分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分
將 ROE 分解為 3 個組成部分
將 ROE 分解為5個組成部分
將 ROA 分解為兩個組成部分
將 ROA 分解為 4 個組成部分
淨獲利率分攤

Mastercard Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	ROA	×	財務槓桿比率
2023年3月31日	181.24%	=	24.81%	×	7.31
2022年12月31日	157.67%	=	25.64%	×	6.15
2022年9月30日	153.81%	=	26.01%	×	5.91
2022年6月30日	157.17%	=	26.77%	×	5.87
2022年3月31日	134.92%	=	25.54%	×	5.28
2021年12月31日	118.80%	=	23.06%	×	5.15
2021年9月30日	120.74%	=	22.86%	×	5.28
2021年6月30日	111.64%	=	20.60%	×	5.42
2021年3月31日	103.46%	=	18.81%	×	5.50
2020年12月31日	100.31%	=	19.09%	×	5.25
2020年9月30日	116.05%	=	21.29%	×	5.45
2020年6月30日	113.15%	=	22.79%	×	4.97
2020年3月31日	147.26%	=	25.94%	×	5.68
2019年12月31日	137.76%	=	27.77%	×	4.96
2019年9月30日	139.77%	=	26.62%	×	5.25
2019年6月30日	133.95%	=	27.12%	×	4.94
2019年3月31日	120.53%	=	26.48%	×	4.55
2018年12月31日	108.60%	=	23.57%	×	4.61
2018年9月30日	—	=	—	×	4.04
2018年6月30日	—	=	—	×	4.27
2018年3月31日	—	=	—	×	4.02

從資料中可以觀察到，資產回報率（ROA）在2018年第三季之前屬於缺失狀態，於2019年第一季開始出現明顯成長，至2019年第四季達到高點26.62%。此後，ROA經歷一段波動，但整體趨勢維持在較高的水準。2020年由於疫情影響，ROA略有下降，但仍保持在19%以上，2021年逐步回升，並於2022年穩定維持於26％左右。到2023年第一季，ROA略有下降但仍維持較高水準，顯示公司整體資產的有效利用率較為穩定。

財務槓桿比率呈現逐步上升的趨勢，從2018年初的約4.0左右逐步攀升至2023年第一季的約7.31。該比率在疫情期間（2020年）明顯提升，反映公司可能在此期間增加財務杠杆以支持營運或應對經濟環境的不確定性。持續增加的槓桿比率也預示著公司使用更多的負債進行資金運作，但同時也提高了財務風險。

股東權益回報率（ROE）在2018年之前數據缺失，自2019年起持續呈現上升趨勢，並在2023年第一季達到181.24%的高點。此高ROE水平代表股東獲得的收益相當豐厚，並且公司在盈利能力及資本運用效率上表現良好。ROE的逐步增加與ROA的穩定高位以及財務槓桿比率的提升相呼應，顯示公司在利用財務槓桿提升股東回報的策略中效果良好，且整體盈利能力具有長期成長的趨勢。

綜合來看，Mastercard的財務數據展現公司在資產運用效率、盈利能力和資本運作方面均有明顯的改善趨勢。尤其是在2020年疫情期間，雖然受到短期衝擊，但公司成功維持高ROA與ROE，並逐步透過提升財務槓桿來擴大股東回報，顯示其財務策略較為積極且具彈性。未來，若能控制槓桿風險並有效管理資產，預期公司仍能持續維持高績效與穩定成長。

