United Airlines Holdings Inc. (NASDAQ:UAL)

根據提供的資料資料顯示，United Airlines Holdings Inc.在2020年至2024年間的財務表現經歷了顯著的變化，反映出公司在經營狀況和財務結構上的一定調整與改善。

資產回報率（ROA）

2020年，資產回報率為-11.87%，呈現嚴重的虧損狀態，顯示公司在該年度面臨較大的經營困難。此後2021年有所改善，降至-2.88%，反映出公司經營狀況的逐步改善。進入2022年，ROA轉為正值，達到1.09%，代表公司開始產生經濟效益，並在2023年進一步提升至3.68%。2024年，ROA繼續增加，達到4.25%，展現出公司資產運用效率的持續改善，展現較為穩定的獲利能力。

財務槓桿比率

該比率於2020年為9.99，之後逐年下降，至2024年降至5.84。此趨勢表明公司在財務結構上逐步減少負債或財務杠桿。該變化可能有助於降低財務風險，並增強公司長期穩定性，反映出公司在財務管理上的保守策略或因資本結構的調整。

股東權益回報率（ROE）

2020年，ROE為-118.61%，顯示公司為股東創造價值的能力極為不足，且處於大幅虧損狀態。2021年，ROE仍為-39.05%，但已較前一年有明顯改善。自2022年起，ROE轉為正值，以10.69%開始，2023年進一步提升至28.08%，反映公司在股東回報方面的顯著改善。2024年，ROE雖然略有下降至24.84%，但仍維持在較高水平，表明公司在獲利能力上取得了穩定的成長，能有效回報股東資本。

綜合來看，這些指標的趨勢共同表明，儘管2020年受到疫情等外部因素的衝擊，導致公司短期內經營困難，但在隨後的年份中，公司展現出逐步恢復並改善經營績效的跡象。ROA和ROE的正向轉變，配合財務槓桿比率的下降，顯示出公司正朝向更穩健且具備較高獲利能力的財務結構調整。未來，持續關注公司獲利能力及財務風險的變化，將有助於深入理解其長期發展趨勢。

淨獲利率

由2020年的-46.04%顯示公司在此期間經歷顯著的虧損，隨後逐步改善，直到2022年轉為正值（1.64%）。2023年及2024年，淨獲利率進一步提升，分別達到4.87%與5.52%，顯示公司在盈利能力方面持續改善並逐漸恢復獲利狀態。

資產周轉率

此指標逐步上升，從2020年的0.26提高至2024年的0.77。這反映公司在資產運用效率方面有所提升，能更有效率地利用資產來產生收入。尤其在2021年至2024年，資產周轉率快速攀升，表明運營效率的顯著改善。

財務槓桿比率

該比率於2020年高達9.99，之後逐年下降至2024年的5.84。這顯示公司在財務槓桿的運用方面逐步收縮，可能是因應經濟波動或公司策略調整，以降低財務風險。較低的槓桿比率亦意味著公司較少依賴負債進行資金運作，增加了財務穩健性。

股東權益回報率（ROE）

ROE於2020年大幅為-118.61%，表明股東的投資嚴重受損。隨後經歷一定幅度的改善，至2022年轉為正值（10.69%），並在2023及2024年持續維持在較高水準（28.08%與24.84%），顯示股東投資的獲利能力得以恢復並增強。如此趨勢反映公司整體盈利能力的逐步改善與資本運用的效率提升。

稅負比率

在2022年至2024年間，稅負比率穩定於約0.75，顯示公司稅務負擔在此期間內較為一致，略有增加，但整體呈現較為平穩的趨勢。在2020年與2021年間未提供資料，可能反映稅負比率的變化尚未明確或數據未公開。

利息負擔比率

此比率在2022年開始逐步上升，從0.37增加至2024年的0.75，顯示公司在擔負利息負擔方面的壓力逐漸增加，可能反映融資增加或利息支出上升的趨勢。於2020年與2021年未提供資料，無法比較早期的變動情況。

息稅前獲利率

從2020年的-50.99%逐漸改善至2023年的9.61%，2024年則稍微上升至9.76%。此指標呈現出公司經營狀況由嚴重虧損逐步轉為獲利，反映出經營績效大幅改善，尤其是在2021年之後的快速轉變，可能與疫情影響下的復甦有關。

資產周轉率

由2020年的0.26提升至2024年的0.77，展現公司資產利用效率逐年提升。此趨勢表明公司在資產運用上變得更加高效，有助於提高營收能力與經營效率，在疫情後的營運復甦中，資產運用的改善尤為突出。

財務槓桿比率

由2020年的9.99高點下降至2024年的5.84，顯示公司逐步降低財務槓桿，減少財務杠杆風險。此趨勢可能代表公司在降低財務負擔或改善資本結構，以提升經營安全性。

股東權益回報率（ROE）

呈現由2020年的-118.61%大幅改善至2023年的28.08%，2024年略微下降但仍維持在24.84%。此指標的轉變反映公司在經營績效上的顯著改善，從深度虧損轉為產生正回報，顯示公司經營狀況逐步穩定並獲得投資者信心。值得注意的是，2020年的負ROE極為嚴重，可能反映疫情期間的財務困境。

