企業價值與 FCFF 比率 （EV/FCFF）
公司的自由現金流 （FCFF）
United Airlines Holdings Inc., FCFF計算
百萬美元
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31).
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根據提供的財務資料，聯合航空控股公司在2020年至2024年間展現出顯著的經營現金流和自由現金流之變化趨勢。於2020年，由於新冠疫情造成航空行業的劇烈衝擊，經營活動提供的現金凈額呈現大幅負值，達到-41.33億美元，反映出公司在該年度面臨嚴重的現金流出壓力。同時，自由現金流亦處於大量負值，為-70.65億美元，顯示在疫情初期公司經營上的困難與資金缺口。
進入2021年，隨著疫情趨緩及營運逐步恢復，經營活動提供的現金凈額明顯轉正，達到2.07億美元，標誌著公司財務狀況的改善。2022年，該數值進一步達到6.07億美元，顯示營運恢復的持續性與效益提升。同年，自由現金流亦大幅轉為正值，達到2.68億美元，反映經營活動帶來的現金盈餘已成為公司財務健康的正向指標。
在2023年，經營活動提供的現金凈額繼續增長至6.91億美元，並於2024年進一步提升至9.44億美元，顯示公司營運的穩健性持續提升且狀況良好。自由現金流在2023年達到5.71億美元，2024年則顯著增至4.83億美元，雖然較前一年度略有下降，但仍維持在較高水平，表明公司資金績效依然穩健。此外，兩個指標的正向趨勢彰顯公司經營策略的成功與資金管理的有效性，並預示著未來公司具備較好的財務穩定性與成長潛力。
已付利息，稅後
United Airlines Holdings Inc.、已付利息、稅後計算
百萬美元
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31).
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2 2024 計算
期間支付的利息、稅金等現金 = 期間支付的付息現金 × EITR
= 1,494 × 24.45% = 365
3 2024 計算
利息資本化，稅金 = 利息資本化 × EITR
= 227 × 24.45% = 56
根據提供的資料，對United Airlines Holdings Inc.的年度財務資料進行分析，主要聚焦於有效所得稅稅率（EITR）與利息相關的現金支付及資本化狀況，得出以下觀察與結論。
- 有效所得稅稅率（EITR）變化趨勢
- 2020年至2024年間，EITR呈現整體上升趨勢。2020年為19.87%，之後逐步攀升至2024年預估的24.45%。2021年達到最高的23.19%，此後略有波動。此趨勢反映公司在稅務策略或盈利結構上，或受到稅率政策變動與稅務規劃調整的影響，導致實際稅率水準逐漸增加，尤其是在2022年至2024年期間，稅率較2020年明顯上升，顯示公司可能面臨較高的稅務負擔或盈利結構轉變。
- 期內支付的利息現金（稅後）
- 從2020年至2024年，利息現金支付總額呈上升趨勢。2020年為700百萬美元，逐年增加至2023年的1429百萬美元，2024年預估略下降為1129百萬美元。此變化可能反映公司在此期間進行的融資活動增加了利息支出，特別是在2021年及2022年，支付金額較2020年顯著增長，表明公司在借款或債務管理上有所擴張。然而，2024年的下降則可能代表公司在逐步優化資本結構或減少負債負擔，以降低利息支出。
- 利息資本化（稅後）
- 利息資本化的金額逐年上升，從2020年的57百萬美元增加到2024年的171百萬美元。這顯示公司在資本化利息方面的投入持續增加，可能用於資產建設或資本支出項目，這有助於擴充重要資產並可能改善長期盈利能力。資本化的逐步提升，也反映公司在資本支出方面日益積極，或在利用資本化減少當期稅負，進而優化整體稅務負擔結構。
綜合以上分析，可觀察到United Airlines Holdings Inc.的稅率呈現逐步升高的趨勢，該公司也在增加利息支出並同時提升利息資本化的規模。這些變化可能反映策略性地平衡稅務規劃與資本投資，以支持公司長期的成長與現金流管理。不過，利息支出增加或可能在一定程度上影響短期現金流與盈利能力，需持續監測與評估其財務結構調整的持續性與成效。
企業價值與 FCFF 比率當前
United Airlines Holdings Inc., EV/FCFF 計算、與基準測試的比較
| 選定的財務數據 (百萬美元) | |
| 企業價值 （EV） | 45,421) |
| 公司的自由現金流 （FCFF） | 4,833) |
| 估值比率 | |
| EV/FCFF | 9.40 |
| 基準 | |
| EV/FCFF競爭 對手1 | |
| FedEx Corp. | 19.46 |
| Uber Technologies Inc. | 28.55 |
| Union Pacific Corp. | 24.83 |
| United Parcel Service Inc. | 12.31 |
| EV/FCFF扇形 | |
| 運輸 | 18.75 |
| EV/FCFF工業 | |
| 工業 | 36.05 |
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).