Mastercard Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	淨獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2023年3月31日	181.24%	=	42.33%	×	0.59	×	7.31
2022年12月31日	157.67%	=	44.66%	×	0.57	×	6.15
2022年9月30日	153.81%	=	45.22%	×	0.58	×	5.91
2022年6月30日	157.17%	=	46.48%	×	0.58	×	5.87
2022年3月31日	134.92%	=	47.70%	×	0.54	×	5.28
2021年12月31日	118.80%	=	46.00%	×	0.50	×	5.15
2021年9月30日	120.74%	=	45.50%	×	0.50	×	5.28
2021年6月30日	111.64%	=	43.22%	×	0.48	×	5.42
2021年3月31日	103.46%	=	42.38%	×	0.44	×	5.50
2020年12月31日	100.31%	=	41.90%	×	0.46	×	5.25
2020年9月30日	116.05%	=	43.13%	×	0.49	×	5.45
2020年6月30日	113.15%	=	45.12%	×	0.51	×	4.97
2020年3月31日	147.26%	=	46.75%	×	0.55	×	5.68
2019年12月31日	137.76%	=	48.08%	×	0.58	×	4.96
2019年9月30日	139.77%	=	42.50%	×	0.63	×	5.25
2019年6月30日	133.95%	=	42.71%	×	0.64	×	4.94
2019年3月31日	120.53%	=	40.82%	×	0.65	×	4.55
2018年12月31日	108.60%	=	39.19%	×	0.60	×	4.61
2018年9月30日	—	=	—	×	—	×	4.04
2018年6月30日	—	=	—	×	—	×	4.27
2018年3月31日	—	=	—	×	—	×	4.02

淨獲利率: 從2018年第三季度起，淨獲利率數據暫缺，反映此期間資料尚未完整披露或未提供特定季度的比率。自2019年第一季度開始，淨獲利率逐步上升，於2020年第三季度達到高點的47.7%。之後，該比率略有波動，但整體維持於較高水準（40%以上），呈現持續穩健的獲利能力，直到2023年第一季度約為42.33%。
資產周轉率: 資產周轉率在2018年中逐漸增加，從0.6提升至2018年9月的0.64，之後略有下降，並在2019年底下降至0.49。2020年起，該比率逐步回升，至2023年第一季度達到0.59，展現公司動用資產效率在經歷一定波動後逐步改善，反映資產運用效率逐年提升。
財務槓桿比率: 財務槓桿比率顯示出公司較為穩健的資本結構，數值經歷輕微波動，從2018年第一季度的4.02升至2019年第三季度約5.25後，之後逐步上升，於2023年第一季度達到7.31的較高水平。這表示公司逐步增加負債或利用槓桿擴大資本運作，但整體仍處於合理範圍內，反映出在長期擴張的策略中維持一定的資本槓桿比例。
股東權益回報率（ROE）: ROE數據始於2019年第一季度，隨後呈現強勁的成長趨勢。在2020年到2023年間，ROE持續上升，從約100% 水準逐步增加至超過180%的高峰，顯示公司在股東資本運用方面的效率大幅提升，獲利回報能力顯著改善，特別是在2021年及之後的季度中，ROE高於前期，反映公司經營績效的優異。

Mastercard Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2023年3月31日	181.24%	=	0.82	×	0.96	×	53.93%	×	0.59	×	7.31
2022年12月31日	157.67%	=	0.85	×	0.96	×	54.88%	×	0.57	×	6.15
2022年9月30日	153.81%	=	0.85	×	0.96	×	55.08%	×	0.58	×	5.91
2022年6月30日	157.17%	=	0.87	×	0.96	×	55.84%	×	0.58	×	5.87
2022年3月31日	134.92%	=	0.87	×	0.96	×	56.92%	×	0.54	×	5.28
2021年12月31日	118.80%	=	0.84	×	0.96	×	56.86%	×	0.50	×	5.15
2021年9月30日	120.74%	=	0.84	×	0.96	×	56.67%	×	0.50	×	5.28
2021年6月30日	111.64%	=	0.82	×	0.95	×	55.13%	×	0.48	×	5.42
2021年3月31日	103.46%	=	0.82	×	0.95	×	54.26%	×	0.44	×	5.50
2020年12月31日	100.31%	=	0.83	×	0.95	×	53.20%	×	0.46	×	5.25
2020年9月30日	116.05%	=	0.83	×	0.96	×	53.90%	×	0.49	×	5.45
2020年6月30日	113.15%	=	0.84	×	0.97	×	55.37%	×	0.51	×	4.97
2020年3月31日	147.26%	=	0.84	×	0.97	×	57.41%	×	0.55	×	5.68
2019年12月31日	137.76%	=	0.83	×	0.98	×	58.96%	×	0.58	×	4.96
2019年9月30日	139.77%	=	0.82	×	0.98	×	53.32%	×	0.63	×	5.25
2019年6月30日	133.95%	=	0.82	×	0.98	×	53.43%	×	0.64	×	4.94
2019年3月31日	120.53%	=	0.82	×	0.98	×	51.07%	×	0.65	×	4.55
2018年12月31日	108.60%	=	0.81	×	0.97	×	49.43%	×	0.60	×	4.61
2018年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	4.04
2018年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	4.27
2018年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	4.02