淨獲利率

觀察期間顯示，2020年公司出現較高的虧損，淨獲利率為-46.04%，此後逐步改善，至2022年轉為小幅獲利（1.64%），並在2023年及2024年持續擴大獲利規模，分別達到4.87%與5.52%。

此趨勢反映公司在經歷2020年疫情衝擊後，經營狀況持續復甦，獲利能力逐步回升，尤其是2023年及2024年獲利水準明顯提升，顯示公司在控制成本、提升營收效率或市場策略方面取得一定成效。

資產周轉率

資產周轉率由2020年的0.26逐年上升，至2024年達到0.77，此一趨勢表明公司資產運用效率持續改善，能更有效地利用資產來產生營收。

該比例的逐年提升，反映公司在資產管理和營收效率方面取得了顯著進步，可能與資產結構調整、營運優化策略相關，有助於整體盈利能力的提升。

資產回報率（ROA）

ROA由2020年的-11.87%改善至2024年的4.25%，這代表公司整體資產利用效率及獲利能力有了明顯提升。

由於ROA融合了獲利率與資產周轉率的變化，其改善趨勢與前述指標一致，顯示經營表現逐步轉好，公司在資產運用上更為有效率，長遠而言有助於增加股東價值。

稅負比率

資料顯示，2020年尚未提供數據，2021年起稅負比率逐步上升，於2022年達到0.74，之後維持在0.76至0.77之間的高水平。此趨勢反映公司所得稅負擔比率相對穩定，且在2022年之後保持較高比例，可能代表稅務策略或實質稅負有所調整，但整體保持穩定性。

利息負擔比率

2020年未記錄數據，從2021年起呈現出逐步上升的趨勢，由0.37持續增加至2024年的0.75。此比率的上升暗示公司的財務杠桿增加，負擔的利息相對公司所得稅前利潤的比例逐年升高，可能反映公司為資本運作或營運擴張增加負債，但也可能導致利息成本壓力上升。

息稅前獲利率

由2020年的-50.99%顯著改善至2022年的5.92%，2023和2024年繼續微幅上升，分別為9.61%和9.76%。這顯示公司稅前經營績效逐步改善，從經濟損失進入獲利範疇，且獲利能力呈現穩定成長趨勢，特別是在2022年後的持續改善有助於提升投資者信心。

資產周轉率

數據由2020年的0.26逐步提升至2024年的0.77，顯示資產運用效率持續提升。資產周轉率的增加表示公司能更有效地利用資產創造營收，反映出營運效率的改善與資產管理能力的增強，為公司整體營運帶來正面影響。

資產回報率（ROA）

2020年為-11.87%，稅前淨損，隨後逐步改善至2022年的1.09%，之後在2023和2024年分別為3.68%和4.25%。此趨勢表明公司資產的整體盈利能力持續提升，從負轉正，並逐年穩定增長，顯示公司在改善營運績效方面取得了進展，資產的盈利產能逐漸增強。

稅負比率：

從2022年至2024年的數據顯示，稅負比率趨於穩定，分別約為0.74、0.77和0.76。此指標反映公司在稅收管理方面較為穩健，未見明顯波動或不確定性增高的跡象，顯示公司稅收負擔較為穩定，且其稅務策劃或稅法環境未經大幅變動。近年來的穩定性亦暗示公司營運收入相較於稅務負擔呈現較為平衡的狀況。

利息負擔比率：

由2022年至2024年，利息負擔比率明顯提升，從0.37升高至0.66再至0.75。該比率提升顯示公司杠桿水平或財務負擔上升，可能意味著公司在擴張或持有較多負債以支撐營運。此增長趨勢亦反映公司對於利息支出的依賴逐漸增加，可能需注意未來利率變動可能對財務成本產生的影響。此外，若公司未同步改善營運盈利能力，過高的利息負擔亦可能影響其財務穩定性。

息稅前獲利率（EBITDA利率）：

2020年出現大幅的負值（-50.99%），顯示Covid-19大流行對公司盈利造成巨大衝擊，導致經營虧損。隨後，2021年改善至-3.98%，但仍處於虧損狀態，顯示逐步復甦，但未完全擺脫虧損。2022年至2024年，該比率進一步轉為正值，分別為5.92%、9.61%與9.76%，展現公司在經營效率與盈利能力方面的持續改善。惟值得注意的是，2024年的增長幅度已逐漸放緩，呈現趨於平緩的趨勢，顯示復甦趨勢或已達到一定穩定水準。

淨獲利率：

2020年亦出現大幅負值（-46.04%），主要受到大流行影響所導致之盈利嚴重受挫。2021年顯著改善至-7.97%，但仍處於虧損中，反映出復甦過程中的持續困難。2022年轉為正值（1.64%），是公司經營逐步回歸盈利的重要轉折點。2023年與2024年，淨獲利率進一步提升，分別為4.87%和5.52%，展現公司獲利能力穩步改善。整體趨勢顯示公司在疫情後的經營調整與回升策略逐漸奏效，盈利水準持續向好，雖然仍在初步復甦階段，但已展現出穩定向利潤轉變的跡象。