資產負債表結構：負債和股東權益
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United Airlines Holdings Inc.、合併資產負債表結構：負債和股東權益（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
財務趨勢分析
由於受新冠疫情影響，2020年第一季的航空公司財務結構呈現出明顯的變化。總負債佔比高達約82.25%的情形，反映出公司在疫情初期應對資金需求，負債比重較為集中。此時長期負債及融資租賃亦佔據過半比例，顯示公司高度依賴長期融資以維持營運。
負債結構的變化趨勢
隨著疫情的持續，總負債比重逐步升高至94.75%（2021年12月），顯示公司在壓力之下負債增長。本期間內，長期負債（扣除流動部分）占比亦走高，從2020年3月的25.57%升至2022年12月的約43.41%。這反映出公司積極進行長期融資，以支應復甦期的資金需求。
另一方面，流動負債占比也呈現波動，但整體略有上升，到2024年終（約37.57%），顯示短期負債比例增加。此外，短期金融負債（包括當前到期長期債務）在2022年左右達到高點（約6.74%），代表公司面臨較大的短期償債壓力，亦可能反映出資金的流動性挑戰。
資本結構與股東權益
股東權益比例一直較低，自2020年約17.75%逐步向上攀升至2025年約17.33%，呈現出逐步改善的跡象。同期，公司累計保留盈餘（赤字）則在逐年減少，從2020年約15.06%降至2023年的約4.42%，之後逐步回升，意味著公司在營運恢復後逐步累積盈餘，改善資本結構。
此外，額外投入資本數值較穩定，反映出股東與投資者持續支持公司，以提升財務穩定性。留存收益的轉變也代表公司在逐步進行盈利性調整，逐步扭轉赤字狀況。
營運資產與其他負債項目
應付帳款的比重逐步上升，從2020年約4.59%增至2025年的6.38%，可能是由於營運擴張和採購增加所致。相對而言，預售票和飛行常客遞延收入的比重維持在較高且較穩定的範圍（約9%至14%），反映出公司的營收特性主要依賴預售及遞延收入來維持營運現金流。
養老金及退休福利負債比重較低且逐漸下降，也一定程度上減少了長期退休負債所帶來的負擔。而遞延所得稅比重則出現波動，但整體並未成為主要財務動向的擔憂點。
整體結論
總體而言，2020年至2025年間，United Airlines Holdings Inc.的財務結構展現逐步調整的跡象。公司在疫情期間依賴大量長期負債，並逐步改善股東權益比例，反映出資本結構逐漸走向穩定。儘管短期負債比例在增加，但隨著營運逐步復甦、盈餘累積，長期財務穩定性有望改善。未來持續觀察負債管理及營收成長將是評估公司整體財務健康之關鍵指標。