整體來看，Mastercard Inc.的財務指標呈現出若干明顯的趨勢與變化，反映公司在此期間內的經營狀況與財務策略的調整。

稅負比率: 該比率在2019年以後逐步穩定，介於0.82至0.87之間，顯示稅務負擔相對固定。此指標升高趨勢或變動幅度較小，可能反映公司稅務策略或稅率變化較為穩定。
利息負擔比率: 此比率在整體期間維持接近1的水平，約在0.95至0.98之間，顯示公司的利息支出相對於利息前盈餘之比值保持穩定，指示財務結構較為穩健且負債管理較為謹慎。
息稅前獲利率 (EBIT Margin): 從2018年至2023年，該利率大致呈現出逐步上升的趨勢，特別是在2019至2021年間明顯提升，最高達約56.86%。此趨勢反映公司盈利能力的持續改善，可能受益於營運效率提升與成本控制措施。
資產周轉率: 顯示資產運用效率的變化較大，從2018年的較高值（約0.6）逐步下降至2020年前的較低點（約0.44），之後又見逐步回升至約0.59。此趨勢可能代表公司在不同時期內資產利用的效率變動，或資產結構的調整。
財務槓桿比率: 這一比率呈現逐步上升趨勢，從2018年的約4倍逐步攀升至2023年的超過7倍，顯示公司逐年增加財務槓桿，反映其逐步擴大 leverage，或許為追求更高的股東回報，但也可能增加財務風險。
股東權益回報率 (ROE): 該指標在整個期間內持續走高，尤其在2021至2023年間更是顯著提升，超過150%，甚至在2023年達到157.67%。此趨勢表明，雖然財務槓桿使用增加，但公司對股東的回報持續擴大，反映出盈利能力的強化及資本運用的效率提升。

綜合來看，Mastercard Inc.在此期間內展現出盈利能力持續提升，雖然資產運用效率有所變動，但透過槓桿擴張，公司成功提高了股東回報率。未來若能控制財務槓桿帶來的風險，其盈利水準預計仍有較大成長空間。然而，持續留意資產效率與財務結構的平衡將是關鍵。

Mastercard Inc.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	淨獲利率	×	資產周轉率
2023年3月31日	24.81%	=	42.33%	×	0.59
2022年12月31日	25.64%	=	44.66%	×	0.57
2022年9月30日	26.01%	=	45.22%	×	0.58
2022年6月30日	26.77%	=	46.48%	×	0.58
2022年3月31日	25.54%	=	47.70%	×	0.54
2021年12月31日	23.06%	=	46.00%	×	0.50
2021年9月30日	22.86%	=	45.50%	×	0.50
2021年6月30日	20.60%	=	43.22%	×	0.48
2021年3月31日	18.81%	=	42.38%	×	0.44
2020年12月31日	19.09%	=	41.90%	×	0.46
2020年9月30日	21.29%	=	43.13%	×	0.49
2020年6月30日	22.79%	=	45.12%	×	0.51
2020年3月31日	25.94%	=	46.75%	×	0.55
2019年12月31日	27.77%	=	48.08%	×	0.58
2019年9月30日	26.62%	=	42.50%	×	0.63
2019年6月30日	27.12%	=	42.71%	×	0.64
2019年3月31日	26.48%	=	40.82%	×	0.65
2018年12月31日	23.57%	=	39.19%	×	0.60
2018年9月30日	—	=	—	×	—
2018年6月30日	—	=	—	×	—
2018年3月31日	—	=	—	×	—