1 按兩下 competitor name （競爭對手名稱） 以查看計算。
如果公司的 EV/FCFF 低於基準的 EV/FCFF，那麼公司的價值相對較低。
否則，如果公司的 EV/FCFF 高於基準的 EV/FCFF，那麼公司就相對被高估了。
企業價值與 FCFF 比率歷史的
United Airlines Holdings Inc., EV/FCFF計算、與基準測試的比較
| 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 選定的財務數據 (百萬美元) | ||||||
| 企業價值 （EV）1 | 44,352) | 32,194) | 31,890) | 32,346) | 33,606) | |
| 公司的自由現金流 （FCFF）2 | 4,833) | 571) | 2,684) | 408) | (7,065) | |
| 估值比率 | ||||||
| EV/FCFF3 | 9.18 | 56.36 | 11.88 | 79.24 | — | |
| 基準 | ||||||
| EV/FCFF競爭 對手4 | ||||||
| FedEx Corp. | 23.54 | 23.94 | 19.13 | 18.72 | — | |
| Uber Technologies Inc. | 23.26 | 46.69 | 136.28 | — | — | |
| Union Pacific Corp. | 25.72 | 31.90 | 23.83 | 26.42 | 25.20 | |
| United Parcel Service Inc. | 16.29 | 24.78 | 16.63 | 16.95 | 28.23 | |
| EV/FCFF扇形 | ||||||
| 運輸 | 19.18 | 32.04 | 21.76 | 24.81 | 184.17 | |
| EV/FCFF工業 | ||||||
| 工業 | 31.37 | 25.93 | 24.30 | 28.80 | 189.49 | |
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31).
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3 2024 計算
EV/FCFF = EV ÷ FCFF
= 44,352 ÷ 4,833 = 9.18
4 按兩下 competitor name （競爭對手名稱） 以查看計算。
從整體趨勢來看，United Airlines Holdings Inc. 的企業價值（EV）在2020年至2024年間呈現波動，但整體趨勢是逐步增加的。2020年，企業價值為33,606百萬美元，受到疫情影響影響顯著，隨後在2021年略有下降至32,346百萬美元，接著在2022年進一步下降至31,890百萬美元；然而，進入2023年，企業價值略有回升至32,194百萬美元，並在2024年大幅攀升至44,352百萬美元，顯示公司價值得到明顯改善，特別是在2024年有較大幅的成長。
自由現金流（FCFF）在2020年為負值（-7,065百萬美元），反映疫情期間公司現金流入嚴重受限。隨著時間向後推移，自由現金流逐步改善，2021年盈餘轉為正值（408百萬美元），2022年進一步增長至2,684百萬美元，2023年持續增加至571百萬美元，但仍低於2022年水準。2024年，自由現金流大幅遞增至4,833百萬美元，顯示公司在經營效率或資金管理方面有明顯改善，進而提升了整體財務狀況。
企業價值與自由現金流之間的比率（EV/FCFF）在2021年達到高峰（79.24），意味著市場可能對公司現金流的未來成長抱有較高的預期或相對評價較昂貴。2022年比率大幅下降至11.88，反映出市場對公司現金流的預期有所調整或對公司價值的評價變得較為合理。2023年比率受到短期變動的影響上升至56.36，但在2024年又回落至9.18，表明在自由現金流大幅提升的背景下，市場對公司現金流的估值較為保守或已充分反映了公司價值的實際變更。
綜合來看，United Airlines Holdings Inc. 在2020年受到疫情影響，財務表現一度受到嚴重衝擊，企業價值與自由現金流皆為低迷或負數。隨著時間進展，公司逐步改善經營成果，在2024年展現強勁的復甦跡象，企業價值得以顯著提升，自由現金流亦持續增加。這些變動反映出公司逐步恢復正常運營和市場信心的建立，尤其是在2024年顯著的價值提升及現金流改善，預示公司可能已經走出疫情陰影，進入良性成長階段。