盈利能力比率衡量公司從其資源（資產）中產生盈利銷售的能力。

盈利能力比率（摘要）
營業獲利率
淨獲利率
股東權益回報率（ROE）
資產回報率（ROA）

United Airlines Holdings Inc.、盈利能力比率（季度數據）

	2025年6月30日	2025年3月31日	2024年12月31日	2024年9月30日	2024年6月30日	2024年3月31日	2023年12月31日	2023年9月30日	2023年6月30日	2023年3月31日	2022年12月31日	2022年9月30日	2022年6月30日	2022年3月31日	2021年12月31日	2021年9月30日	2021年6月30日	2021年3月31日	2020年12月31日	2020年9月30日	2020年6月30日	2020年3月31日
銷售比例
營業獲利率	8.62%	9.71%	8.93%	8.20%	8.56%	7.94%	7.84%	8.74%	8.47%	7.52%	5.20%	1.35%	0.37%	-3.51%	-4.15%	-13.85%	-37.01%	-63.87%	-41.41%	—	—	—
淨獲利率	5.71%	6.34%	5.52%	4.94%	5.28%	4.90%	4.87%	5.45%	5.24%	3.93%	1.64%	-1.85%	-3.43%	-6.85%	-7.97%	-16.19%	-37.89%	-63.43%	-46.04%	—	—	—
投資比例
股東權益回報率（ROE）	24.75%	29.01%	24.84%	24.17%	27.89%	29.26%	28.08%	32.32%	34.60%	28.79%	10.69%	-15.35%	-30.80%	-54.75%	-39.05%	-59.20%	-112.74%	-129.12%	-118.61%	—	—	—
資產回報率（ROA）	4.29%	4.81%	4.25%	3.81%	4.01%	3.74%	3.68%	3.91%	3.64%	2.73%	1.09%	-1.09%	-1.73%	-2.87%	-2.88%	-4.64%	-7.78%	-10.90%	-11.87%	—	—	—

從2020年第一季度至2021年第一季度，United Airlines Holdings Inc.的多項財務比率均經歷顯著惡化，尤其是在COVID-19疫情造成的航空業衝擊下。特別是，營業獲利率與淨獲利率在2020年中呈現大幅度的負值，反映公司在疫情高峰期遭遇的巨額虧損。此外，股東權益回報率（ROE）亦由極度負值（-118.61%至-129.12%）顯示投資者在該段時間內遭受重創。資產回報率（ROA）亦同步呈現負值，加深了公司整體盈利能力在疫情期間的困難局面。

進入2021年中後，財務指標逐步展現改善跡象。2021年第三季度起，營業獲利率和淨獲利率開始轉為正值，並持續穩定提升。ROE亦從2021年第二季度起呈現由負轉正的趨勢，顯示公司之財務狀況逐步改善，投資報酬逐漸回復正向。ROA亦展現出從負轉正的明顯轉變，於2021年第四季度後持續上升，代表公司獲利能力提升，資產運用效率亦同步改善。

從2022年至2025年期間，各主要比率持續呈現正向趨勢且穩定上升之勢。營業獲利率與淨利率皆維持在較為穩定且較高的水平，顯示公司盈利能力已燃起穩健上升的勢頭。ROE和ROA亦經歷持續正增，反映公司在資金運用和資產管理方面表現良好，盈利能力和資本回報持續改善。此外，整體財務指標的波動逐漸減少，顯示公司逐步擺脫疫情期間的極端波動，進入較為穩定的經營階段。

總結而言，United Airlines Holdings Inc.的財務狀況在疫情期間受到嚴重衝擊，導致多數關鍵比率大幅轉負。然而，自2021年起，經營環境逐步改善，公司財務績效持續進步，盈利能力逐步恢復，資產和資本回報率也展現出積極跡象。這些趨勢顯示公司在疫情後的復甦階段中，逐步恢復並向更健康的財務狀況邁進，展現正向的經營韌性與調整能力。