淨獲利率（Net Profit Margin）: 從2019年第一季度起，淨獲利率明顯提升，並在2021年達到最高的47.7%。此後略有震盪，但仍維持在較高的水準（約44%至46%），表明公司獲利效率較為穩定並呈現出正向成長趨勢。此外，2022年與2023年數據顯示出略微的下降趨勢，但整體仍保持較高的利潤率水平，顯示公司持續具有良好的獲利能力。
資產周轉率（Asset Turnover）: 自2018年6月起，資產周轉率呈現逐步上升的趨勢，從約0.6逐漸增至2023年約0.59。該指標的持續上升反映公司在資產運用方面的效率逐步改善，能夠更有效率地利用資產產生營收。儘管2020年期間略有波動，整體趨勢仍顯示出正向增長。這代表公司在資金運作與資產配置方面持續優化，以提高營收效率。
資產回報率（ROA）: 資產回報率自2018年後亦呈現逐步增加，尤其由2019年開始進入較為穩定的上升階段，2021年達到約23%高點。此指標的提升表示公司在運用其整體資產創造淨利的效率逐步改善，並在2022及2023年保持穩定的表現，約在24%至26%之間浮動。整體而言，ROA的提升彰顯公司盈利能力的強化及資產運用的效率提升。

Mastercard Inc.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率
2023年3月31日	24.81%	=	0.82	×	0.96	×	53.93%	×	0.59
2022年12月31日	25.64%	=	0.85	×	0.96	×	54.88%	×	0.57
2022年9月30日	26.01%	=	0.85	×	0.96	×	55.08%	×	0.58
2022年6月30日	26.77%	=	0.87	×	0.96	×	55.84%	×	0.58
2022年3月31日	25.54%	=	0.87	×	0.96	×	56.92%	×	0.54
2021年12月31日	23.06%	=	0.84	×	0.96	×	56.86%	×	0.50
2021年9月30日	22.86%	=	0.84	×	0.96	×	56.67%	×	0.50
2021年6月30日	20.60%	=	0.82	×	0.95	×	55.13%	×	0.48
2021年3月31日	18.81%	=	0.82	×	0.95	×	54.26%	×	0.44
2020年12月31日	19.09%	=	0.83	×	0.95	×	53.20%	×	0.46
2020年9月30日	21.29%	=	0.83	×	0.96	×	53.90%	×	0.49
2020年6月30日	22.79%	=	0.84	×	0.97	×	55.37%	×	0.51
2020年3月31日	25.94%	=	0.84	×	0.97	×	57.41%	×	0.55
2019年12月31日	27.77%	=	0.83	×	0.98	×	58.96%	×	0.58
2019年9月30日	26.62%	=	0.82	×	0.98	×	53.32%	×	0.63
2019年6月30日	27.12%	=	0.82	×	0.98	×	53.43%	×	0.64
2019年3月31日	26.48%	=	0.82	×	0.98	×	51.07%	×	0.65
2018年12月31日	23.57%	=	0.81	×	0.97	×	49.43%	×	0.60
2018年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2018年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2018年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—

總體而言，儘管某些財務比率呈現一定的變化趨勢， Mastercard Inc.的財務表現顯示出穩定且具韌性的經營狀況。在稅負比率方面，該比率在2018年底較低，之後逐步上升至2021年末，達到約0.87之水平，之後略有回落並保持較穩定的範圍（約0.82），顯示稅負負擔維持相對穩定。

利息負擔比率則從2018年的接近1，略微下降至2020年前後約0.95-0.96，之後維持穩定。由此可以推測公司持續控制其負債成本，較低的利息負擔比例也有助於盈利能力的穩定性。

息稅前獲利率（EBIT Margin）自2018年底逐步上升，並於2021年達到約56.86%的高點，之後雖有輕微下降但仍然保持在53-56%的區間，反映公司營運效率較高且維持盈利能力的穩定，其中2022年和2023年稍微趨於平緩或略微下降，可能受到市場波動或經營環境變化的影響。

資產周轉率則展現出逐步下降的趨勢，從2018年約0.6下降至2020年的0.44左右，之後略有回升至約0.58。這表明資產利用效率在一定程度上有一定的波動，且在近期可能受到資產結構調整或經營策略影響，但整體仍維持在較低水平，暗示公司的資產運用較為保守或資產規模較大。

