些季度取得較佳的利潤表現。
資產周轉率由2020年第三季起逐漸上升，從約0.43擴展至2021年底的0.61，並在2022年前後維持穩定，代表公司資產利用效率有所提升，顯示其在資產管理與營運效率上有所改善。該比率的穩定與提升，暗示公司有效運用資產來產生營收，支撐整體盈利能力。
財務槓桿比率在觀察期間中呈較高且逐步變動的狀態，其數值在2020年約為8.91，到2025年預測接近6.5，整體呈現下降趨勢。這可能反映公司在財務杠桿運用上逐步趨於保守，以降低財務風險。較低的槓桿比率可能在一定程度上限制了高盈餘的放大，但也有利於長期財務穩健。
股東權益回報率（ROE）在2020至2021年間顯示出較大的波動。2020年底曾大幅轉負（-4.17%），之後在2021年快速上升至36.97%的高點，顯示公司在此期間的盈餘集中於某些季度獲得大幅回報。然而，隨後ROE逐步下滑，並於2025年預計約在6.99%到13.92%之間，反映公司在盈利能力與資本運用效率上持續動態變化。
整體來看，福特汽車在2020年至2025年期間經歷了由疫情引發的營運挑戰，隨後逐步展現盈利回升與資產效率提升的跡象。儘管面對盈餘波動和財務槓桿調整，公司整體展現出穩健成長與改善的趨勢，值得持續觀察未來的財務調整策略及市場環境之影響。
將 ROE 分解為5個組成部分
Ford Motor Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從整體趨勢來看，福特公司在2020年至2025年間的財務數據呈現出多元的變動特徵，反映出公司在不同經營環境與策略調整下的財務狀況演變。以下分別針對各比率進行分析：
- 稅負比率
- 該比率在2020年初維持較高水準，之後於2021年逐漸下降，並在2023年至2025年間趨於穩定，低於1，代表稅負對公司利潤的影響逐漸減少或公司稅務策略有所調整。2024年之後則普遍低於0.9，顯示稅負比率趨於較低水平，有助於增加淨利潤的留存。
- 利息負擔比率
- 這一比例在2020年後展現出較大波動，2020年某一季度出現負值（-2.11），顯示該季度公司的利息支出或其他相關因素導致的異常。隨後該比率逐步呈現正值，且在2021及2022年間保持在0.6至0.9之間，表明公司在利息成本管理方面逐漸穩定。至2023年後，該比率依然維持在較低水準，代表公司負債成本得以控制，但在某些時期仍有波動。
- 息稅前獲利率（EBIT Margin）
- 2020年部分季度出現負值（-1.06），顯示經營純損，此後於2021年迅速改善，數值高峰達15.53%，代表公司經營效率大幅提升。2022年初略有下降，但整體維持在較高的水準（約2-5%範圍），2023年再度波動，反映經營績效受到多種因素影響。此指標展現出公司在不同時期的獲利能力變動，尤其在2021年的表現顯著提升。
- 資產周轉率
- 該比率保持相對穩定，且逐漸由2020年的約0.43提升至2023年的約0.61，表明公司資產利用效率逐步改善，能更有效地運用資產產生營收，但變動幅度較小，顯示運營效率相對穩健。
- 財務槓桿比率
- 此比率在2020年約8.9，之後呈現持續下降趨勢，於2023年約6.4左右，反映公司逐漸降低財務槓桿，可能是為了減少負債風險或改善資金結構，提升財務穩健性。
- 股東權益回報率（ROE）
- 在2020年前的數據較為不穩定，但自2021年起顯示出明顯改善，2021年下半年ROE達到最高點約36.97%，顯示資本回報率提升較為顯著。此後ROE略有波動，始終維持在較為良好的範圍（約7-14%），表明股東投資的回報穩步恢復並保持一定水準，反映管理層在提升公司盈利能力方面取得一定成效。
綜合以上分析，福特公司在觀察期內展現出經營績效的波動特徵，但信號逐步偏向穩定與改善，特別是在營運效率與資本結構的優化方面。公司於2021年取得較佳的經營表現，並在財務結構調整後趨於穩健。然而，在部分季度仍存在變數，需持續留意經濟環境與策略調整對公司財務狀況的影響。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Ford Motor Co.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料中可以觀察到，福特汽車在2020年第一季度的淨獲利率尚未顯示明顯資料，隨著2020年第二季度起開始出現數據，並呈現波動。2020年第三季度中，淨獲利率略有改善，達到2.72%，但在2020年第四季度經歷明顯下降，甚至出現負值（-1.33%），顯示該期間公司可能面臨獲利壓力或特殊開支。進入2021年後，淨獲利率逐步回升，尤其在2021年第一季達到14.21%的高點，反映出公司在該季度的盈利表現顯著改善，之後幾個季度雖有些微波動，整體呈上升趨勢，但較高的波動性持續存在，直到2022年第一季度又回升至較高水平，後續數值維持於2%左右，顯示盈利能力較為穩定。
資產資產周轉率在整個觀測期間展現較為穩定的趨勢，數值由2020年末的約0.49逐步升高至2022年6月的0.61，並在隨後的季度中保持在0.6至0.61之間。這說明公司資產運用效率較為穩定，資產周轉速度持續略有提升，代表公司在資產運用方面的效率有所改善或保持效率的穩定。