銷售回報率

投資回報率

United Airlines Holdings Inc.、營業獲利率、計算（季度數據）

	2025年6月30日	2025年3月31日	2024年12月31日	2024年9月30日	2024年6月30日	2024年3月31日	2023年12月31日	2023年9月30日	2023年6月30日	2023年3月31日	2022年12月31日	2022年9月30日	2022年6月30日	2022年3月31日	2021年12月31日	2021年9月30日	2021年6月30日	2021年3月31日	2020年12月31日	2020年9月30日	2020年6月30日	2020年3月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
營業利潤（虧損）	1,325)	607)	1,503)	1,565)	1,929)	99)	998)	1,739)	1,517)	(43)	1,377)	1,458)	878)	(1,376)	(408)	1,037)	(270)	(1,381)	(2,135)	(1,615)	(1,637)	(972)
營業收入	15,236)	13,213)	14,695)	14,843)	14,986)	12,539)	13,626)	14,484)	14,178)	11,429)	12,400)	12,877)	12,112)	7,566)	8,192)	7,750)	5,471)	3,221)	3,412)	2,489)	1,475)	7,979)
盈利能力比率
營業獲利率¹	8.62%	9.71%	8.93%	8.20%	8.56%	7.94%	7.84%	8.74%	8.47%	7.52%	5.20%	1.35%	0.37%	-3.51%	-4.15%	-13.85%	-37.01%	-63.87%	-41.41%	—	—	—
基準
營業獲利率競爭對手²
FedEx Corp.	5.64%	5.88%	6.34%	6.29%	6.03%	5.88%	5.45%	5.76%	5.97%	6.37%	6.68%	6.67%	6.47%	6.54%	6.98%	5.76%	5.27%	4.24%	3.49%	—	—	—
Uber Technologies Inc.	9.53%	8.49%	6.36%	6.39%	5.03%	4.00%	2.98%	0.88%	-1.64%	-4.76%	-5.75%	-7.71%	-9.07%	-13.04%	-21.97%	-28.04%	-36.73%	-47.47%	-43.66%	—	—	—
Union Pacific Corp.	40.33%	40.06%	40.05%	39.51%	38.76%	38.02%	37.65%	37.64%	38.53%	39.22%	39.87%	40.71%	41.59%	42.90%	42.83%	41.98%	41.35%	39.80%	40.11%	—	—	—
United Parcel Service Inc.	9.30%	9.37%	9.30%	8.84%	8.24%	9.15%	10.05%	10.59%	12.09%	12.52%	13.05%	13.64%	13.56%	13.46%	13.17%	11.60%	11.27%	10.48%	9.08%	—	—	—

¹ Q2 2025 計算
營業獲利率 = 100 × (營業利潤（虧損）_{Q2 2025} + 營業利潤（虧損）_{Q1 2025} + 營業利潤（虧損）_{Q4 2024} + 營業利潤（虧損）_{Q3 2024}) ÷ (營業收入_{Q2 2025} + 營業收入_{Q1 2025} + 營業收入_{Q4 2024} + 營業收入_{Q3 2024})
= 100 × (1,325 + 607 + 1,503 + 1,565) ÷ (15,236 + 13,213 + 14,695 + 14,843) = 8.62%

² 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

從資料中可以觀察到，United Airlines Holdings Inc. 在2020年第一季至2020年第三季期間，營業收入呈現顯著下降的趨勢，反映COVID-19疫情的影響使得航空業面臨較大困難。2020年第四季的營業收入雖有所回升，但仍未達到疫情前的水平，整體盈利狀況則持續惡化，虧損擴大至-2135百萬美元。

進入2021年，伴隨疫情逐漸受控，營收開始快速回升，至2021年第二季就已經逐步超越2020年同期。同期營業利潤由大幅虧損轉為盈利，2021年第三季至第四季中，營業利潤持續改善，顯現公司逐步恢復的正向動能。此段期間，營業獲利率亦逐步提升，2021年第四季達到約1.35%，代表公司營運效率改善，逐步擺脫危機陰影。

2022年，營業收入持續攀升，且多個季度維持高於疫情前的水平，顯示市場需求回復已成趨勢。營業利潤也保持正向，並顯示出穩定的盈利能力，營業獲利率進一步提升至約8.5%，反映營運效率與獲利空間的改善。

