United Parcel Service Inc., EBITDA計算

百萬美元

已結束 12 個月	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
淨收入	5,572)	5,782)	6,708)	11,548)	12,890)
更多：所得稅費用	1,592)	1,660)	1,865)	3,277)	3,705)
稅前盈利（EBT）	7,164)	7,442)	8,573)	14,825)	16,595)
更多：利息支出	1,017)	866)	785)	704)	694)
息稅前盈利（EBIT）	8,181)	8,308)	9,358)	15,529)	17,289)
更多：折舊和攤銷	3,746)	3,609)	3,366)	3,188)	2,953)
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）	11,927)	11,917)	12,724)	18,717)	20,242)

以下是對所提供財務資料的分析摘要。

整體盈利能力趨勢: 從資料中可觀察到，各項盈利指標在2021年至2025年間呈現明顯的下降趨勢。淨收入從2021年的128.9億美元大幅下降至2025年的55.72億美元。稅前盈利（EBT）也呈現類似的下降趨勢，從165.95億美元降至71.64億美元。這種下降趨勢在息稅前盈利（EBIT）和未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）中亦可觀察到。
盈利指標之間的關係: EBITDA通常高於EBIT，EBIT又高於EBT，而EBT又高於淨收入。這種關係在各個年度都保持一致，符合財務報表的常規結構。EBITDA與EBIT之間的差距相對穩定，表明折舊和攤銷費用在各個期間的影響相對一致。
趨勢變化: 2022年各項盈利指標的降幅相較於其他年份較小，顯示該年度的盈利能力下降趨勢有所緩和。然而，從2023年開始，盈利能力下降的速度再次加快，且在2024年和2025年持續下降。值得注意的是，EBITDA在2025年略有回升，但幅度有限，未能抵消整體下降趨勢。
盈利能力下降幅度: 淨收入的降幅最大，從2021年的128.9億美元降至2025年的55.72億美元，降幅超過56%。EBITDA的降幅相對較小，從2021年的202.42億美元降至2025年的119.27億美元，降幅約為41%。這可能表明公司在控制非現金成本（如折舊和攤銷）方面表現較好，但核心營運盈利能力受到更明顯的影響。

總體而言，資料顯示在分析期間內，盈利能力呈現持續下降的趨勢。雖然EBITDA在2025年略有回升，但整體情況仍顯示盈利能力在持續惡化。

United Parcel Service Inc., EV/EBITDA計算、與基準測試的比較

選定的財務數據 (百萬美元)
企業價值（EV）	110,188)
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）	11,927)
估值比率
EV/EBITDA	9.24
基準
EV/EBITDA競爭對手¹
FedEx Corp.	8.68
Uber Technologies Inc.	22.85
Union Pacific Corp.	14.65
United Airlines Holdings Inc.	6.77
EV/EBITDA扇形
運輸	11.96
EV/EBITDA工業
工業	19.93

¹ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

如果公司的 EV/EBITDA 低於基準的 EV/EBITDA，那麼公司的價值相對較低。
否則，如果公司的 EV/EBITDA 高於基準的 EV/EBITDA，那麼公司的價值相對較高。

United Parcel Service Inc., EV/EBITDA計算、與基準測試的比較

	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
企業價值（EV）¹	116,348)	113,786)	145,804)	167,328)	193,562)
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）²	11,927)	11,917)	12,724)	18,717)	20,242)
估值比率
EV/EBITDA³	9.75	9.55	11.46	8.94	9.56
基準
EV/EBITDA競爭對手⁴
FedEx Corp.	6.51	8.12	7.59	7.33	8.22
Uber Technologies Inc.	21.26	31.61	45.37	—	227.40
Union Pacific Corp.	13.93	14.16	15.44	12.55	15.46
United Airlines Holdings Inc.	5.72	5.22	4.11	6.23	21.49
EV/EBITDA扇形
運輸	11.05	12.06	13.18	13.14	12.73
EV/EBITDA工業
工業	18.56	17.18	14.85	16.46	16.30

³ 2025 計算
EV/EBITDA = EV ÷ EBITDA
= 116,348 ÷ 11,927 = 9.75

⁴ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

以下為對所提供財務資料的分析報告。

企業價值（EV）: 從資料顯示，企業價值在2021年至2024年間呈現顯著下降趨勢。從2021年的193562百萬美元，下降至2024年的113786百萬美元。然而，在2025年，企業價值略有回升至116348百萬美元，但仍未恢復至2021年的水平。整體而言，企業價值在觀察期間內經歷了大幅波動，並在近期趨於穩定。
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）: 未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利在2021年至2023年間呈現下降趨勢。從2021年的20242百萬美元，下降至2023年的12724百萬美元。在2024年和2025年，EBITDA則維持相對穩定，分別為11917百萬美元和11927百萬美元。這表明盈利能力在初期有所減弱，但在後期趨於平穩。
EV/EBITDA: EV/EBITDA比率在2021年至2023年間呈現波動。2021年為9.56，2022年下降至8.94，2023年則大幅上升至11.46。在2024年和2025年，該比率分別為9.55和9.75，呈現相對穩定的狀態。EV/EBITDA的變化反映了企業價值相對於其盈利能力的估值水平。2023年的顯著上升可能表明企業價值相對於盈利能力被高估，或盈利能力下降導致比率上升。後期比率的穩定則暗示估值水平趨於穩定。

綜上所述，資料顯示企業價值和盈利能力在觀察期間內經歷了變化。企業價值呈現先下降後略微回升的趨勢，而盈利能力則在初期下降後趨於穩定。EV/EBITDA比率的波動反映了企業估值水平的變化，並在近期趨於穩定。

United Parcel Service Inc. (NYSE:UPS)

企業價值與 EBITDA 比率（EV/EBITDA）