資產回報率（ROA）則呈現出逐漸提升的趨勢，從2018年的約23.57%逐步提升至2021年的約23%，此後略微波動仍能持續維持在20-26%的較高水準，顯示在營運效率與資產運用方面的表現較為穩定與良好。較高的ROA也代表公司的獲利能力較強，能在有效運用資產的情況下產生較好的盈利。

綜合而言， Mastercard Inc.在整體財務表現上展現出營運效率較高、盈利穩定且資產運用持續改善的趨勢，並在稅負與負債成本方面保持較為穩健的控制。未來若能持續優化資產運用效率，或許能進一步提升其整體財務績效與競爭優勢。

Mastercard Inc.、凈獲利率分解（季度數據）


	淨獲利率	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率
2023年3月31日	42.33%	=	0.82	×	0.96	×	53.93%
2022年12月31日	44.66%	=	0.85	×	0.96	×	54.88%
2022年9月30日	45.22%	=	0.85	×	0.96	×	55.08%
2022年6月30日	46.48%	=	0.87	×	0.96	×	55.84%
2022年3月31日	47.70%	=	0.87	×	0.96	×	56.92%
2021年12月31日	46.00%	=	0.84	×	0.96	×	56.86%
2021年9月30日	45.50%	=	0.84	×	0.96	×	56.67%
2021年6月30日	43.22%	=	0.82	×	0.95	×	55.13%
2021年3月31日	42.38%	=	0.82	×	0.95	×	54.26%
2020年12月31日	41.90%	=	0.83	×	0.95	×	53.20%
2020年9月30日	43.13%	=	0.83	×	0.96	×	53.90%
2020年6月30日	45.12%	=	0.84	×	0.97	×	55.37%
2020年3月31日	46.75%	=	0.84	×	0.97	×	57.41%
2019年12月31日	48.08%	=	0.83	×	0.98	×	58.96%
2019年9月30日	42.50%	=	0.82	×	0.98	×	53.32%
2019年6月30日	42.71%	=	0.82	×	0.98	×	53.43%
2019年3月31日	40.82%	=	0.82	×	0.98	×	51.07%
2018年12月31日	39.19%	=	0.81	×	0.97	×	49.43%
2018年9月30日	—	=	—	×	—	×	—
2018年6月30日	—	=	—	×	—	×	—
2018年3月31日	—	=	—	×	—	×	—

從所提供的資料中可以觀察到，Mastercard Inc.的稅負比率在2018年至2023年期間保持較為穩定，介於0.81至0.87之間，顯示公司在稅務負擔上維持較為一致的水平。此穩定性可能反映出公司的稅務策略相對穩定，未有顯著變動的稅務政策調整。

利息負擔比率亦呈現穩定趨勢，介於0.95至0.98之間。這表明公司在融資結構方面持續以較為固定的負擔水平，或許代表公司負債管理較為謹慎，維持一定的負債架構以利長期經營策略。

就息稅前獲利率（Operating Margin）而言，從2018年3月的49.43%逐步提升至2021年6月的56.86%，之後略微回落至2023年3月的約53.93%。整體而言，期間內公司展現出較高且逐步改善的營運獲利能力，尤其在2020年及2021年受疫情影響較為明顯前，仍能維持較高的利潤率水平，顯示其核心營運具有一定的抗壓能力。

淨獲利率在2018年為39.19%，並隨著時間逐漸攀升，到2021年達到最高的約47.7%，之後略微回落至2023年約42.33%。這一趨勢顯示，公司在經營效率和成本控制方面呈現持續改善，並在2020年及2021年期間實現較佳的獲利能力。儘管2022年後出現輕微下滑，但整體盈利能力仍較早期有明顯提升。

綜合以上觀察，Mastercard Inc.在財務比率方面展現出穩定的稅負與利息負擔水平，以及逐步改善的營運與淨利潤率。這反映出公司在長期經營中維持了較為健康的獲利能力，並有效控制稅務與融資成本。未來，若能持續維持此優勢，將有助於公司在競爭激烈的金融科技服務市場中保持穩定成長。

Mastercard Inc. (NYSE:MA)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

將 ROE 分解為5個組成部分

將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

Mastercard Inc. (NYSE:MA)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

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將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
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