在2023年，儘管營收仍維持高水準，但營業利潤有所下降，營業獲利率在8%左右略有波動。此期間，營收與利潤的穩定表明公司正處於較為成熟的復甦階段，同時也顯示出在經營策略與市場需求之間的平衡。

綜合觀察，United Airlines Holdings Inc. 在COVID-19疫情带來的負面衝擊後，展現出較高的營收恢復能力，且營業利潤逐步改善，反映公司在危機中的調整能力和市場需求的回升。未來若能持續提升經營效率及控制成本，將有助於公司維持穩定的收益增長，進一步邁向盈利能力的提升。

United Airlines Holdings Inc.、凈獲利率、計算（季度數據）

	2025年6月30日	2025年3月31日	2024年12月31日	2024年9月30日	2024年6月30日	2024年3月31日	2023年12月31日	2023年9月30日	2023年6月30日	2023年3月31日	2022年12月31日	2022年9月30日	2022年6月30日	2022年3月31日	2021年12月31日	2021年9月30日	2021年6月30日	2021年3月31日	2020年12月31日	2020年9月30日	2020年6月30日	2020年3月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
淨收入（虧損）	973)	387)	985)	965)	1,323)	(124)	600)	1,137)	1,075)	(194)	843)	942)	329)	(1,377)	(646)	473)	(434)	(1,357)	(1,897)	(1,841)	(1,627)	(1,704)
營業收入	15,236)	13,213)	14,695)	14,843)	14,986)	12,539)	13,626)	14,484)	14,178)	11,429)	12,400)	12,877)	12,112)	7,566)	8,192)	7,750)	5,471)	3,221)	3,412)	2,489)	1,475)	7,979)
盈利能力比率
淨獲利率¹	5.71%	6.34%	5.52%	4.94%	5.28%	4.90%	4.87%	5.45%	5.24%	3.93%	1.64%	-1.85%	-3.43%	-6.85%	-7.97%	-16.19%	-37.89%	-63.43%	-46.04%	—	—	—
基準
淨獲利率競爭對手²
FedEx Corp.	4.45%	4.62%	4.94%	5.02%	4.87%	4.71%	4.41%	3.23%	3.54%	3.79%	4.09%	5.60%	5.49%	5.88%	6.23%	3.85%	3.28%	2.50%	1.86%	—	—	—
Uber Technologies Inc.	26.68%	27.07%	22.41%	10.49%	5.02%	3.60%	5.06%	2.93%	-1.07%	-9.95%	-28.68%	-30.45%	-39.39%	-29.52%	-2.84%	-15.87%	-7.97%	-36.50%	-60.76%	—	—	—
Union Pacific Corp.	28.43%	27.77%	27.82%	27.33%	26.90%	26.52%	26.45%	26.37%	27.18%	27.91%	28.13%	28.95%	29.23%	30.06%	29.92%	29.19%	28.60%	27.02%	27.38%	—	—	—
United Parcel Service Inc.	6.34%	6.44%	6.35%	6.25%	5.87%	6.60%	7.37%	9.19%	10.41%	10.90%	11.51%	11.07%	10.92%	10.90%	13.25%	6.83%	6.57%	5.78%	1.59%	—	—	—

¹ Q2 2025 計算
淨獲利率 = 100 × (淨收入（虧損）_{Q2 2025} + 淨收入（虧損）_{Q1 2025} + 淨收入（虧損）_{Q4 2024} + 淨收入（虧損）_{Q3 2024}) ÷ (營業收入_{Q2 2025} + 營業收入_{Q1 2025} + 營業收入_{Q4 2024} + 營業收入_{Q3 2024})
= 100 × (973 + 387 + 985 + 965) ÷ (15,236 + 13,213 + 14,695 + 14,843) = 5.71%

² 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

在COVID-19疫情爆發初期，即2020年第一季度，聯合航空的淨收入呈現顯著的虧損，淨損達到約17億美元，同期營業收入約為79.8億美元。疫情的突發導致公司收入大幅下降，亦使得淨利率迅速轉為負值，最高達到46.04%的虧損率。

