United Airlines Holdings Inc., FCFE計算

百萬美元

已結束 12 個月	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
淨收入（虧損）	3,353)	3,149)	2,618)	737)	(1,964)
淨非現金費用	3,888)	4,395)	3,629)	3,074)	2,361)
經營資產和負債的變化	1,190)	1,901)	664)	2,255)	1,670)
經營活動產生的現金凈額	8,431)	9,445)	6,911)	6,066)	2,067)
資本支出，扣除飛行設備購買押金回報	(5,874)	(5,615)	(7,171)	(4,819)	(2,107)
出售財產和設備的收益	98)	109)	39)	207)	107)
發行債務和其他金融負債的收益，扣除折扣和費用	578)	6,139)	2,388)	736)	11,096)
長期債務、融資租賃和其他融資負債的支付	(4,771)	(10,138)	(4,248)	(4,011)	(5,205)
自由現金流轉比權益（FCFE）	(1,538)	(60)	(2,081)	(1,821)	5,958)

以下為對年度財務資料的分析報告。

經營活動產生的現金凈額: 從資料顯示，經營活動產生的現金凈額呈現顯著增長趨勢。從2021年的20.67億美元，大幅增加至2022年的60.66億美元，並持續增長至2023年的69.11億美元。2024年達到高峰，為94.45億美元，但2025年略有下降，降至84.31億美元。整體而言，該項目的數值呈現正向發展，表明公司在核心業務運營中產生現金的能力不斷提升，但2025年的下降值得關注。
自由現金流轉比權益（FCFE）: 自由現金流轉比權益（FCFE）的數據則呈現較為波動的趨勢。2021年為正值59.58億美元，但隨後在2022年轉為負值-18.21億美元，並在2023年進一步惡化至-20.81億美元。2024年雖有改善，但仍為負值-0.06億美元，2025年則降至-15.38億美元。此趨勢表明公司在扣除維持營運所需的資本支出後，產生的可分配給權益持有者的現金流持續為負，可能需要額外籌資或調整資本結構。

綜上所述，雖然經營活動產生的現金凈額持續增長，顯示公司營運狀況良好，但自由現金流轉比權益的負值趨勢，暗示公司在產生可分配現金流方面面臨挑戰。這兩項指標的差異可能需要進一步分析，以了解公司現金流分配策略及潛在風險。

United Airlines Holdings Inc., P/FCFE 計算、與基準測試的比較

¹ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

如果公司的市盈率低於基準的市盈率，則公司的市盈率則相對低估。
否則，如果公司的市盈率高於基準的市盈率，則基準的市盈率則相對高估。

United Airlines Holdings Inc., P/FCFE計算、與基準測試的比較

	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
已發行普通股數量¹	323,430,419	327,339,564	328,025,881	327,092,997	324,626,332
選定的財務數據 (美元)
自由現金流轉比權益（FCFE）（單位：百萬）²	(1,538)	(60)	(2,081)	(1,821)	5,958)
每股FCFE⁴	-4.76	-0.18	-6.34	-5.57	18.35
股價^1, 3	109.30	92.17	45.49	48.99	47.43
估值比率
P/FCFE⁵	—	—	—	—	2.58
基準
P/FCFE競爭對手⁶
FedEx Corp.	18.86	24.93	25.37	19.48	36.75
Uber Technologies Inc.	13.57	24.73	50.60	333.68	139.66
Union Pacific Corp.	24.71	32.74	36.37	13.19	17.16
United Parcel Service Inc.	14.32	18.82	17.24	21.80	22.62
P/FCFE扇形
運輸	19.37	26.65	34.40	23.54	19.46
P/FCFE工業
工業	32.04	30.92	23.85	25.07	—

¹ 數據針對拆分和股票股息進行了調整。

³ 截至United Airlines Holdings Inc.年報提交日的收盤價

⁴ 2025 計算
每股FCFE = FCFE ÷ 已發行普通股數量
= -1,538,000,000 ÷ 323,430,419 = -4.76

⁵ 2025 計算
P/FCFE = 股價 ÷ 每股FCFE
= 109.30 ÷ -4.76 = —

⁶ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

以下為對年度財務資料的分析報告。

股價: 股價在2021年至2023年間呈現波動趨勢，從47.43美元上升至48.99美元，隨後回落至45.49美元。然而，在2024年和2025年，股價顯著增長，分別達到92.17美元和109.3美元。整體而言，股價呈現先波動後大幅上升的趨勢。
每股自由現金流量 (FCFE): 每股FCFE在2021年為正值，為18.35美元。但在2022年轉為負值，為-5.57美元，並在2023年進一步下降至-6.34美元。2024年和2025年，每股FCFE持續為負值，分別為-0.18美元和-4.76美元。這表明公司在2022年至2025年間的自由現金流量產生能力持續減弱。
股價與每股FCFE比率 (P/FCFE): 2021年的P/FCFE比率為2.58。由於2022年及之後的每股FCFE為負值，因此後續年份的P/FCFE比率數據缺失。P/FCFE比率的初始值表明投資者願意為每一美元的FCFE支付2.58美元，但後續FCFE為負值，使得該比率的解讀失去意義。

綜上所述，股價在近期呈現顯著增長趨勢，但每股FCFE卻持續為負值。這可能意味著股價增長並非基於公司基本面的改善，而是受到其他因素的影響，例如市場情緒或投資者預期。投資者應謹慎評估公司未來FCFE產生能力，以判斷股價增長的持續性。

United Airlines Holdings Inc. (NASDAQ:UAL)

價格與 FCFE 比（P/FCFE）