資產回報率（ROA）則呈現較為波動的趨勢。2020年第三季度，ROA為-0.48%，表明該季度資產運用效率較低或有虧損，隨後在2020年第四季度迅速上升至1.52%，2021年進入季度的變化亦較大，最高達6.98%，反映出在某些季度資產的回報顯著提升。其後，ROA逐步趨於穩定，且大多維持在較為正面的範圍內，約1%至2%之間，顯示公司在資產效率方面逐漸回復穩定，但仍略有波動，反應出在不同時期的經營表現存在一定的不確定性。
綜合分析，福特汽車在2020年底之前的盈利表現較為不穩，2020年第四季度出現明顯虧損，但之後逐步回升，並在2021年展現較強的盈利能力。資產利用效率逐漸提升且穩定，然而資產回報率的波動表明公司在經營收益的提升方面仍面臨挑戰。整體而言，公司在觀測期間內經歷了盈利的波動，並且在資產運用效率方面展現出持續改進的趨勢，但仍需關注盈利的穩定性與提升空間。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Ford Motor Co.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料中可以觀察到，在2020年第三季度之前，福特汽車的主要財務比率相對穩定，顯示公司在此期間的財務狀況較為平衡。稅負比率在2020年第一季度為較高水準，但在2020年第二季度有所下降，之後逐步回升，至2021年期間呈現一定的波動。特別是在2021年第三季度，稅負比率達到較高的水準（1.25），反映出公司稅負負擔較重，但在後續季度又出現下降，至2022年第四季度降至0.81，顯示稅負有所減輕。
利息負擔比率方面，2020年第二季度呈現負值（-2.11），可能是因為該季度公司實現了非經常性項目或會計調整，造成成本結構的異常。隨後在2020年第三季度起轉為正值，並維持在0.6到0.9之間。整體而言，利息負擔比率呈現較為穩定的趨勢，反映公司負債結構較為平衡。
息稅前獲利率（EBIT margin）在疫情初期（2020年第三季度）顯示較高的收益率（4.96%），此後受到經濟波動的影響，2021年第二季度曾大幅提升至15.53%，顯示當季盈利表現良好，但隨後逐步回落，至2022年及2023年均維持在3%至5%的區間，顯示公司盈利能力較為穩定但未達疫情高峰時的水平。
資產周轉率在整個期間維持相對穩定，介於0.43到0.61之間，表明公司資產效率未見大幅波動，反映出公司運營資產的利用效率較為穩定。在2022年第四季度，資產周轉率略有提升，可能意味著公司在該季度改善了資產運用效率或資產結構調整。
資產回報率（ROA）則呈現較大的波動，其數值由負值（-0.48%）在2020年第三季度轉為正值，並在2021年達到較高水平（最高約6.98%），之後持續波動，至2023年和2024年初逐步回落到約1%到2%的區間，反映出公司資產獲利能力隨時間變化而有所起伏。特別是在2021年第三季度出現明顯的高點，可能受益於當季較佳的盈利表現或資產結構調整。
總結而言，福特汽車在分析期內經歷了疫情帶來的挑戰與調整，財務指標顯示公司在盈利能力和資產運用方面幾經波動，但整體仍維持在一定的穩定範圍內。2021年為一個較為亮眼的時期，而隨後的數據顯示公司逐步回歸理性，未出現明顯惡化的趨勢，展現出其在波動市場環境中的韌性與調整能力。
淨獲利率分攤
Ford Motor Co.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料中可以觀察到，福特汽車在2020年第一季度至2025年第二季度期間的財務表現呈現一定的波動與變動趨勢，反映出公司在不同期間面對的經營環境與盈利狀況的變化。
- 稅負比率
- 該指標在2020年初較為穩定，約在1.0左右，但在2021年初顯著上升至超過1.1，之後又逐步下降並略有波動，至2025年期間中，稅負比率接近0.73，顯示所得稅負擔逐漸降低，可能反映稅務策略調整或稅收環境的變化。
- 利息負擔比率
- 此比率在2020年第一季度時為負值(-2.11)，表明公司當季的利息支出超過利息收入或其他相關調整，隨後逐步改善並穩定於0.7至0.9範圍。由於數值較穩定且逐步回升，顯示公司在後續期間的財務槓桿管理逐漸改善，財務壓力得到減緩。
- 息稅前獲利率
- 2020年第三季度開始顯示正值，並在2021年與2022年間呈現顯著的提高，最高約在2021年12月達到15.53%。這反映出公司在該期間的營運獲利能力較強，尤其在2021年期間的盈利水準較高，可能由於市場需求回升或成本控制得當。然而，2023年開始利潤率逐步回落，顯示盈利能力稍有收窄，但仍維持正值，代表公司在營運效率方面仍有一定彈性。
- 淨獲利率
- 與息稅前獲利率相似，淨利潤率於2020年第三季度開始轉為正值，並在2021年達到較高的水平（約14.21%），隨後逐漸下降。2022年與2023年期間，淨利潤率雖較前一年有所下降，但仍保持正向水準，顯示公司整體盈利狀況維持穩定，且有一定的盈利韌性。2023年第四季度之後，利潤率略有回升，顯示盈利能力逐步改善，雖未達到前一段高點。
綜合觀察，福特汽車的財務比率在2021年展現出較為理想的營運與獲利水準，尤其是在息稅前獲利率與淨利潤率方面達到較高峰，而經過隨後的波動，財務指標逐步回復穩定。公司在稅負和利息負擔上的變動反映出其稅務及財務策略的調整，整體而言，其盈利能力在經濟環境變動下能保持一定程度的穩定，代表具有一定的抗壓能力與經營韌性。