隨著疫情持續，2020年第二和第三季度，公司的營收有所回升，分別為14.75億美元和24.89億美元，但仍然處於虧損狀態，且扣除成本後的淨利率仍維持在負值範圍內，顯示營運仍受到巨大壓力。至第四季度，收入進一步增長至34.12億美元，淨收入仍處於虧損，虧損幅度略有縮小，但淨利率仍負數，顯示疫情影響仍未完全消除。

進入2021年，營收持續增加，尤其在第二季度達到約54.71億美元，較去年同期顯著改善，但淨利率仍在負值範圍內，反映疫情未完全恢復前的營運狀況。隨後，第三、第四季度的營收進一步提升，分別為77.50億和81.92億美元，而淨利率開始轉正，第一度達到1.64%，反映出公司開始逐步盈利。至2022年前兩季，營收持續增長，獲利能力亦進一步改善，淨利率在3%左右徘徊，彰顯公司經營逐步復甦。

進入2022年第三季度後，營收達到128.77億美元，淨利率提升至5.24%，顯示公司盈利狀況有所改善。第四季度營收略有下降，但仍保持在124億美元以上，淨利率維持在約5.45%。2023年上半年，公司營收持續成長，第一季約114.29億美元，第二季更高達141.78億美元，淨利率也保持在4.87%至4.9%的水準，反映出盈利水準的穩定。

而在2023年底和2024年初，營收進一步增加，分別為148.43億美元和149.86億美元，淨利率則持續在5%左右，顯示公司已全面恢復到疫情前的營運能力。進入2024年後，營收與淨利率仍維持穩定，但在2024年第三季度和第四季度，營收略有波動，淨利率則略有起伏，整體展現一定的經營穩健性。

總結而言，聯合航空在疫情期間經歷了深度虧損，但隨著市場逐漸復蘇，營收逐步回升，盈利能力得以改善並趨於穩定。其淨利率由負轉正，呈現盈利的趨勢，反映公司在逐步調整經營策略和市場恢復的背景下，展現出逐步走出危機的跡象。未來仍需關注營收的持續成長及成本控制，以維持盈利水準。

United Airlines Holdings Inc.、 ROE、計算（季度數據）

	2025年6月30日	2025年3月31日	2024年12月31日	2024年9月30日	2024年6月30日	2024年3月31日	2023年12月31日	2023年9月30日	2023年6月30日	2023年3月31日	2022年12月31日	2022年9月30日	2022年6月30日	2022年3月31日	2021年12月31日	2021年9月30日	2021年6月30日	2021年3月31日	2020年12月31日	2020年9月30日	2020年6月30日	2020年3月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
淨收入（虧損）	973)	387)	985)	965)	1,323)	(124)	600)	1,137)	1,075)	(194)	843)	942)	329)	(1,377)	(646)	473)	(434)	(1,357)	(1,897)	(1,841)	(1,627)	(1,704)
股東權益	13,373)	12,616)	12,675)	11,437)	10,526)	9,188)	9,324)	8,853)	7,705)	6,668)	6,896)	4,898)	3,964)	3,624)	5,029)	5,431)	4,904)	5,206)	5,960)	7,003)	8,517)	9,418)
盈利能力比率
ROE¹	24.75%	29.01%	24.84%	24.17%	27.89%	29.26%	28.08%	32.32%	34.60%	28.79%	10.69%	-15.35%	-30.80%	-54.75%	-39.05%	-59.20%	-112.74%	-129.12%	-118.61%	—	—	—
基準
ROE競爭對手²
FedEx Corp.	14.69%	14.89%	15.70%	16.66%	16.02%	15.73%	15.23%	12.10%	13.82%	14.28%	15.34%	20.94%	19.71%	20.96%	21.64%	13.78%	11.65%	9.18%	7.03%	—	—	—
Uber Technologies Inc.	55.87%	55.91%	45.72%	29.78%	16.28%	12.57%	16.77%	11.26%	-4.31%	-44.86%	-124.54%	-141.59%	-151.07%	-70.86%	-3.43%	-16.91%	-7.20%	-28.97%	-55.18%	—	—	—
Union Pacific Corp.	42.66%	41.97%	39.95%	40.02%	39.38%	40.79%	43.14%	45.45%	51.02%	56.19%	57.54%	60.21%	53.89%	57.26%	46.06%	44.49%	41.12%	32.09%	31.54%	—	—	—
United Parcel Service Inc.	36.38%	37.39%	34.59%	33.61%	30.85%	35.05%	38.76%	44.64%	50.02%	53.80%	58.36%	65.94%	67.12%	69.80%	90.44%	53.57%	56.25%	72.34%	204.41%	—	—	—

¹ Q2 2025 計算
ROE = 100 × (淨收入（虧損）_{Q2 2025} + 淨收入（虧損）_{Q1 2025} + 淨收入（虧損）_{Q4 2024} + 淨收入（虧損）_{Q3 2024}) ÷ 股東權益
= 100 × (973 + 387 + 985 + 965) ÷ 13,373 = 24.75%

² 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

從資料中可以觀察到，2020年至2021年間，公司的淨收入持續處於虧損狀態，特別是在2020年第二季及第三季，虧損幅度較為嚴重。這主要受到COVID-19疫情對航空業的重大影響，導致航班減少和營運受到限制，進而造成淨損的持續擴大。2020年第一季的虧損尤為嚴重，接近貶損到每季超過1.7億美元的累計虧損。

進入2021年，隨著疫情逐步受到控制，並疫苗接種推廣，公司的經營情況展現出一定的改善跡象。2021年第二季開始，淨收入逐步轉為正向，尤其在2021年第三季及第四季，為公司帶來正向獲利，顯示經營逐步復甦。同期公司的股東權益亦有明顯增長，從2020年低點約5960百萬美元，逐步攀升至2021年年底的6906百萬美元，代表公司在疫情的挑戰下逐步修復財務結構。

至2022年，淨收入的表現較為波動，雖然部分季度出現虧損，但整體趨勢呈現改善。2022年第一季的淨收入恢復為正，隨後幾季持續展現穩定性，股東權益亦隨之逐步增加，反映公司在疫情後的復甦進程中逐漸站穩腳步。同時，ROE（股東權益報酬率）在2022年慢慢轉為正值，至2023年進一步穩健提升，表明公司在資金使用效率方面有所改善。

從上述資料來看，淨收入波動的模式與疫情的階段性影響密切相關。在2023年，淨收入達到較高的水平，部分季度超過1000百萬美元，顯示公司營運已進入較為穩定成長階段。股東權益持續增加，並且ROE維持在較為正向範圍內（約24%到30%），代表公司營運效益提升，資本產生了較好的回報。

綜合來看，儘管疫情曾帶來重大衝擊，United Airlines Holdings Inc.在過去兩年內展現出逐步復甦的跡象，淨收入由持續虧損逐步轉為獲利，股東權益亦同步成長，顯示其財務結構有逐步改善的趨勢。然而，短期內公司仍需關注成本控制及營運效率的持續優化，以加強未來的盈利能力及長期穩定性。

United Airlines Holdings Inc.、 ROA、計算（季度數據）

	2025年6月30日	2025年3月31日	2024年12月31日	2024年9月30日	2024年6月30日	2024年3月31日	2023年12月31日	2023年9月30日	2023年6月30日	2023年3月31日	2022年12月31日	2022年9月30日	2022年6月30日	2022年3月31日	2021年12月31日	2021年9月30日	2021年6月30日	2021年3月31日	2020年12月31日	2020年9月30日	2020年6月30日	2020年3月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
淨收入（虧損）	973)	387)	985)	965)	1,323)	(124)	600)	1,137)	1,075)	(194)	843)	942)	329)	(1,377)	(646)	473)	(434)	(1,357)	(1,897)	(1,841)	(1,627)	(1,704)
總資產	77,163)	76,111)	74,083)	72,640)	73,254)	71,902)	71,104)	73,153)	73,341)	70,417)	67,358)	68,968)	70,381)	69,038)	68,175)	69,294)	71,049)	61,662)	59,548)	61,189)	54,901)	53,055)
盈利能力比率
ROA¹	4.29%	4.81%	4.25%	3.81%	4.01%	3.74%	3.68%	3.91%	3.64%	2.73%	1.09%	-1.09%	-1.73%	-2.87%	-2.88%	-4.64%	-7.78%	-10.90%	-11.87%	—	—	—
基準
ROA競爭對手²
FedEx Corp.	4.55%	4.67%	4.98%	5.10%	4.87%	4.77%	4.56%	3.49%	3.89%	4.18%	4.45%	6.11%	5.84%	6.21%	6.32%	3.66%	3.02%	2.30%	1.75%	—	—	—
Uber Technologies Inc.	22.55%	23.26%	19.23%	9.34%	4.84%	3.51%	4.88%	2.93%	-1.09%	-10.38%	-28.47%	-28.43%	-32.45%	-19.26%	-1.28%	-6.39%	-2.82%	-11.37%	-20.35%	—	—	—
Union Pacific Corp.	10.11%	9.83%	9.96%	9.82%	9.58%	9.50%	9.50%	9.57%	10.19%	10.61%	10.69%	10.82%	10.63%	10.64%	10.27%	9.93%	9.48%	8.44%	8.57%	—	—	—
United Parcel Service Inc.	8.08%	8.55%	8.25%	8.30%	7.57%	8.76%	9.47%	12.17%	14.23%	14.93%	16.24%	16.09%	15.60%	15.35%	18.57%	9.81%	9.37%	8.17%	2.15%	—	—	—

¹ Q2 2025 計算
ROA = 100 × (淨收入（虧損）_{Q2 2025} + 淨收入（虧損）_{Q1 2025} + 淨收入（虧損）_{Q4 2024} + 淨收入（虧損）_{Q3 2024}) ÷ 總資產
= 100 × (973 + 387 + 985 + 965) ÷ 77,163 = 4.29%

² 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

自2020年第一季至2025年第三季，聯合航空控股公司的財務表現經歷了顯著的波動與逐步回升。整體趨勢顯示，儘管早期受到COVID-19疫情的嚴重影響，導致公司淨虧損擴大，後續在2021年下半年至2022年逐漸顯現盈利回穩的跡象，但盈餘水準仍未完全恢復至疫情前水準。

淨收入方面，從2020年第一季的-17.04億美元的虧損起，經歷了數輪的變化。2020年第二季虧損略有改善，惟仍維持在較低點，至2021年下半年開始明顯轉為盈利。2021年第三季起，淨收入轉為正值，並持續擴大，2022年更在2022年第四季達到高點，達1.13億美元。進入2023年，淨收入數字有所波動，但整體維持在正向，展示公司逐步回復的跡象。

資產總額方面，整體呈現逐步上升的趨勢，從2020年第一季的53,055百萬美元逐步攀升至2025年預測期的77,163百萬美元，反映公司在資產規模方面持續擴張，可能涉及資本支出或資產重組。此外，資產的增加也與公司重振營運和提升資產規模策略相符，顯示公司在疫情後積極布局未來成長。

ROA（資產報酬率）數據在資料中於2020年第四季起明顯展現出改善，2020年疫情嚴重時段ROA呈現負值，代表公司資產利用效率不足。然而，從2021年第三季起，ROA開始由負轉正，並在2022年至2023年間稳步提升，最高點達4.81%。此趨勢確認公司在營運效率和利潤產出方面逐步恢復，並且表明公司資產運用效率有所提升，逐漸擺脫COVID-19衝擊。總結而言，自2020年疫情爆發以來，聯合航空控股公司經歷了由虧損向盈利轉折的過程。在資產規模擴大的同時，其營運效率亦有所改善，反映公司正在逐步走出疫情的陰影，並追求持續的財務穩定與成長。

United Airlines Holdings Inc. (NASDAQ:UAL)

盈利能力分析
季度數據

盈利能力比率（摘要）

銷售回報率

投資回報率

營業獲利率

淨獲利率

股東權益回報率（ROE）

資產回報率（ROA）

United Airlines Holdings Inc. (NASDAQ:UAL)

盈利能力分析 季度數據

盈利能力比率（摘要）

銷售回報率

投資回報率

營業獲利率

淨獲利率

股東權益回報率 （ROE）

資產回報率 （ROA）

盈利能力分析
季度數據

股東權益回報率（ROE）

資產回報率（ROA）